报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 美国3月通胀超预期下降，美元指数大幅走弱，全球风险偏好受关税等因素影响波动，国内市场受政策支撑风险偏好较强 [3] - 不同资产表现各异，股指、国债短期震荡反弹可谨慎做多，黑色短期偏弱震荡谨慎观望，有色短期震荡谨慎做多，能化短期震荡谨慎观望，贵金属短期上涨谨慎做多 [3] 根据相关目录分别进行总结 宏观金融 - 海外美国3月未季调CPI年率2.4%创半年低位，低于预期，市场定价美联储6月降息致美元指数大跌，且市场担忧美国关税战影响经济，全球风险偏好降温；国内因美国暂停90天“对等关税”及政策支撑，市场风险偏好获支撑 [3] 股指 - 在贵金属、消费电子和贸易等板块支撑下国内股市反弹，因美国暂停关税及国内政策，短期谨慎做多 [4] 贵金属 - 周四贵金属市场上行，COMEX黄金主力合约涨超3%至3200一线，沪金冲击750关口，因美国3月CPI下降致美元指数下跌及特朗普关税政策不确定性，黄金配置价值仍存，中长期地缘风险和美元信用危机提供上行动能 [4][5] 黑色金属 钢材 - 周四国内钢材期现货小幅反弹，成交量低位，其他区域对等关税延期使市场风险偏好改善，现实需求走弱，五大品种钢材表观需求环比回落19.7万吨，品种间供应分化，短期部分品种供应有回升空间，建议观望，关注政策和宏观数据 [6] 铁矿石 - 周四铁矿石期现货价格反弹，对等关税延后带动板块，铁水产量回升且有进一步空间，但市场预期产量有上限且下半年有压减预期，近期有需求下降交易逻辑，本周全球铁矿发运量和到港量环比回落，后期到港量或降，价格短期区间震荡，中线偏空 [6] 硅锰/硅铁 - 周四硅铁、硅锰现货价格小幅反弹，螺纹钢产量回升使铁合金需求尚可，硅锰供应因企业亏损扩大回落，硅铁供应维持低位，短期铁合金价格区间震荡 [7][8] 能源化工 原油 - 美国3月通胀降温未缓解市场对关税引发经济放缓担忧，美股下跌施压油价，美国加征关税或抑制能源需求，油价弱势运行 [9] 沥青 - 原油带动现货走弱，盘面中枢将回调，炼厂开工低及排产出货增加使厂库库存降至同期低位，基本面略有好转，但实际刚需弱，后续库存去化驱动有限，价格短期随原油，长期受OPEC增产和关税影响下降，短期波动大 [9] PX - PX价格随原油低位震荡，短期PTA开工低，国内装置检修多但价格仍有压力，关注原油反弹和海外调油需求，周内低位运行，反弹时点未到 [10][11] PTA - 聚酯随原油回归，供需逻辑未变，下游出口短期维持93.2%，终端订单停滞，织机等开工下降，下游库存将累积，原料产销冷淡，基差变化有限，中枢随原油 [11] 乙二醇 - 乙二醇因乙烷进口问题炒作一度涨停，但需求问题严重，发货量低，产销冷清，厂家和港口库存累积，若关税无好转去库时点后移，港口显性库存升至80万吨高位，短期低位震荡，中枢或随原油下行 [11] 短纤 - 油价带动短纤价格回调，多家企业宣布行业自律，企业发货加快价格有支撑，纱厂开工提升，原料库存下行，成交价格抬升，关注库存去化持续性，能化未结束跌势，短纤偏弱 [12] 甲醇 - 太仓甲醇市场价格上涨，基差有变化，陕蒙市场价格波动不大，4月10日装置检修日损失量9600吨，暂无相关装置变动，截至4月9日港口库存减少，生产企业库存增加，样本企业订单待发增加，上游检修产量下降，进口4月中预计增加，下游开工尚可二季度有检修计划，近期库存下降支撑近月，远月偏弱，价格短期修复，09合约中期偏空 [12][13] PP - 国内PP市场稳中偏暖，部分装置停车检修，本周产量增加下周预计减少，上游新装置投产，检修旺季将到，下游需求弱，原油下跌挤压利润，不同成本来源亏损有支撑，叠加低库存预计价格震荡偏弱，关注反制裁关税中丙烷进口下降影响 [13] LLDPE - PE市场价格小幅上涨，两油聚烯烃库存下降，本周产量增加下周预计继续增加，上游检修有限，进口窗口多数关闭，新装置投产供应宽松，下游需求提升放缓，农膜需求将回落，短期低库存支撑，预期累库，叠加原油偏弱价格承压 [14] 有色 铜 - 受美国关税暂停影响伦铜上涨，特朗普或不加关税，中美后续有接触互动将提升市场风险偏好，国内或加码政策提振情绪，美国对铜加征25%关税未落地，若交易此逻辑将刺激COMEX铜带动LME上涨，短期回调可参与反弹 [15][16] 铝 - 周四铝价弱势震荡，近期跌幅大超卖，下游补库使库存表现好，自身基本面尚可但平淡，当前宏观定价为主，反弹临近，盘面企稳可短线参与 [16] 锡 - 伦锡和沪锡跌势放缓，宏观和刚果金复产影响消退，矿端偏紧支撑价格，供应关注缅甸佤邦复产，炼厂开工率回落，进口窗口关闭，需求受美国加征关税制约，价格短期反弹但高度有限 [17]