报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 4月10日受美国暂停加收部分国家关税影响原油及其他油脂大涨，棕榈油期货和现货价格均上涨；马棕油3月产量、出口和库存环比增加，4月前10日出口环比大增，印尼下调关税，马棕油出口优势明显；国内棕榈油刚需成交，库存低位，进口利润低迷，后期有补库需求；短期中美关税冲突对盘面影响大，多空博弈剧烈，P2505合约价格或围绕5日均线博弈 [3][5][10][12] 根据相关目录分别进行总结 行情回顾 4月10日，BMD马棕油低位走高报收4201林吉特/吨，较结算价涨1.33%；连棕P2505报收8754元/吨，较结算价涨1.54%，成交增至64.11万手，持仓下滑至20.14万手；P2509合约报收8186元/吨，较结算价涨2.12%，成交42.04万手，增仓至26.11万手，05 - 09价差缩小至568元/吨，豆棕主力05期价差 - 1080元/吨，菜棕主力05期价差511元/吨；各港口棕榈油现货报9200 - 9350元/吨，较前一日涨150元/吨，进口利润 - 405.3元/吨，基差降至 - 100.67元/吨，豆棕现货价差 - 1201.65元/吨 [3][5] 基本面分析 MPOB数据显示马棕油3月产量139万吨，环比增16.76%，出口101万吨，环比增0.91%，月末库存156万吨，环比增3.52%，为近半年来首次增加；船运高频数据显示马棕油4月前10日出口环比大增29.29% - 52.79%；印尼下调关税，预期3月产量200万吨，美国关税政策执行暂缓，马棕油出口优势明显；国内棕榈油刚需成交，库存低位，进口利润低迷，买船进度偏慢，后期有补库需求 [10] 后市展望 国内棕榈油以刚需采购为主，短期中美关税冲突对盘面影响大，多空博弈剧烈，期货盘面P2505合约价格触底回升，收盘价暂时受阻上方5日均线，全天走势稍强，短期P2505合约价格或围绕5日均线博弈 [12]