报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 受外部环境变化影响，转债市场波动较大，本周中证转债指数跌幅低于中证全指，2025 年开年以来转债市场表现跑赢权益市场；“对等关税”是当前转债市场重要影响因素，当前应先做好“防守”，再根据情况配置，防守阶段可关注正股具备高红利、绩优属性的转债 [1][4] 根据相关目录分别进行总结 市场行情 - 本周（2025 年 4 月 7 日至 4 月 11 日）受外部环境变化影响，转债市场波动较大，中证转债指数涨跌幅为 -1.7%（上周为 -0.3%），跌幅低于中证全指（-4.3%）；2025 年开年以来，中证转债涨幅为 1.5%，中证全指涨跌幅为 -3.1%，转债市场表现跑赢权益市场 [1] - 分评级看，高评级券、中评级券、低评级券本周涨跌幅分别为 -1.21%、-1.59%、-2.10%，高评级券跌幅最小；分转债规模看，大规模、中规模、小规模转债本周涨跌幅分别为 -1.20%、-1.62%、-2.23%，小规模转债跌幅最大；分平价看，超高平价券、高平价券、中平价券、低平价券、超低平价券本周涨跌幅分别为 -3.63%、-1.78%、-1.94%、-1.34%、-1.52%，超高平价券跌幅最大；分行业看，涨幅排名前 30 的可转债主要来自农林牧渔（5 只）、化工（4 只），跌幅居前的 30 只可转债主要来自机械设备（5 只）、电气设备（5 只）、电子（4 只）等 [2] 转债价格、平价和转股溢价率情况 - 截至 2025 年 4 月 11 日，存量可转债共 481 只（上周末为 485 只），余额为 6874.32 亿元（上周末为 6855.1 亿元） [3] - 转债价格均值为 118.6 元（上周为 120.9 元），分位值为 63.1%（上周为 77.0%），分位值继续下降；转债平价均值为 85.4 元（上周为 93.9 元），分位值为 22.9%（上周为 69.2%）；转债转股溢价率均值为 38.7%（上周为 28.2%），分位值为 83.7%（上周为 59.2%），本周估值水平明显提升；中平价可转债转股溢价率为 25.6%（上周末为 23.4%），高于 2018 年以来中平价转债转股溢价率的中位数（19.5%） [3] 可转债表现和配置方向 - 受外部环境变化影响，转债市场波动较大，中证转债指数本周涨跌幅为 -1.7%（上周为 -0.3%），跌幅低于中证全指（-4.3%）；2025 年开年以来，中证转债涨幅为 1.5%，中证全指涨跌幅为 -3.1%，转债市场表现跑赢权益市场 [4] - 展望后市，“对等关税”是当前转债市场重要的影响因素，当前时点，首先需要做好“防守”，再根据情况进行配置，在防守阶段，可以更多关注正股具备高红利、绩优属性的转债 [4] 转债涨幅情况 - 本周涨幅排名前 15 的转债中，浩瀚转债涨幅 24.66%居首，志邦转债涨幅 22.00%次之，亿纬转债涨幅 14.90%排第三等，不同转债对应正股涨幅有正有负 [21]