报告行业投资评级 - 行业投资评级为看好，上次评级也为看好 [2] 报告的核心观点 - 3月末开放式理财产品达基率上升，破净率近期波动平缓，净值型产品数量下降且净值波动压力增加，发行和到期市场有不同表现，理财收益波动，理财公司产品发行和存续情况各异 [3][4][5] 根据相关目录分别进行总结 理财市场概览：破净、达基率等 - 3月末破净率为2.49%，近期波动较为平缓，较2月环比下降1.67个百分点 [13] - 3月末封闭式产品达基率为81.59%，较2月环比下降3.62个百分点；开放式产品达基率为55.50%，较2月环比上升8.96个百分点 [16][17] - 理财公司产品层面，封闭式产品中平安、建信和交银理财达基产品总数居前，广银等7家理财公司达基率最高；开放式产品中平安、民生理财达基产品总数居前，渤银和宁银理财产品达基率最高 [21] 净值型理财产品重点跟踪 - 存续结构方面，受结构性存款压降影响银行理财规模下降，截至3月底净值型理财产品共计1.90万只，环比下降1.67% [24] - 开放式净值型产品数量占比最大，按运作类型占比50.14%；按风险等级R2等级占比最高，为77.68% [27] - 固收类占比91.78%，按投资性质固收类产品最多；按期限结构1年以上占比最高，为37.04% [30] - 3月最后一日净值负增长产品占比为13.90%，披露上月最后一日和上月净值的产品样本中，净值相对前期下跌产品占比分别为6.69%和6.23% [32] - 展示了4款可参考理财产品净值情况 [33][34][35] 发行市场情况 - 3月理财产品新发数量增速有所上升，全市场发行数量同比增长约46.95% [40] - 保本理财产品已基本清零，3月非保本型理财产品发行数量为6191款，同比上升46.95% [43] - 3月新发产品中12 - 24个月占比最大，占比为22.39%；3月最后一周1 - 3个月产品发行量占比下降 [45][49] - 3月新发产品中封闭式净值型占比上升，当月新发数量4070款，占比为65.74%；3月最后一周封闭式净值产品占比上升 [51][54] - 3月兴银理财、光大理财发行数量居前，年初至3月底兴银理财发行1309款，民生理财发行920款 [56] 到期市场情况 - 3月最后一周非保本型到期产品占比持平，到期总数1735款，非保本型占100% [60] - 3月最后一周3 - 6个月期限到期产品占比上升，1个月以内到期产品增加 [62] - 3月最后一周，股票类、票据类、汇率类、商品类和其他类到期产品占比上升 [65] 理财收益情况 - 全市场3个月、6个月、1年期理财产品收益率波动下降后于3月30日波动上升，预期年化收益率分别为2.34%、2.71%、3.03%，较一周前分别 - 16BP、+20BP、+18BP [68] - 城商行1年理财收益率与上月相比上升，3月30日城市商业银行和农村商业银行1年理财收益率分别为2.69%和2.72% [72] 理财公司产品情况一览 - 理财公司产品概述，截至3月末TOP10理财公司存续产品共43233只，占60.57%，兴银、信银和浦银理财排名前三；2019年8月初至3月末，TOP10理财公司发行产品投资期限以12 - 24个月为主，运作模式以封闭式净值型为主 [77] - 3月理财公司新发产品数量环比增加，31家理财公司新发行5062只，较上月增加2153只，兴银理财增加301只，民生理财增加179只 [78] - 最近12个月，兴银理财、信银理财和民生理财产品发行数量位于前三 [86] - 理财产品投资期限以12 - 24个月、3 - 6个月为主 [85] 投资建议 - 可重点关注邮储银行、农业银行、中信银行等全国性银行；齐鲁银行、宁波银行等优质区域行；招商银行等具备财富管理优势的银行 [8]