报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 焦煤和焦炭短期、中期均为震荡，日内震荡偏弱，均持震荡思路 [1] - 焦煤利多驱动不足低位运行，焦炭受偏空氛围主导弱势震荡 [1] 根据相关目录分别进行总结 焦煤 - 日内观点震荡偏弱，中期观点震荡，参考观点为震荡思路 [5] - 焦煤期货未摆脱下行趋势，均线空头排列，日K被5日、10日均线压制 [5] - 焦煤中长期宽松格局未扭转，高供应、高进口现状延续，地产、基建需求改善需时间，出口外需有贸易政策风险 [5] - 4月上旬美国落地“对等关税”政策，对中国商品加征50%关税，预计对焦煤直接冲击有限，更多影响黑色系商品氛围 [5] - 黑色金属金三银四需求改善，但焦煤中长期基本面偏空，叠加贸易风险，期货主力合约弱势运行 [5] 焦炭 - 日内观点震荡偏弱，中期观点震荡，参考观点为震荡思路 [7] - 美国、越南等国贸易端压力释放，黑色金属需求担忧渐浓，成材期货价格走低，引发市场负反馈预期，驱动焦炭弱势运行 [7] - 清明前后国内焦化厂首轮提涨，4月9日起执行 [7] - 焦炭成本端和需求端中长期担忧仍存，焦煤供需格局宽松，对其成本支撑不足 [7] - 美国关税政策加码，本轮对中国商品共加征84%进口关税，出口端利空风险再现 [7] - 焦炭短期基本面好转和中长期偏空预期交织，美国新增关税政策落地加深黑色商品需求担忧，预计主力合约维持弱势运行 [7]