通胀数据 - 3月核心CPI通胀率环比下滑0.17个百分点至0.06%，低于预期0.3%；整体CPI环比增速从0.22%转负至 -0.05%，低于预期0.1% [1] - 同比看，整体CPI和核心CPI分别下降0.4和0.3个百分点至2.4%和2.8% [1] 就业数据 - 3月新增非农就业人数回升至22.8万人，远超预期14万人 [1] - 失业率几乎维持不变，3月为4.15%，2月为4.14% [1] 细分数据 - 核心商品价格环比增速3月下滑0.31个百分点至 -0.09%，医疗护理商品环比通胀率下滑最多至 -1.13% [2] - 住房价格环比增速3月继续小幅回落至0.22%，外宿价格环比通胀率大幅回落至 -3.54% [2] - 超级核心服务价格环比CPI增速转负至 -0.06%，运输和娱乐服务CPI下滑拖累明显 [2] 关税政策 - 特朗普公布“对等关税”政策，10%“最低基准关税”维持，对中国进口商品关税增至125% [3] - 特朗普上任后美国加权平均关税税率增加20.5%至25.9%，或拉高通胀率1.1 - 2.3个百分点；若“对等关税”全面兑现，影响或升至1.4 - 2.7个百分点 [3] 利率预测 - 维持全年2 - 3次25个基点降息预测，降息不确定性因关税政策上升 [4][5] - 若“对等关税”全面兑现，美联储政策或偏向稳增长，降息幅度或高于基本预测 [5]