报告行业投资评级 - 维持行业“同步大市”投资评级 [3][111] 报告的核心观点 - 造纸行业3月废黄板纸价格先涨后跌，进口纸浆价格以下跌为主，包装纸价格继续下跌，文化纸价格偏稳运行，生活用纸价格由涨转跌，后期需关注关税落地、市场需求、库存等对浆价的影响 [6][111] - 家居行业地产政策持续作用，商品房市场逐步企稳，但家具制造业营业收入增速转负，利润总额下滑，出口面临压力，不过以旧换新政策推动内需释放 [6][113] - 截至2025年3月31日，板块估值处于历史偏低水平，建议关注造纸和家居板块相关企业 [6][111][113] 根据相关目录分别进行总结 行业表现回顾 - 2025年3月轻工制造指数跑输大盘，板块成交额环比下降 [12] - 各细分子板块涨跌不一，其他家居涨幅最高，其他轻工跌幅最大 [14] - 个股近半数上涨，涨幅靠前的有*ST金时等，跌幅靠前的有亚振家居等 [17] - 行业估值水平略回落，PE（TTM）处于近十年40%分位，PB（LF）处于近十年7%分位 [20] 行业重点数据跟踪 造纸 - 企业收入、利润同比下降，产量保持增长，2025年1 - 2月营业收入累计2090.50亿元，同比下降1.9%，利润总额累计51.7亿元，同比下降17.7%，产量2392.6万吨，同比增长6.7% [24][26] - 原材料方面，废黄板纸价格先涨后跌，3月31日均价为1415元/吨，较上月末上涨0.86%；进口纸浆下跌为主，3月31日针叶浆等价格有不同变化 [29][31] - 箱板瓦楞纸价格继续下跌，3月31日箱板纸均价为3562元/吨，较上月末价格 - 3.51%，瓦楞纸均价为2588元/吨，较上月末价格 - 6.54%，库存压力增加 [35] - 文化纸价格平稳运行，3月31日双胶纸、双铜纸价格分别为5450、5820元/吨，毛利率小幅上升 [45][56] - 生活用纸价格转跌，3月31日木浆等生活用纸价格较上月末下降，库存有所增加 [59][64] 家居 - 房地产销售持续改善，新建住宅累计销售面积和销售额降幅连续第9个月收窄，但开发投资和新开工面积仍为负增长 [68][74][75] - 销售方面，家具制造业营业收入增速转负，利润总额下滑，出口金额延续下滑态势，但家具类零售额累计增速提升明显 [83][89][93] - 原材料五金价格延续上涨，截至2025年3月28日，五金材料等价格指数较上月末有不同程度上涨 [98] 重要行业公司资讯 行业动态 - 造纸行业有特种纸企业发出千元涨价函、水性阻隔技术纸机规模化量产全球首发、玖龙多基地上调纸价等动态 [105] - 家居行业有政府工作报告提及城市更新和消费品以旧换新、国务院办公厅印发《提振消费专项行动方案》等动态 [106] 上市公司重点公告 - 豪悦护理购买资产并拟投资设立项目公司 [107] - 天元宠物筹划购买资产并停牌 [108] - 好太太等拟共同投资设立合资公司 [108] - 永吉股份发布向特定对象发行A股股票预案 [108] - 奥瑞金拟收购中粮包装全部已发行股份 [108] - 滨海能源子公司拟收购内蒙古鑫金马新材料有限公司100%股权 [108] - 昇兴股份拟在越南设立子公司投资建设两片罐制罐生产线项目 [108] - 泰鹏智能泰国子公司拟签订建设工程总承包合同 [108] 河南省行业动态 河南省轻工制造上市公司行情回顾 - 截至2025年3月末，河南省有1家轻工制造上市公司致欧科技，月涨跌幅为 - 3.70% [109][110] 河南省轻工制造行业及公司要闻 - 河南省政府印发设备更新和消费品以旧换新实施方案，提供补贴并发放消费券 [110] - 《河南省固体废物污染环境防治条例》正式实施，倒逼造纸企业绿色转型 [110] - 河南2个投资过亿元的瓦楞纸/包装制品项目先后动工 [110] 投资建议 - 维持行业“同步大市”投资评级，建议关注林浆纸一体化头部企业太阳纸业等，以及家居板块相关龙头企业欧派家居等 [111][112][113]