核心观点 - 特朗普政策不确定性影响金融市场，贸易政策不确定性超2018 - 2019年贸易战时期并创新高，短期内资产价格受其影响[1] EPU指数情况 - EPU指数通过全美最大10家报纸相关关键词频率衡量政策不确定性，历史峰值对应重大事件，特朗普当选后升至296，接近疫情峰值350，超2018 - 2019年贸易战峰值201[1][8][12] - 日度EPU指数通过超1500家报纸构建，与月度EPU指数相关系数R为0.87，但因报纸收录问题，研究多用月度指数[15] 改良EPU指数情况 - 基于权益市场改良的EPU指数更换关键词，更好反映市场波动，与VIX指数相关性系数R从0.45升至0.62[20][24] 不同政策类型EPU指数情况 - 贸易政策不确定性最强，指数从2024年10月的194飙升至2月的2481，超首任任期贸易战峰值1974，未来或因特朗普对等关税摇摆和中美贸易战升级而走高[1][34] - 财政政策不确定性从2024年10月的124升至363，或与“紧财政”取向有关；主权债务、金融监管、国家安全等领域不确定性也有上升[34][35][37] 风险提示 - 关键词范围、媒体政治立场偏好、不同时代媒体报道数量不同会造成指数偏差[45]