报告基本信息 - 报告行业：棉花 [1] - 报告日期：2025年4月11日 [2] - 研究员：余兰兰、林贞磊、王海峰、洪辰亮、刘悠然 [3] 报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 中美回合制博弈持续，郑棉反弹回升，当前中美关税税率过高已实际脱钩但转口贸易窗口仍存，回合制博弈未结束需谨慎观望 [7][8] - 悲观情绪释放后商品市场多有反弹，需关注美棉周度出口签约情况以及USDA即将公布的4月供需报告是否对全球棉花消费进行调整 [8] 根据相关目录分别总结 行情回顾与操作建议 - 现货方面，最新棉花价格指数328级在14144元/吨，较上一交易日跌320元/吨；2024/25北疆机采4129/29B/杂3.5内较多销售基差报价在CF09 + 850及以上，同品质05合约报价多在1000以上，南疆机采3129/29B/杂3.5内主流较低基差在CF05 + 800 - 900，较高基差报价在CF05 + 900以上，均为疆内自提 [7] - 纯棉纱市场心态谨慎，下游观望为主，成本下行，棉纱价格跟随下跌；全棉坯布市场厂商谨慎，整体观望，交投量大幅缩减，坯布报价多混乱，部分厂商封盘，计划市场企稳后再观察 [7] - 特朗普暂停多数国家对等关税政策90天以供谈判，谈判期间仍征收10%的全球关税；中国将原产于美国的进口商品加征关税税率由34%提高至84%，特朗普称立刻对中国征收的关税提高到125%；白宫宣布5月2日起中国内地和香港小额包裹关税增至90% [8] - 截止4月8日，美棉15个棉花主要种植州棉花种植率为4%，去年同期水平为5%，种植进度略偏慢；国内喀什、阿克苏、库尔勒三大棉区棉花春播全面启动 [8] 行业要闻 - 美国新棉播种有序展开，首周表现略慢于正常水平，德克萨斯州和亚利桑那州率先拉开帷幕，播种率分别为6%和13%；截至2025年4月6日当周，美国棉花种植率为4% [9] - 4月份以来，喀什、阿克苏、库尔勒三大棉区棉花春播全面启动，“良田”“良种”“良机”“良技”配套得到大面积推广，地方政府农业部门大力从源头提升棉花品质 [9] 数据概览 - 报告展示了中国棉花价格指数、棉花现货价格、棉花期货价格、棉花基差变动、CF1 - 5价差、CF5 - 9价差、CF9 - 1价差、棉花商业库存、棉花工业库存、仓单总量、美元兑人民币元、美元兑印度卢比等数据图表，数据来源为Wind和建信期货研究发展部 [16][18][20]