报告行业投资评级 - 维持“推荐”评级 [5] 报告的核心观点 - 关税贸易冲突升级，稳定高股息价值再提升，看好煤炭板块估值提升行情 [2][8] - 港口供需两弱，煤价短期延续窄幅震荡，后续伴随非电耗煤需求持续好转或有提振 [9] - 铁路运量下降，北方港库存下降，电厂周均日耗环比下降，可用天数增加，化工需求环比增长 [10][11] - 市场信心受挫，焦煤价格短期承压偏稳运行，焦炭市场短期持稳 [11][12] 根据相关目录分别进行总结 本周观点 - 中美关税事件持续加码致多行业受损、A股市场大幅波动，煤炭行业受影响较小，或助国产炼焦煤市场份额提升 [2][8] - 贸易冲突升级叠加弱需求及国债收益率下行，煤炭板块高股息价值提升，高长协比例龙头标的防御与成长属性凸显 [2][8] - 国有资本运营平台增持A股，多家煤炭央国企启动股份增持和资产注入计划，提振市场信心 [2][8] - 港口供需两弱，煤价短期窄幅震荡，后续或随非电耗煤需求好转而提振 [9] - 铁路运量下降，北方港库存下降，电厂日耗下降、可用天数增加，化工需求增长 [10][11] - 焦煤价格短期承压偏稳，焦炭市场短期持稳 [11][12] - 推荐关注中国神华、陕西煤业等不同类型投资主线标的 [3][13] 本周市场行情回顾 本周煤炭板块表现 - 截至4月11日，中信煤炭板块周跌幅5.0%，跑输沪深300、上证指数和深证成指 [14][17] - 各子板块中，焦炭子板块跌幅最大，其他煤化工子板块跌幅最小 [17] 本周煤炭行业上市公司表现 - 本周中国神华跌幅最小，安源煤业跌幅最大 [21] 本周行业动态 - 4月7日，印度2024 - 25财年煤炭产量超10亿吨，3月产量同比增长；新版《燃煤发电机组单位产品能耗限额》国家标准实施；国家能源集团黄骅港务公司3月煤炭下水量和卸车量增长；美国3月化石燃料发电占比跌破50%；重点统计钢铁企业3月下旬钢材库存量环比减少 [25][26][27] - 4月8日，印尼3月海运煤炭出口量下降，澳大利亚3月煤炭出口量增长；未来几年全球动力煤现货价格预计下降；俄罗斯修建通往中国的铁路桥；2024年煤制聚乙烯和聚丙烯平均利润增长 [28][29] - 4月9日，澳大利亚2024年原煤产量和出口量增长，2025年一季度出口量同比增长；预计炼焦煤和动力煤出口量变化；2024年全球能源需求增长，煤炭需求增长；美国解除煤炭行业歧视性政策；3月俄罗斯经铁路运输至中国的出口煤量增长；大秦铁路3月大秦线货物运输量环比增加；《2024煤炭行业发展年度报告》发布，预计2025年煤炭市场供需相对平衡并向宽松转变 [30][31][35][36] - 4月10日，印尼4月第二周起实施矿产和煤炭资源税收新规；3月蒙古国煤炭出口量同比下降；3月俄罗斯经铁路运输至中国的出口煤量增长；预计2028年中国煤炭消费总量达峰值平台期 [37][38][39] - 4月11日，预计2025年美国煤炭产量、消费量和出口量变化，年末库存量下降；澳大利亚北昆士兰三大码头3月煤炭出口总量增长；3月俄罗斯海运煤出口量环比回升；越南1 - 3月煤炭产量预计增长 [40][41][42] 上市公司动态 - 4月7日，兰花科创竞得山西省阳城县寺头区块煤炭探矿权，拟融资 [43] - 4月8日，中国神华推进煤炭优质资产注入；新集能源一季度原煤产量、发电量等增长，控股股东增持；中煤能源、上海能源控股股东拟增持；陕西煤业子公司矿井产能核增；冀中能源控股股东增持触及1% [44][45][46][47] - 4月9日，陕西煤业一季度煤炭产量和销量增长，发电量和售电量减少；兖矿能源控股股东承诺不减持、择机增持并注入优质资产；淮北矿业、上海能源、中煤能源控股股东增持；盘江股份控股股东增持触及5% [48][49][50] - 4月10日，平煤股份为控股子公司提供担保；永泰能源实施股份回购 [51][52] - 4月11日，云维股份2024年营收和净利润下降，拟不进行利润分配；美锦能源终止重大资产重组 [53] 煤炭数据跟踪 产地煤炭价格 - 山西动力煤均价本周报收614元/吨，较上周下跌0.09%；炼焦煤均价报收1205元/吨，较上周上涨0.87%；无烟煤均价报收923元/吨，周环比持平；喷吹煤均价报收880元/吨，周环比持平 [54][59] - 陕西动力煤均价本周报收576元/吨，较上周上涨0.29%；炼焦精煤均价报收1050元/吨，周环比持平 [62] - 内蒙动力煤均价本周报收485元/吨，较上周上涨0.45%；炼焦精煤均价报收1186元/吨，较上周上涨1.00% [67] - 河南冶金精煤均价本周报收1217元/吨，周环比持平 [72] 中转地煤价 - 京唐港山西产主焦煤本周报收1380元/吨，周环比持平；秦皇岛港Q5500动力末煤价格报收667元/吨，周环比持平 [76] 国际煤价 - 4月3日，纽卡斯尔NEWC动力煤报收97.80美元/吨，较上周上涨2.95％；理查德RB动力煤均价报收85.50美元/吨，周环比持平；欧洲ARA港动力煤均价报收119.25美元/吨，周环比持平；4月11日，澳大利亚峰景矿硬焦煤现货价报收189.0美元/吨，较上周上涨2.45% [77] 库存监控 - 秦皇岛港本期库存616万吨，较上周下降8.06%；广州港本期库存234万吨，较上周下降1.64% [83] 下游需求追踪 - 本周临汾一级冶金焦价格为1350元/吨，周环比持平；太原一级冶金焦价格为1150元/吨，周环比持平 [89] - 本周冷轧板卷、螺纹钢、热轧板卷和高线价格较上周下跌 [89]