报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 本周V2505跳空低开、宽幅波动，截至4月11日收盘报4930元/吨，较上周-2.74%，美国对华关税落地影响PVC下游制品出口致价格下跌 [9] - 供应端天津渤化等装置停车检修，产能利用率环比-3.35%至76.67%；需求端管材促销结束、部分地板企业受关税影响停车观望，下游制品开工大幅下降；截至4月10日，PVC社会库存环比-3.16%至75.32万吨，维持去化趋势；成本方面，电石、乙烯价格下跌，全国电石法平均成本环比-0.27%至5487元/吨，乙烯法平均成本-1.42%至5708元/吨 [9] - 4月国内PVC装置集中检修，下周部分装置计划停车，产能利用率预计持续下降；受关税冲击，下游企业观望，制品开工率预计维持偏低水平；成本方面，电石价格预计小幅下降，乙烯价格存在下滑空间；短期内V2505预计偏弱震荡，下方关注4800附近压力，上方关注5000附近支撑 [9] 根据相关目录分别进行总结 周度要点小结 - 价格：本周V2505跳空低开、宽幅波动，4月11日收盘报4930元/吨，较上周-2.74%，美国对华关税落地影响PVC下游制品出口致价格下跌 [9] - 基本面：供应端部分装置停车检修，产能利用率环比-3.35%至76.67%；需求端下游制品开工大幅下降；截至4月10日，PVC社会库存环比-3.16%至75.32万吨；成本方面，电石、乙烯价格下跌，全国电石法平均成本环比-0.27%至5487元/吨，乙烯法平均成本-1.42%至5708元/吨 [9] - 展望：4月国内PVC装置集中检修，产能利用率预计持续下降；受关税冲击，下游制品开工率预计维持偏低水平；成本方面，电石价格预计小幅下降，乙烯价格存在下滑空间；短期内V2505预计偏弱震荡，下方关注4800附近压力，上方关注5000附近支撑 [9] 期现市场 期货市场情况 - 期货价、仓单：V2505跳空低开、宽幅波动，本周注册仓单量环比上升 [10] - 持仓、月差：主力持仓净空，买单减量小于卖单，5 - 9价差小幅走强 [15] 现货市场情况 - 现货价：进出口CFR中国报价700美元(+0)，东南亚报价670美元(+0) [22] - 现货价：海外印度报价700美元(+0)，西北欧报价805美元(+20)，休斯顿报价670美元(-10) [26][30] - 现货价：国内电石法、乙烯法本周华东电石法、乙烯法价格下跌 [33] - 基差、价差：基差走强，期货盘面维持升水状态 [38] 产业情况 上游情况 - 兰炭、电石：本周兰炭价格维稳，电石价格小幅下跌，兰炭开工率52.63%，电石开工率62.38% [42][48] - EDC、VCM：VCM到岸中间价530美元/吨，EDC国际价格226美元/吨 [51] 产业链情况 - 供应：产能、产量2024年PVC产能继续增加，3月产量206.91万吨，环比上升 [55] - 供应：产能利用率、检修本周PVC产能利用率环比下降 [59] - 需求：下游开工率上周管材开工率环比上升，型材开工率环比下降 [62] - 需求：PVC地板出口PVC地板2月出口环比下降 [68] - 进出口：2月出口环比上升，进口环比下降，仍处低位 [71] - 库存：PVC社会库存环比去化 [76] - 成本：山东、内蒙古、河南电石法综合成本上升，华北乙烯法成本下降 [80] - 利润：PVC电石法综合利润下降，华东乙烯法利润环比上升 [84] 期权市场分析 - 波动率：PVC20日历史波动率报17.08%，平值看涨、看跌期权隐含波动率在29.91% [89]