报告行业投资评级 - 超配（维持） [1] 报告的核心观点 - 近期逆全球化趋势加剧，基础化工行业下游需求面临较大不确定性，建议关注国产替代逻辑品种、供需格局良好的涨价品种等细分领域 [5] 根据相关目录分别进行总结 行情回顾 - 截至2025年4月10日，中信基础化工行业近两周下跌9.62%，跑输沪深300指数4.6个百分点，在中信30个行业中排名第26；月初以来下跌6.5%，跑输沪深300指数2.59个百分点，排名第21；年初至今下跌3.12%，跑赢沪深300指数1.95个百分点，排名第16 [5][12] - 中信基础化工行业三级子行业中，近两周涨跌幅前五板块依次是食品及饲料添加剂（-2.1%）、日用化学品（-2.2%）、钾肥（-2.23%）、民爆用品（-3.9%）、复合肥（-5.16%）；涨跌幅后五板块依次是涤纶（-16.74%）、碳纤维（-15.67%）、其他化学原料（-14.75%）、橡胶助剂（-14.26%）、锂电化学品（-13.54%） [5][15][17] - 近两周涨幅靠前个股中美农生物、润普食品、凯美特气表现最好，涨幅分别达107.61%、47.35%和45.36%；跌幅靠前个股中中毅达、祥源新材、江天化学表现最差，跌幅分别达 -29.25%、-28.02%和 -27.94% [18][19] 本周化工产品价格情况 - 重点监控化工产品中，最近一周价格涨幅前五产品是溴素（+13.82%）、PVDF粉料（+10.53%）、二氯丙烷 - 白料（+6.94%）、硫酸铵（+5.63%）、双季戊四醇（+2.44%）；价格跌幅前五产品是液氯（-16.33%）、丁二烯（-14.73%）、PX（-13.54%）、粗苯（-12.45%）、丁苯橡胶（-11.93%） [5][21] 产业新闻 - 截至4月10日，溴素市场均价为38000元/吨，较上周同期均价上涨4615元/吨，涨幅13.82%，本周溴素进口货源到港，场内供应略有缓解，但整体供应仍有缺口 [30] - 4月10日，商务部表示将积极帮助出口遇阻的外贸企业开拓国内市场，用好消费品以旧换新政策等 [30] - 4月4日，因杜邦中国集团有限公司涉嫌违反《中华人民共和国反垄断法》，市场监管总局依法对其开展立案调查 [30] 公司公告 - 4月10日，宝丰能源预计2025年一季度实现归属于上市公司股东的净利润23.50亿元至25.00亿元，与上年同期相比增加9.29亿元到10.79亿元，同比增长65.38%到75.93% [30] - 4月9日，聚合顺发布2024年年报，全年实现营业收入71.68亿元，同比增加19.11%；归属于上市公司股东净利润3.00亿元，同比增加52.66% [30] - 4月9日，龙高股份发布2024年年报，全年实现营业收入3.21亿元，同比增长2.05%；归属于上市公司股东的净利润1.28亿元，同比增长10.54% [30] - 4月9日，嘉化能源拟由控股子公司浙江嘉化新材料有限公司投资建设高性能合成橡胶项目，投资金额预计不超过12.5亿元 [30] - 4月8日，巨化股份预计2025年一季度归属于上市公司股东的净利润为7.6亿元到8.4亿元，与上年同期相比增加4.5亿元到5.3亿元，同比增长145%到171% [30][33] 本周观点 - 建议关注国产替代逻辑品种、供需格局良好的涨价品种等细分领域 [5][34] - 制冷剂板块二季度空调企业制冷剂长协价格继续上涨，R32承兑价格46600元/吨，相比一季度上涨14.77%；R410a承兑价格47600元/吨，相比一季度上涨14.42%，制冷剂配额制下供给受限，行业高景气有望维持，建议关注三美股份（603379）和巨化股份（600160） [5][34] - 三氯蔗糖领域下游应用集中在食品饮料，在下游成本中占比较低，对涨价敏感度不高，快速扩产周期结束，行业集中度高，竞争格局良好，在美国“对等关税”豁免清单中，预计受关税影响较小，建议关注金禾实业（002597） [5][34] - 润滑油添加剂领域全球市场基本由四家头部企业占据，国内市场中高端添加剂产品依赖进口，我国反制美国有望加速本土企业国产替代进程，建议关注瑞丰新材（300910）和利安隆（300596） [5][34]