量化模型与构建方式 1. 模型名称：PB-ROE-50组合 - 模型构建思路：基于PB（市净率）和ROE（净资产收益率）双因子筛选股票，选取估值合理且盈利能力强的标的[23] - 模型具体构建过程： 1. 计算全市场股票的PB和ROE值 2. 分别对PB（升序）和ROE（降序）排名并标准化 3. 合成综合得分：$综合得分 = 0.5 \times 标准化PB + 0.5 \times 标准化ROE$ 4. 选取得分前50的股票等权重构建组合[23] - 模型评价：兼顾估值与盈利质量，但近期市场风格切换下超额收益回撤明显[23] 2. 模型名称：大宗交易组合 - 模型构建思路：通过"高成交金额比率+低波动率"筛选大宗交易事件中具有超额收益潜力的股票[28] - 模型具体构建过程： 1. 计算个股大宗交易成交金额占日均成交额比率（20日窗口） 2. 计算6日成交金额波动率 3. 对上述两指标分别排名并标准化 4. 合成得分：$综合得分 = 标准化成交比率 - 标准化波动率$ 5. 月频调仓选取前30%股票等权重配置[28] - 模型评价：事件驱动型策略，需警惕市场流动性变化对因子稳定性的影响[28] 3. 模型名称：定向增发组合 - 模型构建思路：以股东大会公告日为节点，结合市值因子构建定增事件驱动策略[34] - 模型具体构建过程： 1. 筛选公告定向增发的股票池 2. 剔除市值后30%的小盘股（规避流动性风险） 3. 按公告日后20日累计超额收益排序 4. 等权重配置前20%股票，月度调仓[34] - 模型评价：政策收紧环境下需持续跟踪定增折价率变化[34] --- 量化因子与构建方式 1. 因子名称：5分钟收益率偏度 - 构建思路：捕捉日内高频收益的非对称性特征[12] - 具体构建： 1. 取当日所有5分钟收益率序列$r_{t_1}, r_{t_2}, ..., r_{t_n}$ 2. 计算偏度：$偏度 = \frac{E[(r-\mu)^3]}{\sigma^3}$ 3. 滚动20日计算均值[12] - 因子评价：在沪深300池中表现稳健，反映反转效应增强[12][13] 2. 因子名称：动量调整大单 - 构建思路：结合价格动量与大单资金流向的复合因子[12] - 具体构建： 1. 计算20日动量收益$MOM = \frac{P_t}{P_{t-20}} - 1$ 2. 计算5日大单净流入占比：$大单占比 = \frac{大单买入额-大单卖出额}{总成交额}$ 3. 正交化处理：$因子值 = MOM - \beta \times 大单占比$[13] - 因子评价：在沪深300中有效性显著，但中证500池出现失效[13][15] 3. 因子名称：毛利率TTM - 构建思路：反映企业长期盈利能力[14] - 具体构建： 1. 取最近4季度毛利率数据 2. 计算TTM值：$毛利率TTM = \frac{\sum_{i=1}^4 季度毛利_i}{\sum_{i=1}^4 季度营收_i}$ 3. 行业中性化处理[14] - 因子评价：在中证500股票池中表现突出，稳定性较强[14][15] 4. 因子名称：下行波动率占比 - 构建思路：衡量风险调整后的收益特征[16] - 具体构建： 1. 计算20日下行波动率：$\sigma_{down} = \sqrt{\frac{\sum_{r_t<0} r_t^2}{N_{down}}}$ 2. 计算总波动率$\sigma_{total}$ 3. 因子值：$\frac{\sigma_{down}}{\sigma_{total}}$[16] - 因子评价：在流动性1500池中近期表现最佳[16][17] --- 模型的回测效果 1. PB-ROE-50组合 - 中证500超额收益：-1.29%（本周），0.59%（年初至今）[23] - 中证800超额收益：-1.89%（本周），0.98%（年初至今）[23] - 全市场超额收益：-4.18%（本周），-0.06%（年初至今）[23] 2. 大宗交易组合 - 中证全指超额收益：-1.00%（本周），13.75%（年初至今）[29] - 绝对收益：-5.25%（本周），10.22%（年初至今）[29] 3. 定向增发组合 - 中证全指超额收益：0.55%（本周），6.48%（年初至今）[35] - 绝对收益：-3.77%（本周），3.17%（年初至今）[35] --- 因子的回测效果 1. 5分钟收益率偏度 - 沪深300收益：2.21%（本周），4.77%（近1年）[13] - 中证500收益：0.61%（本周），6.04%（近1年）[15] - 流动性1500收益：1.94%（本周），20.89%（近1年）[17] 2. 动量调整大单 - 沪深300收益：2.14%（本周），13.90%（近1年）[13] - 中证500收益：-0.24%（本周），-2.81%（近1年）[15] 3. 毛利率TTM - 中证500收益：2.78%（本周），0.55%（近1年）[15] - 流动性1500收益：1.84%（本周），0.18%（近1年）[17] 4. 大类因子表现 - 规模因子：1.10%（本周）[18] - 残差波动率因子：0.99%（本周）[18] - 流动性因子：-0.94%（本周）[18] - 价值因子：-0.85%（本周）[18]