报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 大豆/粕类盘面近端或有压力但深跌空间有限，政策延续则粕类偏多；白糖郑糖短期震荡偏弱；油脂有望反弹，菜油大区间震荡；玉米中长期上涨，现货相对偏强；生猪现货有压力，期货震荡；花生油厂后续或收购，05 盘面有支撑；鸡蛋供应宽松需求一般，建议 05 合空单平仓观望；苹果关注需求端，新季供需矛盾不大；棉花市场不确定性增加，建议短期观望 [5][10][18][27][35][40][52][60][66] 各品种总结 大豆/粕类 - 外盘：CBOT 大豆指数涨 1.94%至 1012.75 美分/蒲，CBOT 豆粕指数跌 0.03%至 299.3 美金/短吨 [2] - 资讯：预计美 2024/25 年度大豆出口净销售 20 - 70 万吨等；巴西 4 月大豆出口 1330 万吨；阿根廷 2024/25 年度大豆产量预估 4550 万吨；4 月 4 日当周油厂大豆压榨量 103.01 万吨等 [2] - 逻辑：宏观影响交易积极性不高，美豆反弹，南美压力显现，盘面近端有压力但深跌空间有限，政策延续粕类偏多 [3][5] - 策略：单边逢低买入；套利 M11 - 1 正套；期权买入看涨期权 [6] 白糖 - 外盘：ICE 美糖主力合约跌 0.42（2.29%）至 17.89 美分/磅 [7] - 资讯：印度马邦 2024 - 25 年度甘蔗压榨将结束，产糖约 806.4 万吨；2025 年 3 月关税配额外原糖到港 0 吨；广西等制糖集团报价下调，交投氛围偏淡 [8][9] - 逻辑：全球市场下跌原糖应声而下，国内产销进度及产需缺口支撑糖价，郑糖短期震荡偏弱 [10] - 策略：单边偏弱运行；套利郑糖 9 - 1 正套止盈；期权虚值比例价差期权 [11][12][13] 油脂板块 - 外盘：CBOT 美豆油主力价格变动 3.40%至 46.17 美分/磅；BMD 马棕油主力价格变动 0.29%至 4158 林吉特/吨 [15] - 资讯：印尼棕榈油行业敦促降出口成本；巴西 2024/25 年度大豆销售达预估产量 50.7%；阿根廷 2024/25 年度大豆产量预估 4550 万吨；2025/26 年度乌克兰油菜籽产量预计 320 万吨 [16][17] - 逻辑：美国暂缓加征关税，油脂有望反弹；棕榈油增产，等待 MPOB 报告；4 月大豆到港压力显现，豆油将累库；菜油受政策影响大，短期大区间震荡 [18] - 策略：单边控制风险，油脂有望反弹；套利 YP09 以及 OI 9 - 1 逢低做多；期权观望 [19][20][21] 玉米/玉米淀粉 - 外盘：CBOT 玉米期货主力合约涨 1.2%，收盘 479.5 美分/蒲 [24] - 资讯：特朗普批准 90 天暂停措施，关税降至 10%；4 月 4 日北方四港玉米库存 468.1 万吨等；4 月 9 日全国玉米淀粉企业淀粉库存 139.4 万吨；4 月 10 日北港收购价回落 [25][26] - 逻辑：关税降低、美玉米产区天气担忧致美玉米上涨，东北玉米偏强，港口价格回落，玉米抛储量低，华北玉米现货偏弱，中长期玉米上涨，07 玉米盘面回落，期现价差缩小，现货相对偏强 [27] - 策略：单边外盘 05 玉米 450 美分/蒲有支撑，07 玉米窄幅震荡；套利玉米和淀粉套利震荡操作，逢低做扩，买玉米空 07 玉米持有；期权有现货可逢高累沽 [28][31][32] 生猪 - 资讯：生猪价格震荡偏弱，东北地区 14 - 14.2 元/公斤等；4 月 8 日当周仔猪、母猪价格持平；4 月 9 日农产品批发价格指数下降，猪肉均价降 0.5% [34] - 逻辑：现货价格震荡，月内出栏量预计上调，后续供应压力或体现，期货震荡 [35] - 策略：单边观望；套利观望；期权卖出宽跨式策略 [36][37] 花生 - 资讯：河南、山东等地花生报价 3.9 - 4.15 元/斤；费县等油厂到货及成交情况；花生油报价偏弱，花生粕走货少；4 月 3 日国内花生油样本企业花生库存 155851 吨，4 月 4 日花生油库存 40090 吨 [38][39] - 逻辑：花生现货成交少，河南新季花生稳定，东北花生偏弱，进口花生价格稳定，油厂收购价下调，下游消费弱，豆粕现货涨带动花生粕价格涨，油厂有利润，预计后续收购，05 盘面有支撑，市场关注新作 10 花生 [40] - 策略：单边 05 花生逢低短多；套利 5 - 10 花生逢高反套；期权观望 [43][44][45] 鸡蛋 - 资讯：主产区均价 3.19 元/斤，主销区均价 3.25 元/斤，全国主流价格有涨有稳；3 月全国在产蛋鸡存栏 13.18 亿只；4 月 4 日一周主产区蛋鸡淘鸡出栏量 1889 只；4 月 3 日当周代表销区鸡蛋销量 9117 吨；4 月 3 日生产环节库存 1.27 天，流通环节库存 1.28 天；4 月 3 日鸡蛋每斤盈利 - 0.05 元/斤，4 月 4 日蛋鸡养殖预期利润 14.67 元/羽 [47][48][50][51] - 逻辑：在产存栏量同比增加，供应宽松，需求淡季，市场观望，宏观风险增加，豆粕价格有上涨预期，建议 05 合空单平仓观望 [52] - 策略：单边观望；套利多 08 空 09；期权观望 [53] 苹果 - 资讯：3 月 19 日主产区苹果冷库库存 500.61 万吨；2025 年 2 月鲜苹果进口 0.14 万吨，1 - 2 月累计进口 0.38 万吨，2024 年 2 月出口约 6.8 万吨，2025 年 1 - 2 月累计出口 15.95 万吨；西北、山东产区成交情况；山东烟台、陕西延安苹果价格稳定；2024 - 2025 产季栖霞 80一二级存储商利润 0.5 元/斤 [56][57][59] - 逻辑：倒春寒概率下降，关注需求端，新季供需矛盾不大 [60] - 策略：单边 AP10 合约短期震荡；套利观望；期权观望 [61] 棉花 - 棉纱 - 外盘：ICE 美棉主力合约涨 0.85 美分/磅（1.29%）至 66.51 美分/磅 [62] - 资讯：德州棉花种植区土壤湿度情况；棉花现货交投走淡，棉商调涨基差；4 月 7 日张家港保税区棉花总库存 5.04 万吨 [63][65] - 逻辑：关税政策调整，美国暂缓对其他国家加征关税，前期利空释放，市场不确定性增加 [66] - 策略：单边短期观望；套利空 09 多 01；期权观望 [67][68]