中国核能电力股份有限公司（以下简称公司）于 2025 年 4 月 27 日召开第五 届董事会第三次会议，审议通过了《关于公司 2025 年度回购 A 股股票方案的议 案》，同意公司使用自有资金和自筹资金以集中竞价交易方式回购公司股份，用 于后续实施股权激励，回购价格不超过人民币 13.98 元/股（含），回购资金总额 不低于人民币 3 亿元（含）且不超过人民币 5 亿元（含），回购期限自董事会审 议通过本次回购股份方案之日起不超过 12 个月。本次回购股份事项的具体内容 详见公司于 2025 年 4 月 29 日、5 月 8 日、5 月 13 日在上海证券交易所网站披露 的《中国核能电力股份有限公司关于以集中竞价方式回购股份方案的公告》《中 国核能电力股份有限公司关于取得金融机构股票回购贷款承诺函的公告》《中国 核能电力股份有限公司关于以集中竞价交易方式回购股份的回购报告书》（公告 编号：2025-034、2025-040、2025-043）。 二、 回购股份的进展情况 根据《上市公司股份回购规则》《上海证券交易所上市公司自律监管指引第 况公告如下： 已回购股份占公司总股本的比例为 0.02%，成交的最高价为 ...

中国核能电力股份有限公司（以下简称公司）于 2025 年 4 月 27 日召开第五 届董事会第三次会议，审议通过了《关于公司 2025 年度回购 A 股股票方案的议 案》，同意公司使用自有资金和自筹资金以集中竞价交易方式回购公司股份，用 于后续实施股权激励，回购价格不超过人民币 13.98 元/股（含），回购资金总额 不低于人民币 3 亿元（含）且不超过人民币 5 亿元（含），回购期限自董事会审 议通过本次回购股份方案之日起不超过 12 个月。本次回购股份事项的具体内容 详见公司于 2025 年 4 月 29 日、5 月 8 日、5 月 13 日在上海证券交易所网站披露 的《中国核能电力股份有限公司关于以集中竞价方式回购股份方案的公告》《中 国核能电力股份有限公司关于取得金融机构股票回购贷款承诺函的公告》《中国 核能电力股份有限公司关于以集中竞价交易方式回购股份的回购报告书》（公告 编号：2025-034、2025-040、2025-043）。 二、回购股份的进展情况 | 证券代码：601985 | 证券简称：中国核电 | | | 公告编号：2025-048 | | --- | --- | --- | --- ...

报告公司投资评级 - 维持“增持”评级，给予公司 2025 年 22 倍 PE，对应目标价 11.44 元 [6][14] 报告的核心观点 - 短期公司业绩受非经事项影响承压，但长期来看，公司新机组建设稳步推进，董事长提议回购股份方案落地，长期仍然值得看好 [2] 财务摘要 - 2023 - 2027 年预计营业收入分别为 749.57 亿、772.72 亿、861.27 亿、933.3 亿、1080.26 亿元，增速分别为 5.2%、3.1%、11.5%、8.4%、15.7% [4] - 2023 - 2027 年预计归母净利润分别为 106.24 亿、87.77 亿、106.18 亿、109.38 亿、123.71 亿元，增速分别为 17.9%、 - 17.4%、21.0%、3.0%、13.1% [4] - 2023 - 2027 年预计每股净收益分别为 0.52、0.43、0.52、0.53、0.60 元 [4] - 2023 - 2027 年预计净资产收益率分别为 11.7%、8.0%、9.1%、8.8%、9.3% [4] - 2023 - 2027 年预计市盈率分别为 18.68、22.61、18.69、18.15、16.04 [4] 资产负债表摘要 - 股东权益 1136.47 亿元，每股净资产 5.53 元，市净率 1.7，净负债率 175.58% [10] 股价走势 - 52 周内股价区间 8.99 - 12.22 元，总市值 1985 亿元，总股本/流通 A 股为 205.68/188.83 亿股，流通 B 股/H 股为 0 [14] - 绝对升幅 1M、3M、12M 分别为 3%、 - 1%、3%，相对指数分别为 2%、0%、 - 4% [13] 业绩报告 - 24FY 实现营业收入 772.7 亿元，YOY + 3.1%；实现归母净利 87.8 亿元，YOY - 17.4%，同比下滑 18.5 亿元 [14] - 25Q1 实现营业收入 202.7 亿元，YOY + 12.7%；实现归母净利 31.4 亿元，YOY + 2.6% [14] 25 年简算 - 漳州 1 号发电，预计归母净利同比增加约 4 亿元；福清 4 号恢复正常运营，预计归母净利同比增加约 3.3 亿元；非经事项消失，归母净利同比增加约 9 亿元；新能源归母净利同比增加约 2 亿元；受江苏市场化影响，归母净利同比减少约 3 亿元 [14] - 预计公司 2025 年预计实现归母净利 106 亿元，YOY + 21%，对应 5 月 27 日收盘价 PE 18.7x [14] 中长期看好原因 - 核电机组常态化核准，三门 5/6 号机组核准获批，截至目前公司在建/拟建核电机组共 19 台，预计 25 年投产 1 台、26 年投产 2 台、27 年迎来密集投产期 [14] - 董事长提议拟集中回购股份总金额 3 - 5 亿元，回购价格不超过 13.98 元/股，回购股份用于股权激励，未来 6 月股东无减持计划 [14] - 公司拟投资 10 亿元参股核聚变公司，前瞻性布局核聚变能源领域，为未来聚变堆商业化应用打下基础 [14] 可比公司估值 - 长江电力 2024 - 2026 年 EPS 分别为 1.33、1.41、1.47 元，PE 分别为 22.8、21.5、20.5 [17] - 中国广核 2024 - 2026 年 EPS 分别为 0.21、0.21、0.22 元，PE 分别为 17.3、17.6、16.5 [17] - 平均值 2024 - 2026 年 PE 分别为 20.0、19.5、18.5 [17] - 中国核电 2024 - 2026 年 EPS 分别为 0.43、0.52、0.53 元，PE 分别为 22.6、18.7、18.1 [17]

中国核能电力股份有限公司董事会 证券代码：601985 证券简称：中国核电 公告编号：2025-047 债券代码：138547 债券简称：22 核电 Y2 中国核能电力股份有限公司 关于参加中核集团集体投资者交流会的公告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述 或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担个别及连带责任。 中国核能电力股份有限公司（以下简称公司）已于 2025 年 4 月 29 日发布公 司 2024 年年度报告和 2025 年第一季度报告，为便于广大投资者更全面深入地了 解公司经营成果、财务状况，公司计划于 2025 年 6 月 6 日下午 15:00-16:30 参加 公司控股股东中国核工业集团有限公司集体投资者交流会。现将有关事项公告如 下： 一、召开时间、地点 （一）会议召开时间：2025 年 6 月 6 日（星期五） 下午 15:00-16:30 （二）会议召开地点：南京市玄武区南京融通华山饭店 地址：南京市玄武区龙蟠中路 81 号 （三）会议召开方式：现场召开 二、参加人员 公司总经理、其他公司领导及有关部门负责人（如遇特殊情况，参会人员将 根据 ...

| 证券代码：601985 | 证券简称：中国核电 | | 公告编号：2025-047 | | --- | --- | --- | --- | | 债券代码：138547 | 债券简称：22 核电 | Y2 | | 中国核能电力股份有限公司 关于参加中核集团集体投资者交流会的公告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述 或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担个别及连带责任。 中国核能电力股份有限公司（以下简称公司）已于 2025 年 4 月 29 日发布公 司 2024 年年度报告和 2025 年第一季度报告，为便于广大投资者更全面深入地了 解公司经营成果、财务状况，公司计划于 2025 年 6 月 6 日下午 15:00-16:30 参加 公司控股股东中国核工业集团有限公司集体投资者交流会。现将有关事项公告如 下： 一、召开时间、地点 公司总经理、其他公司领导及有关部门负责人（如遇特殊情况，参会人员将 根据实际情况进行调整）。 三、参加方式 （一）现场参加 因现场条件有限，本次说明会现场限额 20 人，有意向参加的投资者请于 6 月 3 日前扫描下方二维码进行报名， ...

纪要涉及的公司 中国核电 纪要提到的核心观点和论据 - **业绩表现** - 2025年一季度业绩同比增长约20%，得益于漳州1号机组投运使核电发电量增加；新能源业务受资本运作影响规模下滑，运行机组26台，发电经营稳定，浙苏闽琼平均电价同比降约一分钱，但较同行稳定[2][6] - 2024年业绩略有下滑，因福清4号机组小修、新能源业务受行业及区域影响、资本运作稀释股权、补交增值税和所得税一次性计提约10亿元[4] - **发展计划** - 2025下半年计划投运漳州2号机组，严格控制新能源发展节奏，限制限电限价严重省份新项目开发，暂停收并购，在建19台新机组，投资计划增加，布局钙钛矿产业和同位素生产[2][7] - “十五五”继续发展新能源，根据内外部环境调整节奏频度，资源投入限电影响小区域，加大风能开发，减少光伏布局[2][3] - **市场交易影响** - 江苏市场化交易影响小，交易量从270亿度增至300亿度，平均降幅超一分钱，参与现货试点量小；浙江三台机组参与现货交易，占比10%[8][9] - 浙江秦山和三门核电分别获政府授权合约，保障65%和85%电量，减少市场波动影响[2][10] - **电价机制与现货市场** - 核电电价基于计划电价测算，浙江核电现货市场参与比例从2024年的5%增至2025年的10%，涉及约20亿度电，对公司影响小，公司储备力量培养人员以适应未来更多参与[11] - **新能源项目情况** - 已投运超30吉瓦新能源项目，提前完成“十四五”规划，在建十多个吉瓦，收益率要求不变，需高质量盈利[13] - 限电严重区域限制新项目储备，资源投入东南沿海，调整风能光伏比例，成立专业电力营销团队[14] - **其他业务情况** - 公司对汇能持股约62%[15] - 希望新能源独立分拆上市，新华发电推进一体化整合和整体上市，需合规整改和体系建设，符合国资委监管要求[16] - **原材料价格影响** - 2025年油价降至六七十美元，较去年降但仍略高于之前，全球油储量可满足核设施约200年需求，全球核电数量稳定，价格波动或受资本推动，中长期价格应稳定，对经营影响小，可通过降本增效对冲[17][18] - **国际市场影响** - 美国总统拜登加快美国核电审批，或促进美国核能发展，但美建设能力和落地情况弱，中国发展优势和政策支持强，全球竞争合作将深化[19] - 美国核电审批加快对国际油燃料供应影响待研判，美国核电市场估值高但建设有问题，不应影响中国核电确定性增长[20] 其他重要但是可能被忽略的内容 - 公司所有贷款与LPR挂钩，置换贷款每年节约数亿财务费用，利率在3%以下，企业所得税新解释每年影响利润约2亿[5][21][22] - 公司每年咨询服务费用数亿，随发电量增加逐步增长，所在省份辅助服务费正常[12] - 旗下风电、光伏项目资本金比例20%，银行贷款比例80%，内部收益率约6.67%[25] - 136号文与新能源发展节奏匹配，纳入后续发展考虑，严格控制结构[26] - 华龙一号是主流，批量化建设成本稳定，未来或有改进版，造价降低；CAP1000是遗留项目，改进不大，后续审批中华龙一号布局多[26] - 沿海储备场址可满足15 - 16个国家审批需求，2025年重点开发多地新项目，江苏三门及福建等地厂址有供热改造计划，未来用高温气冷堆供热[27]

北京市中伦律师事务所 关于中国核能电力股份有限公司 法律意见书 二〇二五年五月 北京市中伦律师事务所 关于中国核能电力股份有限公司 法律意见书 致：中国核能电力股份有限公司 北京市中伦律师事务所（以下简称"本所"）接受中国核能电力股份有限公 司（以下简称"公司"）委托，指派本所律师对公司 2024 年年度股东会（以下简 称"本次股东会"）的合法性进行见证并出具法律意见。 本所及本所律师依据《中华人民共和国证券法》 （以下简称"《证券法》"）、 《律师事务所从事证券法律业务管理办法》和《律师事务所证券法律业务执业规 则（试行）》等规定及本法律意见书出具日以前已经发生或者存在的事实，严格 履行了法定职责，遵循了勤勉尽责和诚实信用原则，进行了充分的核查验证，保 证本法律意见书所认定的事实真实、准确、完整，所发表的结论性意见合法、准 确，不存在虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏，并承担相应法律责任。 本法律意见书根据《中华人民共和国公司法》 （以下简称"《公司法》"）、 《证 券法》、 《上市公司股东会规则》 （以下简称"《股东会规则》"）等现行有效的法律、 法规、规范性文件以及《中国核能电力股份有限公司章程》 （以下 ...

股东会召开情况 - 会议于2025年5月20日在北京市海淀区玲珑路9号院东区10号楼召开，出席股东持股比例达71.4875% [1] - 会议由董事长卢铁忠主持，召集及表决程序符合《公司法》及《公司章程》规定 [1] - 公司董事及董事会秘书均出席本次会议 [1] 议案表决结果 - **非累积投票议案**：共12项议案均获通过，A股股东同意比例均超98.92%，最高达99.9052%（第6项议案）[1][2] - 第1项议案同意票数14,688,097,800股（99.8948%）[1] - 第10项议案为特别决议议案，获三分之二以上表决权通过 [2] - **5%以下股东表决**： - 年度股利分配方案获647,145,000股同意票（占比未披露）[2] - 独立董事津贴发放议案获49票同意（具体比例未披露）[2] 绿电ETF市场表现 - 绿电ETF（562550）跟踪中证绿色电力指数，近五日上涨0.75%，市盈率17.47倍 [4] - 最新份额1.5亿份，主力资金净流入156.3万元，估值分位47.15% [4][5]

证券代码：601985 证券简称：中国核电 公告编号：2025-045 债券代码：138547 债券简称：22 核电 Y2 中国核能电力股份有限公司 第五届董事会第四次会议决议公告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述 或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担个别及连带责任。 中国核能电力股份有限公司（以下简称公司）第五届董事会第四次会议于 人，实际参会董事 12 人（其中以通讯表决方式出席的董事人数 1 人）。会议由 董事长卢铁忠主持。会议的召集召开符合《公司法》和《公司章程》的规定，所 作决议合法有效。 经与会董事审议，形成决议如下： 一、通过了《关于调整董事会专门委员会委员的议案》 表决结果：同意票数 12 票；反对票数 0 票；弃权票数 0 票。 《中国核能电力股份有限公司关于调整董事会专门委员会委员的公告》全文 刊载于上海证券交易所网站（http://www.sse.com.cn），投资者可查询详细内容。 二、通过了《关于修订 <董事会风险与审计委员会实施细则> 的议案》 表决结果：同意票数 12 票；反对票数 0 票；弃权票数 0 票。 三、通过了《关于中 ...

关于调整董事会专门委员会委员的公告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述 或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担个别及连带责任。 根据《公司法》《公司章程》相关规定，因公司董事变更，董事会各专门委 员会成员进行了调整，调整后的情况如下： 1. 战略与投资委员会 主席：卢铁忠 委员：邹正宇、录大恩（独立董事）、于良民（独立董事）、张国华、虞国 平、赵军 2. 审计与风险委员会 主席：录大恩（独立董事） | 证券代码：601985 | 证券简称：中国核电 | | 公告编号：2025-046 | | --- | --- | --- | --- | | 债券代码：138547 | 核电 债券简称：22 | Y2 | | 中国核能电力股份有限公司 3. 提名、薪酬与考核委员会 主席：秦玉秀（独立董事） 委员：录大恩（独立董事）、于良民（独立董事）、赵军、肖林兴 4. 安全与环境委员会 主席：邹正宇 委员：戴新民（独立董事）、张国华、武汉璟、虞国平 特此公告。 中国核能电力股份有限公司董事会 委员：秦玉秀（独立董事）、戴新民（独立董事）、武汉璟、肖林兴 2025 年 5 月 2 ...