报告行业投资评级 - 原油、燃料油、沥青、聚酯、橡胶、甲醇、聚烯烃、聚氯乙烯均为震荡评级 [1][3][5][7][9][11] 报告的核心观点 - 原油市场受关税政策影响需求增速预期下调，油价承压运行，短期不确定性放大波动，可关注波动率策略；燃料油和沥青绝对价格跟随油价波动大；聚酯系品种因成本端原油价格反弹跟随反弹；橡胶期货价格因需求走弱计价缓解和国内需求刺激提振而小幅反弹；甲醇需警惕全球贸易摩擦升级对能源化工产业链的间接影响；聚烯烃供应和需求均走弱，市场以刚需补库交易为主；聚氯乙烯供应后续将检修，需求边际量走弱，出口阶段性走弱 [1][3][5][7][9][11] 根据相关目录分别进行总结 研究观点 - 原油：周四WTI 5月合约跌2.28美元至60.07美元/桶，跌幅3.66%，布伦特6月合约跌2.15美元至63.33美元/桶，跌幅3.28%，SC2505涨1.9元/桶至464.4元/桶，涨幅0.41%；EIA下调今明两年油价预期，下调2025年全球原油需求增速预期40万桶/日；委内瑞拉应对制裁，美国对委及相关国家征关税，制裁伊朗相关个人和实体 [1] - 燃料油：周四FU2507收涨3.06%报2901元/吨，LU2506收涨2.84%报3399元/吨；特朗普暂缓部分贸易伙伴“对等关税”，油价反弹带动价格回升；截至4月7日当周，新加坡和富查伊拉库存增加；套利经济性欠佳，中东夏季发电高峰期将至，高硫供应紧张局面或缓解，国内保税低硫船燃出口有望上升，船燃需求疲软 [3] - 沥青：周四BU2506收涨2.84%报3332元/吨；特朗普暂缓部分贸易伙伴“对等关税”，油价反弹带动价格回升；本周国内沥青企业出货量环比减少24.5%，地炼综合生产成本将抬升，抑制供应释放；本周改性沥青产能利用率环比增0.1%，同比减0.1%；财政政策发力和天气好转，终端需求季节性回暖，但传统基建领域动能不足或抑制需求改善空间 [3][5] - 聚酯：TA505昨日收盘涨5.84%至4350元/吨，EG2505收盘涨5.22%至4271元/吨，PX期货主力合约501收盘涨6.64%至6104元/吨；江浙涤丝产销7 - 8成；沙特两套70万吨/年乙二醇装置停车约两个月，内蒙古一套26万吨/年合成气制乙二醇装置临时停车约一周；截至4月10日，中国大陆地区乙二醇整体开工负荷67.05%，环比降5.08%，合成气制乙二醇开工负荷52.70%，环比降13.23%；本周百宏250万吨PTA装置检修，PTA负荷降至76.4%；截至本周四，国内大陆地区聚酯负荷93.4%；美国关税暂缓征收，需求走弱计价缓解，成本端原油价格反弹，聚酯系品种跟随反弹；乙二醇因煤制检修多、开工负荷下滑、中国对美关税加征等因素价格反弹 [5][7] - 橡胶：周四沪胶主力RU2505涨645元/吨至14975元/吨，NR主力涨710元/吨至12595元/吨，丁二烯橡胶BR主力涨410元/吨至11760元/吨；本周国内轮胎企业半钢胎开工负荷78.15%，较上周降3.23个百分点，较去年同期升0.41个百分点，全钢胎开工负荷66.13%，较上周降0.37个百分点，较去年同期升0.13个百分点；2025年一季度科特迪瓦橡胶出口量增1.6%，3月出口量同比降11.3%，环比降0.5%；3月我国乘用车市场零售同比增14.4%，环比增40.2%，今年以来累计零售同比增6%；美国关税政策转向，需求走弱计价缓解，国内需求刺激提振，橡胶期货价格小幅反弹 [7] - 甲醇：周四太仓现货价2520元/吨，内蒙古北线价2122.5元/吨，CFR中国价270 - 275美元/吨，CFR东南亚价350 - 355美元/吨；下游甲醛、醋酸、MTBE有相应价格；中国甲醇进出口“进口依赖高、出口规模小”，进口主要来自中东国家，美国对等关税直接冲击有限，但需警惕全球贸易摩擦升级间接影响；特朗普将对中国税率提高到125%，预计市场修复预期 [9] - 聚烯烃：周四全国拉丝均价7301元/吨，较上周跌42元/吨，跌幅0.57%；油制PP毛利166.3元/吨，煤制PP生产毛利677.13元/吨，甲醇制PP生产毛利 - 948元/吨，丙烷脱氢制PP生产毛利151.01元/吨，外采丙烯制PP生产毛利 - 184.33元/吨；PE方面，华东、华北、华南地区油制线型中间价格有变动，油制聚乙烯市场毛利111元/吨，煤制聚乙烯市场毛利1233元/吨；炼厂检修增多，供应将走弱，需求端下游开工见顶，需求量边际走弱，市场以刚需补库交易为主，短期库存下降速度有限；特朗普将对中国税率提高到125%，预计市场修复预期 [9] - 聚氯乙烯：周四华东、华北、华南PVC市场价格上调；供应方面炼厂产能利用率短期高位，后续将检修；需求方面国内房地产施工回升带动管材和型材开工率上涨，但后续增速放缓，需求边际量走弱，出口政策落地后阶段性走弱；特朗普将对中国税率提高到125%，预计市场修复预期 [11] 日度数据监测 - 展示原油、液化石油气、沥青等多个能化品种的基差日报数据，包括现货市场、现货价格、期货价格、基差、基差率、现货和期货价格涨跌幅、基差变动、最新基差率在历史数据中的分位数等信息 [12] 市场消息 - 特朗普对贸易伙伴征收高额关税，提高对世界第二大经济体和最大原油进口国关税至125%，给原油市场带来压力；EIA下调今明两年油价预期，下调2025年全球原油需求增速预期40万桶/日 [14] 图表分析 - 主力合约价格：展示原油、燃料油、低硫燃料油等多个品种主力合约收盘价的历史走势图表 [16][17][18][20][21][22][24][26][28][31] - 主力合约基差：展示原油、燃料油、低硫燃料油等多个品种主力合约基差的历史走势图表 [32][37][38][41][44][45] - 跨期合约价差：展示燃料油、沥青、PTA等多个品种跨期合约价差的历史走势图表 [47][49][52][55][56][60][61] - 跨品种价差：展示原油内外盘价差、原油B - W价差、燃料油高低硫价差等多个跨品种价差的历史走势图表 [63][65][67][70] - 生产利润：展示乙烯法制乙二醇现金流、PP生产利润、LLDPE生产利润的历史走势图表 [72][74] 光期能化研究团队成员介绍 - 所长助理兼能化总监钟美燕：上海财经大学硕士，获多项分析师奖项，带领团队获优秀产业服务团队奖，有十余年期货衍生品市场研究经验，服务多家企业，为其定制方案和策略，曾获郑商所高级分析师，担任媒体特约评论员，团队直播入选优秀案例 [79] - 原油、天然气、燃料油、沥青和航运分析师杜冰沁：美国威斯康星大学麦迪逊分校应用经济学硕士，山东大学金融学学士，获多项分析师奖项，所在团队获优秀产业服务团队奖，扎根能源行业研究，撰写深度报告获认可，在媒体发表观点并接受采访 [80] - 天然橡胶/聚酯分析师邸艺琳：金融学硕士，获多项分析师和作者奖项，所在团队获最佳能源化工产业期货研究团队奖，从事多个期货品种研究，擅长数据分析，在媒体发表观点 [81] - 甲醇/PE/PP/PVC分析师彭海波：中国石油大学（华东）工学硕士，中级经济师，有多年能化期现贸易工作经验，通过CFA三级考试，具备金融理论与产业操作结合经验 [82]