市场表现 指数表现 - 上证指数收盘3224点，1日涨1.16%，5日跌4.23%，1月跌3.54% [1] - 深证综指收盘1868点，1日涨2.46%，5日跌10.2%，1月跌6.22% [1] - 大盘指数昨日涨1.36%，1个月跌4.75%，6个月跌6.36% [1] - 中盘指数昨日涨1.95%，1个月跌8.6%，6个月跌6.38% [1] - 小盘指数昨日涨2.13%，1个月跌10.38%，6个月涨1.68% [1] 行业表现 - 消费电子昨日涨5.92%，1个月跌22.95%，6个月跌12.27% [1] - 贵金属昨日涨5.72%，1个月涨12.68%，6个月涨13.14% [1] - 广告营销昨日涨5.67%，1个月跌10%，6个月涨8.74% [1] - 非金属材料昨日涨5.62%，1个月跌1.25%，6个月涨5.91% [1] - Ⅱ互联网电商昨日涨5.59%，1个月跌12.55%，6个月涨12.25% [1] - 轨交设备Ⅱ昨日跌0.55%，1个月跌5.94%，6个月跌12.06% [1] - 铁路公路昨日跌0.51%，1个月涨3.02%，6个月涨2.37% [1] - 国有大型银行Ⅱ昨日跌0.4%，1个月涨0.98%，6个月涨4.21% [1] - 养殖业昨日跌0.36%，1个月涨10.82%，6个月跌1.15% [1] - 煤炭开采昨日跌0.02%，1个月跌0.41%，6个月跌17.39% [1] 宝丰能源（600989） 业绩情况 - 2025Q1预计归母净利润23.5 - 25亿元，同比增长65.38% - 75.93%，环比增长30.48% - 38.81%，略超预期 [2][11] - 预计25Q1扣非归母净利润约26亿元左右 [11] 项目进展 - 内蒙一期300万吨煤制烯烃项目预计25Q2完全达产，2025年一季度1线和2线顺利达产，烯烃产销量显著增加约40万吨 [11] - 新疆准东400万吨煤制烯烃项目取得环评、安评等支持性文件专家评审意见 [2][11] 项目优势 - 内蒙项目地处富煤区，原料采购和销售运距短，成本低；采用先进技术，规模效应使成本下降；应用多项自主知识产权技术和设备，实现进口替代和智能化升级 [11] - 新疆煤制烯烃项目原料煤炭价格低，预计单吨盈利进一步提升 [11] 投资建议 - 维持2025 - 2027年归母净利润分别为135、151、160亿元，当前市值对应PE分别为8、8、7倍，维持“买入”评级 [2][11] 天秦装备（300922） 公司概况 - 为防护装备核心供应商，深耕防务装备领域，产品包括专用防护装置及装备零部件，下游覆盖多军种，发布股权激励计划 [14][15] - 2022年营收及利润下滑，2023年至今业绩整体稳步回升 [15] 行业趋势 - 我国国防预算稳定增长，军工行业高景气，整弹装备弹药预算占比增加，实弹训练带动整弹消耗增加，防护装备配套需求有望提升 [15] 公司优势 - 业务稀缺，客户粘性强，壁垒高，后续份额有望提高 [15] - 收购荣创智能补齐金属机加工业务，产业链延伸，协同效应助力拓展业务，拓宽产品谱系 [15] - 具备较强技术壁垒，降本增效巩固竞争力，未来产品护城河有望增厚 [15] 投资建议 - 预计2025E - 2027E年归母净利润分别为0.96、1.70、2.82亿元，当前股价对应PE分别为34/19/12倍，低于行业平均水平，首次覆盖给予“买入”评级 [4][15] 计算机行业 本周要点 - 金蝶国际深度：穿越产业周期的战略定力；均胜电子深度：汽车 + 机器人Tier1，第二曲线再创业；智谱新一代AIAgent升级，AI“主驾”时刻到来 [16] 金蝶国际 - 是国产管理软件核心领军厂商，以“云 + AI”双引擎驱动，赋能企业数字化转型 [16] - 金蝶Agent具备一体化基础，发布CosmicAI管理助手，赋能多种业务场景，实现从Copilot向Agent过渡 [16][17] 均胜电子 - 第一曲线主业修复，安全业务单车价值量与份额提升，汽车电子具独特竞争力，进入新品周期 [19] - 第二曲线机器人Tier1再创业，聚焦传感器套件等高价值量环节，布局关键环节，实施具身智能数据训练战略 [19] 智谱 - 发布AutoGLM沉思，实现具备深度研究和实际操作能力的AI Agent，推动AI与人类协同从“副驾”到“主驾” [19] 推荐标的 - AIGC：金山办公、万兴科技等 [19] - 数字经济领军：海康威视、金山办公等 [19] - 信创&数据：海光信息、软通动力等 [19] - AIGC算力：浪潮信息、海光信息等 [19] 太极股份（002368） 业绩情况 - 2024年实现收入78.36亿元，yoy - 14.77%；归母净利润1.91亿元，yoy - 49.08%；扣非归母净利润1.76亿元，yoy - 48.53% [19] - 24Q4单季度收入35.0亿元，yoy - 12%，归母净利润2.2亿元，yoy - 9.8%，业绩符合预期 [19] 业绩下滑原因 - 受下游客户IT支出影响，部分行业信息化项目预算收缩、市场竞争激烈，项目获取难度增加 [19] 业务亮点 - 业务结构持续优化，主动收缩低毛利集成业务，2024年销售毛利率24.08%，同比 + 0.6pct [19] - 云与数据服务板块2024年营收11.73亿元，yoy + 12.34%，毛利率42.81%，运营政务云平台通过评估，承接多个智算中心项目 [19] - 子公司电科金仓2024年实现收入4.3亿元，yoy + 16.02%，净利润8,006.60万元，yoy + 6.42%，产品通过测评，切入行业信创核心系统数据库 [19] 现金流情况 - 2024年经营性现金流净额为 - 2.07亿元，去年同期为 - 5.55亿元，应收票据及账款余额较去年同期减少2.8亿元 [19] 投资建议 - 下调25 - 26年盈利预测，引入27年盈利预测，预计25 - 27年收入分别为81.5、91.6、106.5亿元，归母净利润为2.35、3.25、4.78亿元 [20] - 当前市值对应25 - 27年PE分别为66x、48x、33x，维持“买入”评级 [20]