报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 宏观层面，国内外通胀、关税政策、银行贷款业务、楼市政策等因素相互交织，影响市场走势，各期货品种受宏观因素和自身供需基本面影响，表现各异，投资策略需综合考虑宏观政策对冲、数据考验和博弈情况[7] 根据相关目录分别进行总结 宏观资讯 - 3月中国CPI环比降0.4%、同比降0.1%，PPI环比降0.4%、同比降2.5%，核心CPI同比涨0.5%，价格有积极变化；美国3月CPI同比增2.4%、环比降0.1%，交易员加大对美联储年底前降息押注[7] - 欧盟将针对美国关税的反制措施暂停90天；多家银行推进股票回购增持贷款业务，超450家上市公司获支持，金额超900亿[7] - 商务部部长与欧盟、东盟会谈，中欧同意启动磋商、开展谈判、重启对话机制；多地楼市在政策支持下回暖，2025年超110个省市出台超170条房地产政策[7] - 美国前财长称美债收益率影响特朗普关税决定，美国衰退可能性上升；3月美国预算赤字1610亿美元，较去年同期降32%，净关税总额82亿美元创2022年9月以来新高[7] - 美联储柯林斯表示利率政策稳定，今年可能降息，关税推动通胀上升、减缓经济增长，通胀风险向上、经济增长风险向下[7] 股指期货 - 中美关税冲突对市场边际冲击减弱，后续进入宏观政策对冲、数据考验和关税博弈阶段，股票市场微观流动性缓解但经济基本面压力仍在，策略建议观望或考虑期权策略[7] 国债期货 - 资金面均衡回落短债偏强，长债偏弱，市场对降准预期较高，后续进入政策对冲、数据考验和谈判博弈期，维持货币宽松加码不远判断，策略建议考虑单边策略或做陡收益率曲线[8] 集运欧线 - 部分船司公布5月报价，4月上半月运价延续3月底，下半月小幅提涨，整体倾向企稳，4月货量恢复但新增订舱有限，船司运力投放偏多，远月合约多单止盈[9] 棉花 - 全球贸易关税大战及USDA上调库存令棉价反弹承压，国内郑棉跟随反弹但压力仍在，美国加征关税是焦点，基本面需求忧虑下USDA下调库存，出口数据减少，巴西产量预估增加，国内棉市受外需、库存和开工率影响，内棉价格低位震荡承压[9][10] 白糖 - 市场围绕美国加征关税引发的需求忧虑波动，国内糖价跟随大宗商品走势，现货价格反弹但成交未放量，美国贸易战影响随政策变化，巴西新榨季生产、泰国增产及全球食糖格局转变影响国内糖市，国内供给充足但产需缺口弥补不确定，糖价震荡抗跌跟跌[10][11][12] 油脂油料 - 棕榈油因美国暂停关税、原油大涨及MPOB报告符合预期波动，4月产量或恢复，仍承压但需防宏观扰动；豆粕关税利多情绪弱化，二季度大豆到港量大，基差承压，预计盘面震荡；全国基差有报价，策略建议逢高做空棕榈油、逢低做多豆粕[13] 鸡蛋 - 鸡蛋现货稳定，期货05合约限仓持仓后移，震荡运行，五一前现货季节性回升，饲料上涨预期支撑期货，但中期供需仍宽松，操作建议逢高做空[13][14] 苹果 - 现货坚挺、出库快、库存低，清明消费好且交割品成本高，节后市场消费稳定，产区价格和销售预计向好，建议轻仓逢低买入[15][16] 红枣 - 受商品普涨影响减仓震荡收阳，暂停关税使商品反弹，红枣涨幅小，基本面随气温升高需求下降，库存高，供给充裕，盘面价格上行受限，建议空单持有并注意移仓风险[16] 生猪 - 受宏观政策和饲料成本影响，空头避险减仓，理论供应压力兑现，消费回暖但仍处淡季，未来现货价格或承压，短期观望，中期关注逢高做空机会[16][17] 原油 - 市场担忧贸易争端，EIA下调需求预测，油价下跌后因美暂缓关税超跌反弹，但未解决贸易战实质问题，夜盘重回弱势，OPEC+5月增产带来供应压力，需求端美经济转弱、贸易战加剧衰退担忧[17] 燃料油 - 跟随油价窄幅波动，贸易战影响进出口海运需求，关税政策超预期使需求加速下降，短期跟随原油震荡，后期看贸易战解读及风险释放程度[17][18] 塑料 - 美国关税政策影响市场情绪，长期关税抑制出口需求，丙烷加税或使PP产量减少，L进口可重构但需求减量难解决，建议L偏空配置、PP多头配置[19] 甲醇 - 美国关税政策影响市场情绪，但甲醇格局偏弱，中美互加关税使下游需求走弱，进口供应增加，自身需求也有走弱预期，中长期震荡走弱，建议偏空配置[20] 烧碱 - 山东地区液碱、液氯价格下跌，氯碱企业复产使供应增加，预计价格双弱，氧化铝企业检修利空现货但期货价格上涨有提振，建议空单获利离场，考虑卖出看跌期权[20][21] 纯碱玻璃 - 纯碱受海外关税推迟影响盘面反弹，后续回归基本面，供应高位，需求稳中有增，库存微降，现货价格下跌，盘面弱势震荡；玻璃受市场情绪和现货氛围影响上涨回落，后续关注终端需求，05合约持仓高，警惕波动，套利可多玻璃空纯碱[22][23] 沥青 - 跟随原油波动，低产量、低需求、低库存下幅度小于原油，短期价格预期3200 - 3300区域，受贸易战影响，关注市场对贸易战解读及风险释放[23] 液化石油气 - 本周国内商品量增加，国际船期到港量下降，港口库存总量约269.47万吨，关税战影响价格，贸易战引发衰退预期使价格下跌[23] 纸浆 - 港口库存高位震荡，下游需求低迷且转弱，价格向下突破，报价及成本有支撑但需求弱势，加征美进口关税中期或使针叶浆供应紧张，注意关税和宏观情绪影响，关注4月到港和库存节奏[23] 原木 - 供强需弱下部分现货处理使下游接货意愿回升，港口去库，盘面企稳，需求有改善，临近交割和仓单注册需注意情绪资金，关注中美贸易摩擦，短期震荡，关注下游开工和港口库存[23] 尿素 - 现货市场价格上涨，成交较好，下游刚需采购，复合肥开工率下行、成品库存增加，期货市场UR2505合约上涨，预计保持震荡运行，期货与现货思路相同[23][24] 合成胶 - 丁二烯企稳有成交，顺丁市场无明显变化，关注装置动态和供需变化，行情受宏观扰动大，可尝试虚值期权双买策略[25] 铝和氧化铝 - 铝因特朗普关税暂停市场情绪缓和反弹，需求强现实、弱预期，价格支撑强但趋势弱，建议逢高做空；氧化铝减产检修产能增加但未扭转过剩，价格先涨后跌，预计底部震荡，可逢低做多[26] 碳酸锂 - 周四震荡偏强，美国关税对整体商品市场利空，对碳酸锂直接影响有限，通过产业链协同施压，成品端需求或被抑制，国内市场情况变化不大，短期关注自身供需，当前价位下行可能缩小，以震荡思路对待[27][28] 螺矿 - 钢材和铁矿石价格因美国关税暂缓反弹，短期关税影响主导但情绪影响最大时段或已过去，国内供需驱动中性，铁水产量预计稳定有增，各品种库存和产量情况不同，估值上螺纹有成本压力和支撑，整体震荡趋弱，建议观望或逢高偏空操作[29][30] 煤焦 - 受关税政策影响期价弱势震荡，焦煤价格触及部分矿山成本线但大面积减产可能性不大，钢厂利润修复，煤焦需求有望改善，但需观察铁水产量和焦企出货情况，短期不具备做多条件，价格或弱势运行[30] 铁合金 - 硅铁因青海减产信息反弹，当前处于阶段性高点，上方压力凸显，建议日内逢高做空；锰硅基本面无过多扰动，短期内区间波动，以区间操作为主[31]