报告行业投资评级 - 行业投资评级为看好，上次评级也为看好 [2] 报告的核心观点 - 3月末开放式理财产品达基率上升，破净率近期波动平缓，净值型产品数量下降且净值波动压力增加，发行和到期市场有不同表现，理财收益波动，理财公司产品发行和存续情况有变化，“固收+”基金收益率逐步修复，FOF型理财产品受关注 [3][4][5][6][7] 根据相关目录分别进行总结 理财市场概览：破净、达基率等 - 3月末全市场理财产品破净率为2.49%，环比下降1.67个百分点，近期破净率波动较为平缓 [13] - 3月末封闭式理财产品达基率为81.59%，环比下降3.62个百分点；开放式理财产品达基率为55.50%，环比上升8.96个百分点 [16][17] - 理财公司产品层面，封闭式产品中平安理财、建信理财和交银理财等达基产品总数居前，开放式产品中平安理财、民生理财达基产品总数居前 [21] 净值型理财产品重点跟踪 - 受结构性存款压降影响，银行理财规模呈下降趋势，截至2025年3月底，存续净值型理财产品共计1.90万只，环比下降1.67% [24] - 按运作类型，开放式净值型存续产品数量占比最高为50.14%；按风险等级，R2等级的净值型产品占比最高为77.68% [27] - 按投资性质，净值型存续产品中固收类占比最高为91.78%；按期限结构，1年以上占比最高为37.04% [30] - 2025年3月披露净值的理财产品中，3月31日净值相对前期下跌的产品数量占比6.69%，上月净值相对前期下跌的产品数量占比6.23% [32] 发行市场情况 - 2025年3月全市场理财产品发行数量同比增长约46.95%，发行数量呈波动上升趋势 [40] - 非保本理财产品规模同比上升，保本理财产品已基本清零，2025年3月非保本型理财产品当月发行数量为6191款 [43] - 2025年3月12 - 24个月期限产品当月新发数量占比最大为22.39%，3月最后一周1 - 3个月产品发行量占比下降 [45][49] - 2025年3月封闭式净值型产品当月新发数量占比为65.74%，占比较上月下降5.93pct，最后一周发行的封闭式净值产品占比上升 [51][54] - 2025年初至3月底，兴银理财、民生理财发行量居前，兴银理财发行数量为1309款 [57] 到期市场情况 - 2025年3月最后一周理财产品到期总数为1735款，非保本型占100%，与前一周持平 [61] - 3月最后一周3 - 6个月期限到期产品占比较前一周上升，1个月以内到期产品增加 [63] - 3月最后一周，股票类、票据类、汇率类、商品类和其他类到期产品占比上升 [66] 理财收益情况 - 截至2025年3月30日，全市场3个月、6个月、1年期理财产品预期年化收益率分别为2.34%、2.71%、3.03%，较一周前分别 - 16BP、+20BP、+18BP [69] - 截至2025年3月30日，城市商业银行和农村商业银行1年理财收益率分别为2.69%和2.72%，城市商业银行的1年理财收益率与上月相比上升 [73] 理财公司产品情况一览 - 截至2025年3月末，TOP10理财公司存续产品共43233只，占所有理财公司存续产品的60.57%，兴银理财、信银理财和浦银理财排名前三 [78] - 2025年3月，31家理财公司新发行理财产品合计5062只，较上月增加2153只，兴银理财、民生理财新发产品数量较上月增加 [79] - 最近12个月，兴银理财、信银理财和民生理财产品发行数量位于前三 [87] - 理财产品投资期限以12 - 24个月、3 - 6个月为主，运作模式以封闭式净值型为主 [86] 行业及公司动态追踪 - “固收+”基金产品规模呈近期回升趋势，收益率逐步修复，2月理财公司发行“固收+”产品最多，占比79.13% [6] - 2025年3月31日，理财子公司存续的FOF型产品共有160只，工银理财、信银理财FOF型产品数目最多 [7] 投资建议 - 可重点关注邮储银行、农业银行、中信银行等全国性银行，齐鲁银行、宁波银行等优质区域行，以及招商银行等具备财富管理优势的银行 [8]