报告行业投资评级 - 推荐维持评级 [5] 报告的核心观点 - 3D打印行业发展迅速且应用场景拓宽，市场规模有望持续增长 [1] - 人形机器人快速迭代，3D打印可从多方面赋能其升级迭代 [2] - 推荐有研粉材，建议关注铂力特、华曙高科 [3] 根据相关目录分别进行总结 3D打印行业快速发展，下游应用场景持续拓宽 3D打印行业产业链完善，发展前景广阔 - 3D打印又称增材制造，优势明显，应用领域消费类需求占比提升 [9] - 航空航天领域，金属3D打印满足航空零件制造需求，C919应用3D打印零部件 [11] - 汽车领域，3D打印应用贯穿汽车生命周期，未来将向生产和使用环节扩展 [16][17] - 消费电子领域，金属3D打印在3C领域前景广阔，荣耀、OPPO有成功应用案例 [19] - 3D打印产业链完整，上游涵盖多类企业，中游以设备厂商为主，下游应用广泛 [20] - 金属3D打印技术多样，国内设备厂商实现技术突破，部分工艺装备达国际先进水平 [26] - 3D打印金属粉末指标要求高，涉及材料种类多，钛合金用量最大 [30][31] 3D打印产业规模持续增长，国内市场潜力增长可期 - 全球3D打印产业从起步期迈入成长期，预计2025年规模达277亿美元 [33] - 中国增材制造产业规模高速增长，预计2024年突破400亿元 [33] - 3D打印原材料占比17.04%，金属3D打印材料市场潜力大 [35] - 国际增材制造金属粉体供应商以欧美为主，国内厂商总产能约1600吨/年 [40] 人形机器人快速迭代，3D打印有望深度赋能 人形机器人朝智能化、高性能化方向快速发展 - 人形机器人由四大模块构成，成本结构中三大核心零部件占比超70% [42][43] - 人形机器人朝多方向发展，但面临技术、成本和安全等挑战 [46] - 多模态感知模块中，传感器精度受多因素限制，需提升基础性能 [49] - 电机技术突破朝高效输出、精准控制和小型轻量化发展，需从多端改进 [52] - 减速器技术突破集中在多方面，需在设计和材料端优化 [53][54] - 轻量化可提高人形机器人机动性、降低能耗、延长寿命，途径有材料和结构优化 [57][58] 3D打印有望深度赋能人形机器人升级迭代 - 3D打印可用于结构件制造，减轻重量、简化装配、提升可靠性 [62] - 3D打印可用于结构组织/仿生组织制造，提升仿生性 [64] - 3D打印可用于传感器制造，助力感知升级 [67] - 3D打印可实现快速原型设计，缩短研发周期 [73] - 3D打印能匹配个性化定制需求 [76] - 3D打印可针对散热需求设计制造散热通道，为人形机器人核心部件迭代提供助力 [77] 重点标的 有研粉材：国内3D打印金属粉体龙头，有望进入放量加速期 - 公司是有色金属粉体龙头，营收增长，3D打印粉体业务打开成长空间 [79] - 公司主要收入来源多样，3D打印粉体业务盈利能力强 [83] - 公司业务布局广泛，产品应用于多领域 [85] - 公司与合作方新设控股公司有研增材，重点开发3D打印金属粉体等材料 [86][89] - 公司掌握3D打印粉体材料制备技术，有多项技术储备 [90][91] - 有研增材设计产能2500吨/年，未来3D打印金属粉体有望放量 [91] 铂力特：国内3D打印行业龙头，掌握一体化布局优势 - 铂力特助力人形机器人多个部件制造及传感器升级，有成功案例 [62][68] 华曙高科：国内3D打印领军企业，未来成长可期 - 报告未提及华曙高科具体内容