报告日期：2025 年 4 月 11 日 申银万国期货研究所 重点品种：原油、贵金属、股指 原油：SC 夜盘小幅上涨。美国能源信息署下调全球石油需求预测。特朗普决定将 对全球第二大经济体和最大原油进口国的关税提高到令人瞠目的 145%。特朗普 混乱的关税政策导致市场对经济成长前景担忧日益加剧，周四美国股市大幅收挫， 美国劳工部公布的消费者物价指数报告显示，3 月份美国消费者通胀意外放缓, 核心价格同比增长降温至 2.8%，这距离美联储 2%的通胀目标不到一个百分点,通 常被称为"恐惧指数"的 CBOE 市场波动率指数仍保持高位。美国能源信息署预计 2025 年布伦特原油均价约为每桶 67.87 美元，较之前预测的 74.22 美元大幅下 调。短期继续看跌油价，但同时关注低油价给与美国制裁委内瑞拉和伊朗的空间。 贵金属：黄金持续走强，美国 3 月未季调核心 CPI 年率为 2.8%，连续第二个月 回落，创 2021 年 3 月以来最低水平，低于 3.0%的市场预期。美债价格下跌呈现 流动性紧张，对美联储重启 QE 和二季度降息的、预期升温。特朗普批准暂停征 收关税 90 天，市场情绪有所修复。但政策和市场的不确 ...