报告行业投资评级 - 维持“推荐”评级 [5] 报告的核心观点 - 关税贸易冲突升级，稳定高股息价值再提升，看好煤炭板块估值提升行情 [2][8] - 港口供需两弱，煤价短期延续窄幅震荡，后续伴随非电耗煤需求持续好转或有提振 [9] - 铁路运量下降，北方港库存下降，电厂周均日耗环比下降，可用天数增加，化工需求环比增长 [10][11] - 市场信心受挫，焦煤价格短期承压偏稳运行，焦炭市场短期持稳 [11][12] 根据相关目录分别进行总结 本周观点 - 中美关税事件持续加码致多行业受损、A股市场大幅波动，煤炭行业受影响较小，或助国产炼焦煤市场份额提升 [2][8] - 贸易冲突升级叠加弱需求及国债收益率下行，煤炭板块高股息价值提升，高长协比例龙头标的防御与成长属性凸显 [2][8] - 中央汇金等国有资本运营平台增持A股，多家煤炭央国企启动股份增持和资产注入计划，提振市场信心 [2][8] - 港口供需两弱，煤价短期窄幅震荡，后续或随非电耗煤需求好转而提振 [9] - 铁路运量下降，北方港库存下降，电厂日耗下降、可用天数增加，化工需求增长 [10][11] - 焦煤价格短期承压偏稳，焦炭市场短期持稳，关注成材消费及炼焦煤供需关系 [11][12] - 推荐关注中国神华、陕西煤业等不同类型投资主线标的 [3][13] 本周市场行情回顾 本周煤炭板块表现 - 截至4月11日，中信煤炭板块周跌幅5.0%，跑输沪深300、上证指数和深证成指 [14][17] - 各子板块中，焦炭子板块跌幅最大，周跌幅6.9％；其他煤化工子板块跌幅最小，周环比持平 [17] 本周煤炭行业上市公司表现 - 本周中国神华跌幅最小，下跌2.41%；安源煤业跌幅最大，下跌21.36% [21] 本周行业动态 - 4月7日，印度2024 - 25财年煤炭产量超10亿吨，3月产量同比增长1.59% [25] - 4月7日，新版《燃煤发电机组单位产品能耗限额》国家标准实施，预计到2030年可节能约0.6亿吨标准煤 [26] - 4月7日，3月国家能源集团黄骅港务公司煤炭下水量同比增加3.0%，卸车量创历史同期新纪录 [26] - 4月7日，3月美国化石燃料发电占比首次跌破50%，2025和2026年电力消费量预计创新高 [27] - 4月7日，3月下旬重点统计钢铁企业钢材库存量环比减少9.9% [27] - 4月8日，3月印尼海运煤炭出口量同比减少14.42%，澳大利亚煤炭出口量环比增37.26% [28] - 4月8日，未来几年全球动力煤现货价格预计下降，澳大利亚动力煤出口收入或减少 [29] - 4月8日，俄罗斯雅库特计划修建通往中国的大桥，利于煤炭出口 [29] - 4月8日，2024年煤制聚乙烯和聚丙烯平均利润同比分别增长46.7%和49.09% [29] - 4月9日，2024年澳大利亚原煤产量和出口量同比分别增长2.9%和2.3% [30] - 4月9日，2025年一季度澳大利亚煤炭出口量同比增长5.6% [30] - 4月9日，预计澳大利亚炼焦煤和动力煤出口量未来有不同变化趋势 [31] - 4月9日，2024年全球能源需求增长2.2%，煤炭需求增长1.1% [31] - 4月9日，2024年煤炭发电量占比35%，可再生能源和核能发电占比创历史新高 [32] - 4月9日，2024年亚洲发展中国家煤炭需求量占全球近80%，发达经济体消费量下行 [32] - 4月9日，美国特朗普签署行政命令解除煤炭行业租赁禁令，但政策效果存疑 [33] - 4月9日，3月俄罗斯经铁路运输至中国的出口煤量环比增6.01% [33][39] - 4月9日，3月大秦线货物运输量同比减少2.08%，1 - 3月累计同比减少5.62% [34][35] - 4月9日，《2024煤炭行业发展年度报告》显示行业规模、技术进步，2025年供需或相对平衡 [35][36] - 4月10日，印尼4月第二周起实施矿产和煤炭资源税收新规 [37] - 4月10日，3月蒙古国煤炭出口量同比下降16.6%，甘其毛都口岸一季度通关量完成目标19% [38] - 4月10日，预计中国煤炭消费总量2028年达峰值平台期 [39] - 4月11日，预计2025年美国煤炭产量、消费和出口量有不同变化，年末库存下降 [40][41] - 4月11日，3月澳大利亚北昆士兰三大码头煤炭出口总量同比增长8.97% [41] - 4月11日，3月俄罗斯海运煤出口量环比增5.62%，出口中国大陆同比降27.86% [42] - 4月11日，2025年1 - 3月越南煤炭产量预计同比增长3.1% [42] 上市公司动态 - 4月7日，兰花科创竞得山西省阳城县寺头区块煤炭探矿权，拟融资不超过69亿元 [43] - 4月8日，中国神华推进煤炭优质资产注入，收购杭锦能源100%股权已完成交割 [44] - 4月8日，新集能源1 - 3月原煤、商品煤产量和发电量增长，控股股东增持股份 [44][45] - 4月8日，中煤能源控股股东拟增持不低于5000万元、不高于8000万元股份 [45] - 4月8日，上海能源控股股东拟增持不低于3000万元、不高于5000万元股份 [46] - 4月8日，陕西煤业子公司矿井产能核增，后续将持续推进 [47] - 4月8日，冀中能源控股股东增持股份触及1% [47] - 4月9日，陕西煤业1 - 3月煤炭产量和销量增长，发电量和售电量减少 [48] - 4月9日，兖矿能源控股股东承诺不减持、择机增持并注入优质资产 [48][49] - 4月9日，淮北矿业控股股东增持公司股份约0.55% [49] - 4月9日，上海能源控股股东首次增持0.05%股份 [50] - 4月9日，中煤能源控股股东首次增持0.005%股份 [50] - 4月9日，盘江股份控股股东增持股份触及5% [50] - 4月10日，平煤股份拟为子公司提供不超4亿元担保 [51] - 4月10日，永泰能源3月31日至4月10日回购股份2219万股 [52] - 4月11日，云维股份2024年营收和净利润下降，拟不进行利润分配 [53] - 4月11日，美锦能源终止重大资产重组事项 [53] 煤炭数据跟踪 产地煤炭价格 - 山西动力煤均价本周报收614元/吨，较上周下跌0.09%；炼焦煤均价报收1205元/吨，较上周上涨0.87% [54] - 山西无烟煤均价本周报收923元/吨，周环比持平；喷吹煤均价报收880元/吨，周环比持平 [59] - 陕西动力煤均价本周报收于576元/吨，较上周上涨0.29%；炼焦精煤均价报收1050元/吨，周环比持平 [62] - 内蒙动力煤均价本周报收485元/吨，较上周上涨0.45%；炼焦精煤均价报收1186元/吨，较上周上涨1.00% [67] - 河南冶金精煤均价本周报收1217元/吨，周环比持平 [72] 中转地煤价 - 京唐港山西产主焦煤本周报收1380元/吨，周环比持平；秦皇岛港Q5500动力末煤价格报收于667元/吨，周环比持平 [76] 国际煤价 - 4月3日，纽卡斯尔NEWC动力煤报收97.80美元/吨，较上周上涨2.95％；理查德RB动力煤均价报收85.50美元/吨，周环比持平；欧洲ARA港动力煤均价报收119.25美元/吨，周环比持平 [77] - 4月11日，澳大利亚峰景矿硬焦煤现货价报收189.0美元/吨，较上周上涨2.45% [77] 库存监控 - 秦皇岛港本期库存616万吨，较上周下降8.06%；广州港本期库存234万吨，较上周下降1.64% [83] 下游需求追踪 - 本周临汾一级冶金焦价格为1350元/吨，周环比持平；太原一级冶金焦价格为1150元/吨，周环比持平 [89] - 本周冷轧板卷、螺纹钢、热轧板卷和高线价格较上周分别下跌2.51%、1.55%、1.19%和0.88% [89]