报告行业投资评级 - 维持计算机板块“增持”评级 [3] 报告的核心观点 - 美国关税政策加深全球产业链格局的不确定性，资本市场波动加剧，计算机板块整体境外收入占比不高，美国关税影响相对可控，国产化发展有望加速 [3] 板块层面 - 计算机板块境外收入约占 12%，整体占比不高 [3] - 申万计算机行业 362 家上市公司近年来整体营业收入稳步上升，从 2019 年 0.89 万亿元提升至 2023 年 1.21 万亿元；境外收入从 2019 年 1131 亿元提升至 2023 年 1459 亿元 [3] - 2019 - 2023 年计算机板块境外收入占营业收入比重呈波动上升趋势，分别占比 11.20%、11.96%、10.80%、11.49%、12.05% [3] 公司层面 - 2023 年计算机公司中境外收入超过 5 亿元有 36 家，境外收入占比超过 30%有 41 家 [3] - 境外收入金额排名前 5 公司分别为海康威视、纳思达、大华股份、神州数码、浪潮信息，境外收入分别为 290、168、153、130、95 亿元，占收入比 32%、70%、48%、11%、14% [3] - 境外收入占比排名前 5 公司分别为同为股份、安联锐视、万兴科技、福昕软件、*ST 有数，境外收入分别为 10、6、14、5、4 亿元，占收入比 96%、94%、91%、89%、88% [3] 地域层面 - “一带一路”等出海目的地为我国数字企业带来广大市场机遇 [3] - 全球 ICT 产品贸易加速发展，占全球贸易总量的比重波动提升，呈现“大国贸易多”、“近邻贸易多”的特点 [3] - 中美大国之间 ICT 产品贸易联系相对较强，中国出口 ICT 产品到美国占比为 16.05%，仍有广阔的出海目的地市场机遇 [3] - 我国《数字经济 2024 年工作要点》指出要主动拓展数字经济国际合作，加快贸易数字化发展，推动“数字丝绸之路”深入发展，积极构建良好国际合作环境 [3] 推荐标的 - 推荐标的为华大九天、达梦数据、金山办公、海光信息、寒武纪、纳思达、软通动力、新大陆、赛意信息、通行宝、润泽科技 [3] - 受益标的为中国软件、中科曙光、龙芯中科 [3]