报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 特朗普政府“对等关税”政策落地，美国本土工程机械企业或受益，加剧行业全球竞争态势，中国工程机械企业对美敞口有限风险可控，海外产能布局及新兴市场拓展可分散风险，短期有压力长期有机遇，“对等关税”倒逼行业向高端化、全球化转型，未来竞争焦点转向技术创新与本地化服务能力 [1][8] 根据相关目录分别进行总结 “对等关税”政策内容 - 特朗普政府“对等关税”以基准关税叠加额外关税组合模式落地，2025年4月5日起对所有出口美国商品征10%最低基准关税，4月9日起对贸易逆差大或“不公平贸易”国家加征附加关税，税率按各国对美综合关税水平折半计算 [3] - 政策有部分豁免商品类别及区域，钢铝铜制品等不适用新增“对等关税”，加拿大、墨西哥符合《美墨加协定》商品暂时豁免基准和对等关税 [4] - 中美双方多次加征关税，美国对中国输美商品关税提至125%，中国对原产美国进口商品加征84%关税 [4] 中国工程机械行业现状 - 近年来中国工程机械产品出口金额增长，对“一带一路”沿线国家出口增长明显，2023年出口额210.55亿美元，同比增24.1%，占总出口额47.2%，对美出口份额下降，目前对美出口占比约7% - 8%，主要企业对美业务敞口普遍低于5%，整体风险可控 [5] 政策对行业影响 - 美国本土企业受益，卡特彼勒和约翰迪尔合计占美国52%市场份额，高关税巩固其地位，欧洲、日韩企业因关税压力或加剧全球其他市场竞争 [7] - 中国工程机械企业海外产能布局及新兴市场拓展可分散风险，三一重工在北美设厂，中联重科等在墨西哥和巴西设厂，南美、中东、东南亚需求增长显著，2024年南美市场增速超45%，东盟出口量超欧美，通过“一带一路”合作或扩大市场份额 [7] 行业发展趋势 - 短期美国加征关税使中国工程机械对美出口下降，业内企业通过海外产能布局和新兴市场拓展分散风险，长期“对等关税”倒逼行业向高端化、全球化转型，叠加内需刺激与“一带一路”机遇，有望在重构全球产业链中占更主动地位，未来竞争焦点转向技术创新与本地化服务能力 [8]