根据提供的研报内容，以下是量化模型与因子的详细总结： 量化模型与构建方式 1. 模型名称：分红预测模型 - 模型构建思路：基于上市公司已公布的分红信息（如股东大会通过、董事会预案等），结合历史分红率和盈利预测，预估成分股的分红对股指期货合约的影响[8][10][23] - 模型具体构建过程： 1. 预估净利润：优先采用年报、快报、预警或分析师预测数据，未公布数据则使用TTM或历史分红率假设[26][27] 2. 计算税前分红总额： - 已公布预案的直接采用 - 未公布的按历史分红率推算（若去年分红率为正）或假设不分红（去年未分红或净利润为负）[31] 3. 计算指数影响： - 股息点公式：\mathrm{w_{it}={\frac{w_{i0}\times\mathrm{\scriptsize{\left(\mathrm{\scriptsize{\normalsize1+R\mathrm{\scriptsize{\normalsize1}}}\right)}}}{\sum_{1}^{n}w_{i0}\times\mathrm{\scriptsize{\left(\mathrm{\scriptsize{\normalsize1+R\mathrm{\scriptsize{\normalsize1}}}\right)}}}}}} 其中 ( w_{i0} ) 为初始权重，( R ) 为涨跌幅[28] 4. 预测合约影响值：根据除权除息日估计规则（已公布日期优先，未公布则参考历史时间差中位数）[32][33] - 模型评价：依赖历史数据和假设，市场环境突变可能导致预测偏差[35] 2. 模型名称：股指期货定价模型（理论部分） - 模型构建思路：基于无套利原理，考虑分红现值和利率影响[36] - 模型具体构建过程： - 离散红利定价公式：$F_t=(S_t-D)(1+r)$ 其中 ( D ) 为红利现值，( r ) 为无风险利率[36] - 连续红利定价公式：$F_t=S_t e^{(r-d)(T-t)}$ 其中 ( d ) 为年化红利率[37] --- 模型的回测效果 1. 分红预测模型： - 上证50期货（IH）： - 4月合约年化对冲成本21.05%（剔除分红）[11] - 9月合约含分红价差+6.43点（实际价差-53.98点）[11] - 沪深300期货（IF）： - 4月合约年化对冲成本24.28%[12] - 9月合约分红影响占比2.08%[12] - 中证500期货（IC）： - 6月合约分红修正价差-108.76点（实际-157.12点）[13] - 中证1000期货（IM）： - 9月合约年化对冲成本10.89%（剔除分红）[14] 2. 股指期货定价模型： - 未提供具体回测指标，仅作为理论参考[36][37] --- 其他关键数据 - 分红剩余影响： - 中证1000期货4月合约剩余影响0.00%[15] - 沪深300期货6月合约剩余分红影响0.82%[12] - 分红时间分布：预计2025年分红集中在5-7月，对6月/9月合约影响显著[10] 注：报告中未涉及独立量化因子构建，主要围绕分红预测与期货定价展开[7][23]