【冠通研究】 关税冲突不断，铜盘面探涨 制作日期：2025 年 4 月 11 日 【策略分析】 沪铜今日高开高走震荡收涨，美国 3 月 CPI 环比下降 0.1%，创近五年新低，核心 CPI 同比增 2.8%，通胀超预期降温。目前宏观层面噪声大，市场对关税政策及经济不确定性 的交易笼罩铜市行情。但中长期看来，铜基本面依然有韧性。供给端，截止 4 月 3 日，现 货粗炼费（TC）-26.26 美元/干吨，现货精炼费（RC）-2.65 美分/磅，冶炼厂预计存减产 预期。3 月 SMM 中国电解铜产量环比增加 6.39 万吨，升幅为 6.04%，同比上升 12.27%。 1-3 月累计产量同比增加 27.45 万吨，增幅为 9.4%。3 月份，全国居民消费价格指数（CPI） 环比下降 0.4%，同比下降 0.1%，降幅明显收窄。提振消费需求等政策效应进一步显现， 带动核心 CPI 明显回升，同比上涨 0.5%。需求端，铜价下跌，下游拿货情绪高涨，开工 率环比增长，2025 年 3 月中国铜箔企业的开工率 71.82%，环比上升 4.17 个百分点，同比 上升 11.38 个百分点。除此之外，待市场回归平静，关注需求 ...