报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 报告围绕原油市场展开，分析了原油价格、库存、供给和需求情况。2025年4月9日不同原油品种价格有别且近月和年初至今涨跌幅各异；三大机构对2025 - 2026年全球原油库存、供给和需求预测有差异，OPEC对需求预期更乐观，EIA下调2025年供给端增量；全球原油供给增量集中在美洲部分国家，OPEC +将逐步退出减产；需求方面非OECD国家尤其是亚洲非OECD国家需求增长明显，化工用油需求恢复显著 [1]。 根据相关目录分别进行总结 原油价格回顾 - 截至2025年4月9日，布伦特、WTI、俄罗斯EPSO、俄罗斯Urals原油价格分别为65.48、62.35、56.53、65.49美元/桶，近一月涨跌幅分别为 - 5.48%、 - 5.57%、 - 11.80%、 + 0.00%，2025年初至4月9日涨跌幅分别为 - 13.76%、 - 14.74%、 - 21.43%、 - 4.41% [1][7] - 2025年4月9日，美元指数为102.97点，近一月内 - 0.92%；LME铜现货结算价为8539.00美元/吨，近一月内 - 10.56% [11] 全球原油库存 - 截至2025年4月4日，美国原油总库存83905.5万桶，近一月内 + 824.4万桶，环比 + 0.99%；战略储备原油库存39671.0万桶，近一月内 + 112.2万桶，环比 + 0.28%；商业库存44234.5万桶，近一月内 + 712.2万桶，环比 + 1.64%；库欣地区原油库存2575.9万桶，近一月内 + 129.0万桶，环比 + 5.27% [14] - 2025年1月，欧洲商业原油库存39490万桶，较上月 + 450万桶，环比 + 1.15%；OECD商业原油库存129800万桶，较上月 + 1700.00万桶，环比 + 1.33% [14] - 2025年3月报显示，IEA、EIA和OPEC预测2025年全球原油库存变化分别为 + 57.52、 + 3.11、 - 138.23万桶/日，较2月预测分别 + 16.58、 - 38.31、 - 13.31万桶/日，三大机构预测2025年库存变化平均为 - 25.87万桶/日，较2月预测均值 - 11.68万桶/日 [20] - EIA和OPEC预测2026年全球原油库存变化分别为 + 46.74、 - 161.76万桶/日，两机构预测2026年库存变化平均为 - 57.51万桶/日 [20] - 对于2025Q1，IEA、EIA和OPEC预测全球原油库存分别为 + 82.05、 - 49.27、 - 56.39万桶/日，三大机构预测库存变化平均为 - 7.87万桶/日，较2月预测平均库存变化分别为 + 42.88、 + 7.13、 + 19.60万桶/日 [20] 全球原油供给 全球原油供给总览 - IEA、EIA、OPEC在2025年3月报中对2025全球原油供给预测分别为10448.69、10416.72、10381.77万桶/日，较2024年分别 + 147.40、 + 139.08、 + 151.77万桶/日，相较2月预测分别 - 4.12、 - 54.35、 - 18.74万桶/日 [26] - EIA、OPEC对2026年原油供给预测量分别为10578.16、10498.24万桶/日，较2025年分别 + 161.45、 + 116.48万桶/日 [26] - 2025年3月IEA、EIA、OPEC预测2025Q1全球原油供给同比增量分别 + 150.86、 + 120.55、 + 144.82万桶/日，相较2月预测变化分别 + 26.67、 + 8.77、 + 19.60万桶/日 [26] - 2025年3月，全球钻机总数为1685台，较2月减少57台，其中加拿大（ - 53台）、中东（ - 7台）、非洲（ - 1台）、欧洲（持平）、亚太（ + 1台）、拉美（ + 1台）、美国（ + 2台） [35] 全球主要区域原油供给情况 - 三大机构预计2025 - 2026年，全球原油供给增量集中在美国和加拿大等美洲OECD国家、巴西和圭亚那等美洲非OECD国家，同时OPEC +将逐步退出减产 [37] - 2025年2月OPEC - 9国总产量为2135.6万桶/日，环比 + 10.5万桶/日，沙特、伊拉克、阿联酋、科威特2月产量分别为895.9、400.9、295.3、241.8万桶/天 [47] - 2025年2月，伊朗、利比亚和委内瑞拉原油产量分别为330.8、127.9、91.8万桶/日，环比 + 3.5、 + 0.9、 + 0.6万桶/日 [47] - 2025年2月，OPEC +联盟中非OPEC国家原油产量为1415.1万桶/日，环比 + 20.8万桶/日，增量主要来自哈萨克斯坦Tengiz油田扩产，考虑减产后2月非OPEC国家实际产量低于目标 - 22.6万桶/日 [47] - 2025年2月，OPEC - 9国减产执行率为201.10%，环比 - 5.22pct；非OPEC国家合计减产执行率为160.03%，环比 - 9.46pct [65][74] - 2025年2月OPEC +合计剩余产能为662万桶/日，环比 - 21万桶/日，其中OPEC - 12国剩余产能为554万桶/日，主要集中在沙特、阿联酋；非OPEC国家剩余产能为97万桶/日，主要集中在俄罗斯 [78] - 2025年2月，俄罗斯原油产量为912万桶/日，环比 - 8万桶/日，原油剩余产能为68万桶/日，环比 + 8万桶/日；石油出口总量为730万桶/日，环比 - 10万桶/日，其中原油出口量为460万桶/日，环比 - 10万桶/日，成品油出口量为270万桶/日，环比 - 20万桶/日 [85] - 截至2025年4月4日，美国近一月原油产量平均1357.57万桶/日，较上月 + 5.52万桶/天；EIA预计2025 - 2026年全年美国原油产量平均分别为1361.44、1376.38万桶/日，同比 + 39.83、 + 14.94万桶/日 [89] - 2025年3月，美国活跃钻机数平均为487台，较2月平均 + 1台；压裂车队数量平均为210部，较2月平均 + 2部 [90] - 2025年2月，美国五大页岩油产区钻机总数为457台，环比 + 5台，单个钻机对应新井产量为979桶/日，环比 - 12桶/日；Permian地区钻机总数为304台，环比 + 1台，单个钻机对应新井产量为1446.68桶/日，环比 - 5.09桶/日 [90] - 2025年2月，美国5大页岩油产区库存井数量为3036口，环比 + 11口，总完井率为98.50%，环比 - 1.78pct；Permian地区库存井数量为937口，环比 + 18口，地区完井率为96.10%，环比 - 1.05pct [90] 全球原油需求 全球原油需求总览 - IEA、EIA、OPEC在2025年3月报中对2025全球原油需求预测分别为10391.17、10413.61、10520.00万桶/日，较2024年分别 + 103.08、 + 127.38、 + 150.00万桶/日，相较2月预测量分别 - 8.63、 - 0.88、 + 0.00万桶/日 [112] - EIA、OPEC对2026年原油需求预测量分别为10531.42、10660.00万桶/日，较2025年分别 + 117.82、 + 140.00万桶/日 [112] - 2025年3月IEA、EIA、OPEC预测2025Q1全球原油需求或将分别同比 + 123.54、 + 188.93、 + 144.24万桶/日，相较2月预测量分别 - 16.21、 + 1.64、 + 0.00万桶/日 [112] 全球主要区域原油需求情况 - IEA、EIA和OPEC预计2025 - 2026年OECD国家原油需求保持平稳，但低于2019年疫情前水平；2025年OECD国家需求分别为4561.5、4588.8、4587.5万桶/日，较2024年分别 - 5.3、 + 14.3、 + 11.8万桶/日；2026年，EIA和OPEC预计需求分别为4597.7、4597.5万桶/日，较2025年分别 + 8.9、 + 10.0万桶/日 [127] - IEA、EIA和OPEC预计2025 - 2026年非OECD国家需求仍保持百万桶增量；2025年非OECD原油需求分别为5828.9、5824.8、5932.5万桶/日，较2024年分别增加108.1、113.1、127.1万桶/日；2026年，EIA和OPEC预测需求为5933.7、6062.5万桶/日，较2025年分别增加108.9、130.0万桶/日 [132] - IEA、EIA和OPEC预计2025年中国需求增量平均在20万桶/天以上；2025年中国原油需求分别为1684.3、1658.6、1697.5万桶/日，较2024年分别增加22.7、27.5、18.8万桶/日；2026年，EIA和OPEC预计需求分别为1680.0、1725.0万桶/日，较2025年分别增加21.4、27.5万桶/日 [134] - IEA、EIA和OPEC预计亚洲地区的非OECD国家为2025 - 2026年全球原油需求增量贡献主力 [142] 全球不同石油产品需求情况 - IEA预计2025年化工用油需求恢复更为明显，非OECD国家和OECD国家汽柴油变化趋势逐渐分化；2025年全球航空煤油、汽油、柴油需求较2024年分别 + 17.0、 + 13.0、 + 8.6万桶/日至770.8、2726.6、2829.1万桶/日；化工品板块，2025年全球LPG和乙烷、石脑油需求将分别较2024年 + 42.3、 + 19.1万桶/日至1556.1、755.4万桶/日 [151] - IEA预计2025年中国原油需求增量同比改善，主要依赖化工用油拉动；2025年中国柴油、汽油、航空煤油需求较2024年分别 + 3.50、 - 8.00、 + 3.00万桶/日至360.9、351.1、91.5万桶/日；化工品板块，预计2025年LPG和乙烷、石脑油需求分别较2024年 + 16.0、 + 9.5万桶/日至285.6、248.6万桶/日 [152] - 截至2025年3月28日当周，美国汽油、柴油库存分别为23757.70、11462.60万桶；截至2025年1月，欧洲汽油、柴油库存分别为10920、39360万桶；截至2025年4月2日，新加坡汽油、柴油库存分别为1453.00、1213.90万桶 [155]