报告公司投资评级 - 维持“买入”评级 [8][10] 报告的核心观点 - 得益于机组检修天数减少与新机组漳州1号年初商运，2025年一季度公司核电机组发电量同比增长13.30%，缓解年度长协电价调整压力，虽漳州1号投产带来折旧等成本提升，但核电业务预计业绩稳健；新能源业务在装机快速增长拉动下，发电量同比增长38.35%；公司一季度全电源发电量同比增长16.93%，即使考虑市场化交易对电价的影响，一季度业绩展望依然积极 [2] 根据相关目录分别进行总结 事件描述 - 公司2025年一季度发电量累计597.42亿千瓦时，同比增长16.93%，上网电量累计564.49亿千瓦时，同比增长17.17% [6] 事件评论 - 大修减少叠加新机投产，核电电量表现优异：2025年一季度公司核电机组完成发电量494.82亿千瓦时，同比增长13.30%；上网电量累计为463.70亿千瓦时，同比增长13.41%；主要得益于福清核电检修天数同比减少以及漳州1号机组商运；除福建与江苏两省核电电量同比增长外，其他省份核电电量有所回落；电量优异表现缓解长协电价调整压力，虽漳州1号投产带来成本提升，但核电板块预计业绩稳健 [10] - 装机扩张拉动绿电高增，一季度业绩展望积极：截至2025年一季度末，公司新能源控股在运装机容量3069.16万千瓦，同比增长43.82%；2025年一季度新能源完成发电量102.60亿千瓦时，同比增长38.35%；公司一季度完成发电量597.42亿千瓦时，同比增长16.93%，考虑市场化交易影响，业绩展望依然积极 [10] - 绿核项目储备雄厚，保障远期增长空间：截至2025年3月31日，公司控股在建以及核准待建核电机组17台，装机容量1942.90万千瓦；新能源控股在建装机容量1353.68万千瓦；雄厚项目资源储备保障远期增长空间，社保基金等资金注入保障资金需求 [10] - 投资建议：预计公司2024 - 2026年EPS分别为0.47元、0.52元和0.57元，对应PE分别为19.95倍、17.79倍和16.35倍，维持“买入”评级 [10] 财务报表及预测指标 - 利润表：2023 - 2026年营业总收入分别为74957、76048、85502、93964百万元等多项财务指标数据 [14] - 资产负债表：2023 - 2026年货币资金分别为9774、8426、9271、9505百万元等多项财务指标数据 [14] - 现金流量表：2023 - 2026年经营活动现金流净额分别为43126、39007、43203、49681百万元等多项财务指标数据 [14] - 基本指标：2023 - 2026年每股收益分别为0.55、0.47、0.52、0.57元等多项财务指标数据 [14]