通胀数据概况 - 2025年3月CPI同比-0.1%，前值-0.7%，环比-0.4%，前值-0.2%；PPI同比-2.5%，前值-2.2%，环比-0.4%，前值-0.1%[1] 食品与核心CPI情况 - 3月食品项CPI同、环比分别为-1.4%、-1.4%，同比降幅收窄，对CPI同比下拉影响减少约0.35个百分点，猪肉等分项同比增速上升[5] - 3月非食品项和核心CPI同比增速分别为0.2%、0.5%，核心CPI高于同年2月累计同比和去年12月当月同比[5] PPI各行业情况 - 3月采掘业和原材料行业PPI同比分别为-8.3%、-2.4%，能源行业拖累上游PPI，部分上游原材料行业通胀企稳[5] - 3月中游装备制造业PPI同比增速分化，部分行业受贸易摩擦影响下行，部分受益于设备更新政策回升[5] - 3月生活资料PPI当月同比为-1.5%，消费品行业PPI走势分化，必选消费增速普遍上升，可选消费有分化[5] 风险提示 - 存在政策效果不及预期、地缘冲突致大宗商品价格波动超预期的风险[2] 展望 - 内外部环境变化及相应对冲是影响通胀数据走势的主要线索[5]