核心观点 - 中长期关注自主崛起和电动智能趋势下增量零部件机遇，一年期看好强新品周期的华为汽车及车型元年的小米汽车产业链 [3] 月度产销 - 3月狭义乘用车零售总市场规模约185.0万辆，同比+9.1%，环比+33.7%，新能源零售预计达100万，渗透率回升至54.1% [1] - 3月（3.3 - 3.30）国内乘用车累计上牌168.01万辆，同比+15.0%，新能源乘用车上牌88.78万辆，同比+32.8% [1] - 2月汽车产销210.3和212.9万辆，产销量环比-14.1%和-12.2%，同比+39.6%和34.4%；新能源汽车产销完成88.8万辆和89.2万辆，同比+91.5%和87.1%，新能源渗透率41.9% [1] 本月行情 - 3月CS汽车板块上涨1.7%，CS乘用车上涨2.95%，CS商用车上涨3.45%，CS汽车零部件上涨0.31%，CS汽车销售与服务下跌0.27%，CS摩托车及其它上涨2.62% [2] - 同期沪深300指数下跌0.07%，上证综合指数上涨0.45%，CS汽车板块跑赢沪深300指数1.77pct，跑赢上证综合指数1.26pct [2] - 汽车板块自2023年初至今上涨30.9%，沪深300上涨13.3%，上证综合指数上涨12.13%，CS汽车板块跑赢沪深300指数17.61pct，跑赢上证综合指数18.77pct [2] 成本跟踪 - 截至2025年3月31日，浮法平板玻璃、铝锭类、锌锭类价格分别同比去年同期-27.7%/+6.8%/+13.9%，分别环比上月同期-5.4%/+0.5%/+0.8% [2] 库存 - 2025年3月中国汽车经销商库存预警指数为54.6%，同比下降3.7个百分点，环比下降2.3个百分点，库存预警指数位于荣枯线之上 [2] 市场关注 - 关税情况：特朗普对汽车等行业加征关税，中国等国家积极应对 [3] - 智驾进展：多家车企发布迭代智驾方案 [3] - 机器人：特斯拉Optimus逐步进入试生产阶段 [3] - 车型：上海车展多款车型有望亮相 [3] - 其他：关注财报季行情 [3] 投资建议 整车推荐 - 新品周期强劲的零跑汽车、小鹏汽车、吉利汽车、宇通客车、赛力斯、长城汽车 [3] 智能化推荐 - 科博达、华阳集团、均胜电子、伯特利、保隆科技 [3] 机器人推荐 - 拓普集团、三花智控、双环传动 [3] 国产替代（全球化）推荐 - 星宇股份、福耀玻璃、继峰股份、新泉股份、速腾聚创、地平线机器人 - W、松原安全等 [3] 行业背景 - 汽车行业迎来科技大时代，电动化、智能化、网联化加速发展，从传统交通工具向智能移动终端升级 [12] - 特斯拉鲶鱼效应推动行业估值体系重估，造车新势力和传统整车估值上升 [12] 行业中长期展望 - 中国汽车行业总量从成长期向成熟期过渡，电动化智能化带来转型升级机遇 [13] - 预计国内汽车总量产销未来20年维持2%年化复合增速，电动智能汽车是高景气赛道 [13] 行业复盘 - 中国汽车工业从20世纪50年代开始发展，2010年是增速分水岭，之后增速降至个位数 [14] - 2018年汽车销量首次下滑，2023 - 2024年产销创历史新高 [15] 产销量预测 - 预计2025年我国汽车销量3237万辆，同比增长3%，乘用车销量2850万辆，同比增长3%，新能源乘用车1523万辆，同比增长23%，商用车销量397万辆，同比增长4% [18] 自主崛起方向 传统车企 - 长安、长城、吉利、奇瑞等积极转型且成效显著，后续看好出海及华为赋能下的销量增长 [18] 新势力品牌 - 小鹏、理想等2023年开始积极转型智能化 [18] 科技/消费电子转型车企 - 华为、小米等有强渠道流量积累及软件生态能力，成长迅速 [18] 增量零部件 数据流方向 - 关注传感器、域控制器等环节，推荐福耀玻璃等标的 [19] 能源流方向 - 关注动力电池等环节，推荐福耀玻璃等标的 [19] 新能源车型销量预测 - 预计2025年新能源车型销量有望超1500万辆，同比增长超20% [22] 各品牌新能源车型销量预测 传统自主品牌 - 吉利2025年新能源车型销量132万辆，同比增长49% [23] - 长安2025年新能源车型销量91万辆，同比增长25% [23] - 长城2025年新能源车型销量41万辆，同比增长27% [23] 新势力 - 小鹏2025年销量45万辆，同比增长136% [24] - 零跑2025年销量45万辆，同比增长53% [24] - 理想2025年销量60万辆，同比增长20% [24] - 蔚来2025年销量25万辆，同比增长13% [24] 科技企业汽车业务 - 鸿蒙智行2025年问界销量稳步增长，智界销量大幅提升 [25] - 小米汽车2025年销量30万辆，同比+122% [25] 产业链梳理 华为产业链 - 拓普集团、铭科精技等多家公司与华为有业务合作 [28] 小米产业链 - 拓普集团、华域汽车等多家公司与小米有业务合作 [29] 核心新能源车企产业链 - 星宇股份、三花智控等为蔚来、小鹏等车企配套产品 [30] 零部件赛道选择 - 车载摄像头、激光雷达等零部件有不同渗透率、单车价值量和起配节点，涉及多家上市公司 [31][32] 核心假设或逻辑的主要风险 - 宏观经济下行，车市销量低迷，整车和零部件行业面临风险 [33] - 新能源汽车替代传统燃油车，部分机械式零部件行业消失 [33] 重要行业新闻 行业动态 - 美国对多国征加高额关税，中国公布反制措施 [34] - 上海车展4月底举办，多款新车亮相或上市 [35] - 特斯拉发布Optimus行走视频，宇树科技展示灵巧手Dex5 [36][37] - BYD发布“兆瓦闪充”技术，理想、极氪发布智驾系统 [39][40] - 长城、零跑等车企有新车预售或发布计划 [41][43] - 多家公司有人形机器人相关进展或计划 [45][48][50] 政府新闻 - 四川研究出台人工智能产业专项支持政策 [53] - 广东组建100亿元人工智能与机器人产业投资基金 [54] - 中办、国办推动新技术新产品开发与应用推广 [55] - 多地政府出台政策支持汽车及相关产业发展 [57][58][59][60] 4月上市车型梳理 - 蔚来萤火虫、极氪007 GT等多款车型将在4月上市或亮相 [61][62][63] 2024年汽车板块年报日历 - 展示了2024年汽车板块各公司年报披露时间 [65]