核心观点 - 3月CPI同比虽仍为负，但环比强于季节性，核心CPI同比回正，体现“两新”政策效果，不过春节后服务消费走弱是主要拖累；PPI受油价等输入性价格因素影响，虽装备制造及高新技术产业有支撑，但传统行业价格仍承压；内需政策加码必要性上升，关注4月政治局会议边际变化 [7] - 安徽合力全年销量增速高于行业，国际化实现新跨越，推进全球化、智能化等战略，维持“买入”评级 [11][14] - 3月挖机内销持续复苏，全年行业复苏或将确立，工程机械龙头回购股份彰显信心，建议关注相关龙头企业 [16][19] - 3月半导体行业持续回暖，价格筑底反弹，关注AI算力等结构性机会，建议逢低布局细分赛道龙头标的 [22] 国内观察：2025年3月通胀数据 - 3月CPI同比-0.1%，环比-0.4%；PPI同比-2.5%，环比-0.4% [7] - CPI环比略强于季节性，食品环比-1.4%，非食品环比-0.2%；关税对食品价格影响主要在大豆等相关产品；“以旧换新”政策支撑相关消费品价格，假期后出行及服务消费相关价格季节性回落 [8] - 基数回落叠加环比超季节性表现，推动核心CPI同比回正；PPI仍处低位，存在结构性矛盾，走弱原因包括上游能源价格偏弱和传统产业受内需影响价格偏弱；关税政策对PPI影响相对可控，当前内需政策重要性凸显 [9] 安徽合力（600761）公司简评报告 - 2024年年报显示，营收173.25亿元，同比+0.99%；归母净利润13.20亿元，同比+0.18%；净资产收益率12.84%；经营活动现金流4.73亿元，同比-67.83%；拟每10股派发现金红利6元，共计派发现金5.34亿元 [11] - 2024年叉车行业销量128.55万台，同比+9.52%，公司销量34.02万台，同比+16.53%，增速高于行业，行业占比达26.46%；国内制造业与仓储景气持续向好，或将带动内销需求提升，2025年力争实现销售收入约180亿元 [12] - 公司打造全球化布局，海外收入69.28亿元，同比+13.33%，整机出口12.64万台，同比+34.08%；加大新兴产业布局，深化与国内头部企业生态合作，推进新技术实践应用，延伸智能物流产业链 [13] 机械设备行业简评 - 2025年3月，挖掘机销售29590台，同比增长18.5%，其中国内19517台，同比增长28.5%，出口10073台，同比增长2.87%；1-3月共销售61372台，同比增长22.8%；3月销售电动挖掘机15台。装载机销售13917台，同比增长12.9%，其中国内8168台，同比增长23.2%，出口5749台，同比增长0.95%；1-3月共销售30567台，同比增长14.8%；3月销售电动装载机2802台 [16] - 挖机内销大幅增长，主要由于基建投资加速、设备更新政策刺激、下游开工回暖及政策支持；海外出口小幅增长，全球新兴市场基建需求持续增长，国产设备受青睐；全年销量呈复苏态势 [17] - 三一重工和徐工机械启动股份回购，彰显对未来发展的信心；工程机械出口受美关税影响较小，海外产能可降低关税风险 [18] 半导体行业3月份月报 - 3月半导体行业持续回暖，价格筑底反弹，关注AI算力等结构性机会；需求在4月或将继续复苏，供给端整体价格已呈上行态势，预计4月供需格局继续向好 [22] - 3月电子板块涨跌幅为-4.37%，半导体板块涨跌幅为-5.70%；半导体估值处于历史5年分位数，PE为73.25%，PB为47.27%；2024Q4公募基金持仓电子行业市值排名第一，配置半导体规模占电子行业67% [23] - 3月半导体供给相对充裕，需求保持增长，整体价格上涨；存储芯片与存储模组价格有涨价预期，全球龙头企业库存略微下降但维持高位，周转天数高水平震荡；日本半导体设备2月出货额同比增长29.82%；预计4月供需格局向好 [24] - 半导体下游需求中手机、TWS耳机、AI服务器需求复苏较好，新能源车保持高速渗透，对半导体需求驱动大；全球AI投入增大，AI服务器出货量预期未来3年保持25%以上增速 [25] - 3月MWC、GTC、Semicon大会推动AI云与端产品及半导体设备新品发展；国内云厂商AI相关资本开支维持高位 [26] 财经新闻 - 商务部将帮助外贸企业拓宽内销渠道，用好消费品以旧换新政策，办好外贸优品中华行等活动，深入开展内外贸一体化工作 [28] - 2025年全国出口管制工作会议在北京召开，会议强调完善出口管制体系，提升出口管制效能，统筹发展和安全 [28][29] - 美国3月未季调CPI同比升2.4%，创半年低位，季调后CPI环比降0.1%，创2020年5月以来最低水平；未季调核心CPI同比升2.8%，连续第二个月回落，季调后核心CPI环比升0.1%，创2024年6月以来新低 [30] - 欧盟同意暂停4月15日针对美国关税的反制措施，暂停期限为90天，若谈判不满意将启动反制措施 [31] A股市场评述 - 上交易日上证指数延续拉升，收盘上涨36点，涨幅1.16%，收于3223点；深成指、创业板双双收涨，主要指数均呈收涨 [32] - 上证指数高开震荡，收小星K线，量能略收但仍相对放大，大单资金延续净流入超48亿元；日线KDJ金叉延续，日线MACD死叉尚未修复但绿柱缩小；指数跳过5日均线压力，收复5日均线；15分钟线MACD死叉成立，短线指数或有小幅震荡预期 [32] - 上证指数周线呈锤子线带长下影线，指数趋近250周均线，量能明显放大，但周KDJ、MACD死叉共振延续；指数上方有缺口压力，下方有60周均线支撑，短线或区间震荡 [33] - 深成指、创业板双双收红，收盘分别上涨2.25%、2.27%，均收星状假阴线；两指数日线KDJ金叉尚未走弱，但日线MACD死叉仍未修复；指数上方缺口压力位与趋势向下的短期均线簇压力较重，企稳迹象不明显 [33] - 上交易日同花顺行业板块中，所有板块一律收红，收红个股占比高达91%，涨超9%的个股202只，跌超9%的个股仅1只；市场做多热情进一步高涨 [33] - 贵金属板块大涨第一，收盘上涨7.01%；互联网电商等消费概念类板块纷纷大涨，并有大单资金介入；机场航运等板块涨幅垫底；约42%的板块大单资金呈净流出 [34] - 互联网电商板块收盘大涨5.77%，指数开盘跳过555日均线与5日均线双重压力，高开高走收长阳线，但量能略收；大单资金净流入0.9亿元；日线KDJ金叉延续，日线MACD有向好迹象；指数上方有较大缺口压力和趋势向下的中短期均线簇压力，短期内较难收复 [34] 市场数据 |类别|名称|单位|收盘价|变化| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |资金|融资余额|亿元|17995|-58.21| |资金|逆回购到期量|亿元|2234|/| |资金|逆回购操作量|亿元|659|/| |国内利率|1年期MLF|%|2|/| |国内利率|1年期LPR|%|3.1|/| |国内利率|5年期以上LPR|%|3.6|/| |国内利率|DR001|%,BP|1.6538|-6.79| |国内利率|DR007|%,BP|1.7114|-5.09| |国内利率|10年期中债到期收益率|%,BP|1.6444|-0.64| |国外利率|10年期美债到期收益率|%,BP|4.4000|6.00| |国外利率|2年期美债到期收益率|%,BP|3.8400|-7.00| |股市|上证指数|点,%|3223.64|1.16| |股市|创业板指数|点,%|1900.53|2.27| |股市|恒生指数|点,%|20681.78|2.06| |股市|道琼斯工业指数|点,%|39593.66|-2.50| |股市|标普500指数|点,%|5268.05|-3.46| |股市|纳斯达克指数|点,%|16387.31|-4.31| |股市|法国CAC指数|点,%|7126.02|3.83| |股市|德国DAX指数|点,%|20562.73|4.53| |股市|英国富时100指数|点,%|7913.25|3.04| |外汇|美元指数|/,%|100.9877|-1.96| |外汇|美元/人民币(离岸)|/，BP|7.3079|-373.00| |外汇|欧元/美元|/,%|1.1201|2.29| |外汇|美元/日元|/,%|144.45|-2.25| |国内商品|螺纹钢|元/吨,%|3139.00|2.01| |国内商品|铁矿石|元/吨,%|707.00|3.06| |国内商品|COMEX黄金|美元/盎司,%|3194.20|3.05| |国际商品|WTI原油|美元/桶,%|59.63|-4.36| |国际商品|LME铜|美元/吨,%|8977.50|0.90| [39]