报告行业投资评级 - 维持“推荐”评级 [5] 报告的核心观点 - 国际贸易背景复杂致油价大幅波动，关税行动或影响全球需求，短期油价或维持震荡 [1][8] - EIA下调需求和美国产量增速预期，60美元是限制美国供给的较强支撑，布油60美元/桶底部较明确 [2][9] - 推荐两条投资主线，一是关注产量增长、桶油成本低、抗风险强、资源量优、高分红的石油企业；二是关注产量处于成长期的企业 [2][12] 根据相关目录分别总结 本周观点 - 国际贸易局势复杂，美国多次宣布加征关税，中国和欧盟回应反制，特朗普又调整关税政策，油价先跌后反弹再震荡，预计短期维持震荡 [1][8] - EIA 4 月月报下调全球需求增速预期和美国供给增速预期，当前油价下美国产量增速预期大幅下调，60 美元触及美国页岩油边际成本，是油价较强底部支撑 [2][9] 本周石化市场行情回顾 板块表现 - 截至4月11日，中信石油石化板块下跌5.8%，跑输沪深300、上证综指和深证成指；炼油子板块周跌幅最小，油品销售及仓储子板块周跌幅最大 [13][16] 上市公司表现 - 截至4月11日，泰和新材涨幅最大，*ST海越跌幅最大 [20] 本周行业动态 - 4月7日，高盛下调2025 - 2026年石油需求增长预测和油价预期；俄罗斯乌拉尔原油价格下跌，加大预算压力；欧佩克+维持产量政策不变；印度上调液化石油气价格；沙特和卡塔尔调整原油官方售价 [22][23] - 4月8日，欧佩克3月石油产量下降；俄罗斯石油出口下滑；欧盟考虑增加美国液化天然气供应；特朗普要求欧盟购买美国能源 [24][25] - 4月9日，阿联酋富查伊拉港成品油库存有变化；美国API原油库存下降；日本商业原油库存减少，部分成品油库存增加；伊拉克调整原油价格 [26][27] - 4月10日，美国EIA原油库存上升；欧盟考虑增加美国天然气购买量；哈萨克斯坦石油产量相关情况；加拿大将利用本国能源替代进口能源；新加坡油品库存上涨；美国页岩油生产商面临威胁 [28][30] - 4月11日，EIA发布4月短期能源展望报告，对全球和美国石化产业产量、消费量、价格等进行预测；欧佩克+ 3月产量创新高；俄罗斯与哈萨克斯坦、斯里兰卡有能源合作；美国制裁阿联酋籍印度公民 [30][33] 本周公司动态 - 4月7日，齐翔腾达预计触发转股价格向下修正条件；淮油股份控股股东上层股权结构拟变更；新凤鸣回购注销部分限制性股票 [34][35] - 4月8日，恒力石化原料采购和销售受关税影响小，实际控制人计划增持；中国石化、中国石油、中国海油、中海油服、海油工程控股股东计划增持；荣盛石化控股股东计划增持；中曼石油控股股东增持进展；恒逸石化控股股东增持股份 [36][41] - 4月9日，齐翔腾达发布2024年年度报告并拟派发现金红利；新凤鸣决定不向下修正“凤21转债”转股价格 [42] - 4月10日，恒力石化发行中期票据；新凤鸣控股股东计划增持 [43] - 4月11日，泰山石油发布2024年度业绩快报和2025年一季度业绩预告 [45] 石化产业数据追踪 油气价格表现 - 截至4月11日，布伦特和WTI原油期货结算价、NYMEX天然气期货收盘价、东北亚LNG到岸价格、中国LNG出厂价均下跌 [10][11][56] 原油供给 - 美国：截至4月4日，原油产量下降，炼油厂日加工量上升；截至4月11日，原油钻机数量下降 [11][67] - OPEC：2月原油产量月环比上升，部分国家产量有变化 [68] 原油需求 - 炼油需求：美国炼厂加工量和开工率上升，部分油品产量有变化；中国山东地炼厂开工率上升 [71][73] - 成品油需求：截至4月4日，美国石油产品总消费量和汽油消费量下降，航空煤油和馏分燃料油消费量上升 [74] 原油库存 - 截至4月4日，美国包含SPR的原油库存和商业原油库存上升，石油产品库存下降，部分油品库存有变化 [83][85] 原油进出口 - 2025年2月，中国、印度、美国海运进口原油环比下降，韩国上升；沙特、俄罗斯、伊拉克海运出口原油环比下降，美国上升 [99]