3月美国通胀情况 - 3月美国通胀超预期降温，CPI同比+2.4%低于预期+2.5%及前值+2.8%，核心CPI同比+2.8%低于预期+3.0%及前值+3.1%[2][4] - 3月能源价格同比增速自-0.2%降至-3.3%，环比增速自+0.2%降至-2.4%；核心商品价格同比增速持平于-0.1%，环比增速自+0.2%降至-0.1%；住房价格同比增速降至+4.0%，环比增速降至+0.2%；交通服务价格同比增速降至+3.1%，环比增速降至-1.4%[5][6][7] 关税影响 - 4月美国对华高额关税生效，叠加对其他国家征收10%基础关税，预计平均有效关税税率大幅上升26个百分点，对应通胀上升近1.7个百分点[5][8] - 激进关税政策或带来价格一次性上涨，引发通胀预期脱锚，3月对未来5 - 10年通胀预期升至4.1%，一季度企业对未来5 - 10年单位成本预期较2024年四季度上升0.2个百分点至2.8%[3][9] 美联储态度 - 基于贸易政策不确定性，短期内美联储或保持观望，4月5日鲍威尔称当下调整货币政策“为时过早”[3][10] 风险提示 - 美国经济超预期回落；地缘政治形势超预期演变[22]