量化因子与构建方式 估值类因子 1. 因子名称：bp - 构建思路：衡量股票市净率，反映估值水平[13] - 构建过程：$bp = \frac{当前净资产}{当前总市值}$ - 评价：正向因子，历史IC均值为1.96%[8] 2. 因子名称：bp三年分位数 - 构建思路：通过分位数标准化当前bp值[13] - 构建过程：计算股票当前bp在最近三年的分位数 - 评价：IC均值1.48%，近期表现优于bp因子[8] 3. 因子名称：季度ep - 构建思路：衡量季度净利润与净资产比率[13] - 构建过程：$季度ep = \frac{季度净利润}{净资产}$ 4. 因子名称：季度sp - 构建思路：衡量季度营收与净资产比率[13] - 构建过程：$季度sp = \frac{季度营业收入}{净资产}$ 盈利类因子 1. 因子名称：季度roa - 构建思路：反映资产盈利能力[13] - 构建过程：$季度roa = \frac{季度净利润}{总资产}$ 2. 因子名称：季度毛利率 - 构建思路：衡量销售毛利水平[13] - 构建过程：$季度毛利率 = \frac{季度毛利润}{季度销售收入}$ - 评价：近期IC表现稳定（最近一月5.04%）[8] 成长类因子 1. 因子名称：标准化预期外盈利 - 构建思路：量化业绩超预期程度[13] - 构建过程： $\frac{当前季度净利润 - (去年同期单季净利润 + 过去8个季度单季净利润同比增长均值)}{过去8个季度的单季度净利润同比增长值的标准差}$ - 评价：多头组合近期超额收益显著（最近一周2.31%）[11] 2. 因子名称：季度营收同比增长 - 构建思路：直接衡量营收增长[13] - 构建过程：计算季度营收同比增长率 分析师类因子 1. 因子名称：90天净上调预期占比 - 构建思路：反映分析师预期调整方向[13] - 构建过程：$90天内上调盈利预测的分析师占比 - 下调占比$ - 评价：长期IC均值0.48%，但近期表现较弱[8] 换手率类因子 1. 因子名称：1个月日均换手率 - 构建思路：衡量流动性水平[13] - 构建过程：计算过去20个交易日换手率均值 - 评价：反向因子，近期IC表现最佳（最近一月13.28%）[8] 2. 因子名称：1个月非流动性冲击 - 构建思路：量化交易冲击成本[13] - 构建过程：$过去20个交易日日收益率绝对值与日成交量之比的均值$ 波动率类因子 1. 因子名称：Fama-French三因子1月残差波动率 - 构建思路：剔除系统性风险后的特异性波动[13] - 构建过程：对过去20个交易日日收益进行三因子回归，取残差标准差 - 评价：长期IC均值2.48%，稳定性较好[8] 因子回测效果 IC表现 1. 1个月日均换手率：最近一周IC 7.63%，最近一月IC 13.28%[8] 2. 小市值：最近一周IC -16.47%，长期IC均值1.62%[8] 3. Fama-French三因子1月残差波动率：最近一年IC 3.24%[8] 多头组合表现 1. 基于一致预期的标准化预期外盈利：最近一月超额收益3.53%[11] 2. 1个月换手率波动：最近一年超额收益7.97%[11] 3. 业绩预告精确度：最近一年超额收益9.57%[11] 关键公式说明 - 标准化预期外盈利：通过标准差标准化处理，消除量纲影响[13] - Fama-French残差波动率：$\sigma_{\epsilon} = \sqrt{\frac{1}{n}\sum_{t=1}^{n}(r_t - \hat{r}_t)^2}$ 其中$\hat{r}_t$为三因子模型预测值[13]