报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 本周双焦盘面继续承压运行，钢材供需基本面表现相对弱势，炉料端缺乏增量驱动，中美关税博弈短期难以缓和，国内端资产风险偏好仍旧偏低 [6] - 焦煤主力合约临近移仓换月，市场需求预期弱且面临仓单交割压力，多单减仓意愿高，近月合约压力明显，可关注后续换月完成后远月机会 [6][32] - 焦炭基本面有所改善，现货层面有提涨意愿，但宏观遭遇系统性风险，钢厂对提涨暂未回应，焦炭跟随黑色系情绪波动 [6][35] 根据相关目录分别进行总结 报告摘要 - 截至4月8日，样本建筑工地资金到位率为58.5%，周环比上升0.55个百分点，非房建项目资金到位率为60.12%，周环比上升0.38个百分点，房建项目资金到位率为50.44%，周环比上升1.42个百分点 [7] - 自2025年4月12日起，中国对原产于美国的进口商品加征关税税率由84%提高至125%，中方表示若美方执意侵害中方利益将坚决反制 [7] - 美国总统特朗普表示已授权对不采取报复行动的国家实施90天的关税暂停 [7] - 4月7日焦炭市场价格偏强运行，多地焦企发函对焦炭价格进行第一轮提涨，湿熄焦上调50元/吨、干熄焦上调55元/吨，自4月9日0时起执行，主流钢厂暂无回应 [7] - 炼焦煤供应区间震荡，未出现收缩，上游去库速率放缓，焦企炼焦煤库存延续回补，钢厂原料库存窄幅波动 [7] - 焦炭整体产量有所回升，铁水产量延续回升，焦炭消费量走高，首轮提涨未落地，焦炭利润未改善 [7] 多空焦点 - 空方因素为中美关税博弈升级、供应相对宽松 [10] - 多方因素为内需增量政策预期、下游补库放缓 [10] 数据分析 - 本周523家样本矿山开工率为87.16%，较上周增0.84%，日均精煤产量为78.24万吨，较上周增1.38万吨；110家样本洗煤厂开工率为62.7%，较上周增1.93%，日均产量52.855万吨，较上周增1.04万吨，国内炼焦煤供应小幅回升，甘其毛都口岸通关量窄幅波动，整体供应区间震荡，未出现明显收缩 [12] - 截至4月11日当周，523家样本矿山精煤库存为335.51万吨，较上周去库4.15万吨；110家样本洗煤厂精煤库存为192.96万吨，较上周累库1.16万吨；港口库存为348.92万吨，较上周累库1.36万吨，下游补库力度减轻，上游去库速率放缓 [14] - 截至4月11日，全样本独立焦化企业炼焦煤库存为965.69万吨，增加了14.1万吨，库存可用天数为11.2天，较上期增加0.16天，独立焦企焦炭库存为107.3万吨，去库10.17万吨，独立焦企炼焦煤库存延续回补，但补库幅度有所放缓，自身焦炭库存连续去化 [17] - 截至4月11日，247家钢铁企业炼焦煤库存为779.63万吨，补库10.08万吨，库存可用天数为12.36天，较上期增加0.15天，焦炭库存为667.99万吨，较上期减少4.88万吨，可用天数为12.41天，较上期减少0.15天，钢厂现阶段以原料刚需性采购为主，原料库存量保持在低位区间运行 [21] - 截至4月11日，全样本独立焦化企业产能利用率为72.96%，较上期增0.28%，冶金焦日均产量在64.84万吨，较上期增0.01万吨；247家钢铁企业产能利用率在87.44%，较上期增0.06%，焦炭日均产量在47.41万吨，较上期增0.03万吨，独立焦企在库存连续去化下产量有所回升，钢厂在自身刚需情况下产量保持稳中有升 [23] - 截至4月11日当周，中国焦炭消费量为108.1万吨，增加了0.67万吨，247家钢铁企业铁水日均产量为240.22万吨，增加了1.49万吨，高炉开工率为83.28%，回升0.15%，铁水产量延续回升，带动焦炭消费量走高 [25] - 截至4月11日当周，独立焦企吨焦平均亏损为49元/吨，较前几周变动不大，本周首轮提涨暂未落地，焦炭利润未改善 [27] - 双焦期现价格承压运行 [29] 后市研判 - 钢材供需基本面表现相对弱势，对后续铁水增量预期减弱，炉料端上冲乏力，中美关税博弈短期难以缓和，焦煤表现弱势，近月合约压力明显，关注后续换月完成后远月机会 [32] - 焦炭基本面有所改善，现货层面有提涨意愿，但宏观遭遇系统性风险，钢厂对提涨暂未回应，焦炭跟随黑色系情绪波动 [35]