报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 尿素基本面依然偏弱，盘面小幅上涨但弹性预计不足，需求端环比走弱，盘面宽幅震荡为主，05合约关注1780 - 1900元/吨区间宽幅震荡 [1] 根据相关目录分别进行总结 策略分析 - 尿素主力合约高开高走震荡收涨，期市较本周相对波动幅度稳定 [1] - 上游工厂报价小幅上扬，前期降价后出货顺畅，部分工厂预收订单增加，交投氛围良好 [1][5] - 供给端本周日产环比下降，春季多发临检，前期检修企业复产，日产稳定，华锦、渭河等有检修计划，天庆田原等本周复产 [1] - 需求端下游情绪尚好，成交好转，接货以复合肥工厂为主，但工厂原料价格下降、利润回暖、成品库存增加、开工负荷降低，春季肥已近尾声，夏季肥进展有限，预计本月开工负荷继续走低，稻农备肥零星跟进，下一轮集中备肥在6月左右 [1] - 本期上游工厂累库，因清明假期下游接货力度不足，反映下游需求整体不足 [1] 期现行情 期货方面 - 尿素主力2505合约1855元/吨高开低走，盘面震荡收涨，收于1870元/吨，涨幅+1.03%，日成交缩量，持仓量133971手（-9836手） [2] - 前二十名主力持仓席位中，多头-3951手，空头-7330手，东证期货净多单增加4747手、银河期货净多单增加1305手，东吴期货净空单减少1351手，中粮期货净空单增加1233手 [2] - 2025年4月11日，尿素仓单数量4687张，环比上个交易日+59张，其中嘉临沂路桥+69张，嘉施利荆州-10张 [2] 现货方面 - 上游工厂报价小幅上扬，山东、河南及河北尿素工厂主流出厂价格范围多在1850 - 1860元/吨，涨幅10 - 20元/吨，少数厂报价略高 [5] - 山西尿素工厂价格上扬，省内部分尿素工厂小颗粒报价到1840 - 1850元/吨，低端成交价今日暂未出价，大颗粒尿素价格到1850 - 1880元/吨，上调30元/吨左右 [5] 基本面跟踪 基差方面 - 今日现货市场主流报价稳定，期货收盘价收涨，以山东地区为基准，基差环比上个交易日走强，5月合约基差40元/吨（+5元/吨） [8] 供应数据 - 2025年4月11日，全国尿素日产量19.1万吨，较昨日持平，开工率81.88% [9]