报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 关税威胁仍存致油价再度回落，关税政策不确定性冲击全球经济、贸易、投资前景，主要机构大幅下修全球石油需求增长，供应增长将大幅超过需求，油价短期震荡偏弱，中期空头配置 [1][2][3] 根据相关目录分别进行总结 市场要闻与重要数据 - 纽约商品交易所5月交货的轻质原油期货价格下跌2.28美元，收于每桶60.07美元，跌幅为3.66%；6月交货的伦敦布伦特原油期货价格下跌2.15美元，收于每桶63.33美元，跌幅为3.28%；SC原油主力合约收涨0.41%，报464元/桶 [1] - 美国页岩油生产商面临多年来最严重威胁，特朗普贸易战引发油价下跌，部分企业濒临破产，美国油价已下跌12%，或被迫闲置钻井平台，欧佩克提高产量也敲响警钟 [1] - 欧盟委员会主席冯德莱恩欢迎特朗普暂停对其他国家商品征收关税决定，重申“零对零”关税提议，致力于与美国建设性谈判实现无摩擦和互利贸易 [1] - 伊朗高级助手表示若外国军事威胁持续，伊朗将考虑驱逐国际核问题核查人员并转移浓缩铀，特朗普称必要时将对伊朗采取军事行动，以色列将很大程度参与 [1] - 美国能源信息署下调今明两年全球原油需求和美、布两油价格预期，预计欧佩克+产油国今年原油产量基本不变，全球石油库存上升 [1] - 欧盟与阿联酋达成协议启动自由贸易谈判 [1] - 伊朗考虑在与美国谈判中提议先达成临时核协议，特朗普为新核协议谈判设两个月期限，未达成协议可能下令军事打击 [1] 投资逻辑 - 特朗普关税政策不确定性冲击全球经济、贸易、投资前景，主要机构下修全球石油需求增长20至50万桶/日，预计今年石油消费同比增长不超50万桶/日，供应增长大幅超过需求 [2] 策略 - 受宏观事件影响，油价短期震荡偏弱，中期空头配置 [3]