根据提供的研报内容，以下是量化模型与因子的详细总结： 量化因子与构建方式 1. 因子名称：BP - 因子构建思路：衡量股票的估值水平，计算净资产与总市值的比率[17] - 因子具体构建过程： $BP = \frac{净资产}{总市值}$ - 因子评价：传统估值因子，反映公司账面价值与市场价值的相对关系 2. 因子名称：单季EP - 因子构建思路：衡量单季度盈利能力的估值指标[17] - 因子具体构建过程： $单季EP = \frac{单季度归母净利润}{总市值}$ 3. 因子名称：非流动性冲击 - 因子构建思路：反映股票流动性风险，计算价格波动与成交额的关系[17] - 因子具体构建过程： $非流动性冲击 = \frac{过去20个交易日的日涨跌幅绝对值}{成交额的均值}$ - 因子评价：流动性因子中表现稳定的指标 4. 因子名称：三个月换手 - 因子构建思路：衡量股票中期流动性水平[17] - 因子具体构建过程： $三个月换手 = 过去60个交易日换手率均值$ 5. 因子名称：特异度 - 因子构建思路：反映股票特异性风险，通过Fama-French三因子模型残差计算[17] - 因子具体构建过程： $特异度 = 1 - 过去20个交易日Fama-French三因子回归的拟合度$ 6. 因子名称：预期净利润环比 - 因子构建思路：反映分析师预期变化[17] - 因子具体构建过程： $预期净利润环比 = \frac{一致预期净利润}{3个月前一致预期净利润}$ 因子回测效果 沪深300样本空间 1. 非流动性冲击因子 - 最近一周：1.05% - 最近一月：2.34% - 今年以来：1.49% - 历史年化：0.68%[19] 2. 三个月换手因子 - 最近一周：0.66% - 最近一月：1.55% - 今年以来：0.35% - 历史年化：3.47%[19] 3. 单季EP因子 - 最近一周：-1.37% - 最近一月：-1.12% - 今年以来：-0.25% - 历史年化：5.21%[19] 中证500样本空间 1. 预期净利润环比因子 - 最近一周：1.32% - 最近一月：2.85% - 今年以来：3.25% - 历史年化：2.97%[21] 2. BP因子 - 最近一周：-2.00% - 最近一月：-1.81% - 今年以来：-3.65% - 历史年化：3.75%[21] 中证1000样本空间 1. 三个月机构覆盖因子 - 最近一周：1.74% - 最近一月：4.08% - 今年以来：4.46% - 历史年化：6.03%[23] 2. 特异度因子 - 最近一周：-1.00% - 最近一月：-0.05% - 今年以来：-0.69% - 历史年化：4.94%[23] 量化模型与构建方式 1. 模型名称：MFE组合构建模型 - 模型构建思路：在控制行业/风格暴露等约束下最大化单因子暴露[35] - 模型具体构建过程： $\begin{array}{ll}max&f^{T}\ w\\ s.t.&s_{l}\leq X(w-w_{b})\leq s_{h}\\ &h_{l}\leq H(w-w_{b})\leq h_{h}\\ &w_{l}\leq w-w_{b}\leq w_{h}\\ &b_{l}\leq B_{b}w\leq b_{h}\\ &\mathbf{0}\leq w\leq l\\ &\mathbf{1}^{T}\ w=1\end{array}$ 其中： - $f$为因子取值向量 - $w$为组合权重向量 - $w_b$为基准指数权重[35][36] - 模型评价：更贴近实际组合构建的因子检验方法 模型的回测效果 1. 中证1000指增组合 - 本周超额收益：-0.88% - 本年超额收益：3.15%[14] 2. 沪深300指增组合 - 本周超额收益：-1.25% - 本年超额收益：1.61%[14] 3. 中证500指增组合 - 本周超额收益：-1.53% - 本年超额收益：2.17%[14] 注：所有因子和模型数据均来自报告中的单因子MFE组合测试结果，测试区间包含最近一周、最近一月、今年以来及历史年化表现[19][21][23]