报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 本周转债跟随权益市场先抑后扬、全周仍明显收跌，转债估值起平滑波动作用，估值中枢明显拉升至3月中旬水平；特朗普关税冲击下国内出口预期走弱，基本面修复有波折，但政策积极发力可对冲部分波动；策略上建议以高股息及下修转债为底，结合Q1业绩高增及促转股意愿等方向，继续推荐不对称性交易、双低动量及结合条款博弈 [2][26] 各部分总结 转债估值 - 本周权益和转债市场急跌后反弹，转债估值明显抬升，高评级估值水平变化不大；全市场转债百元溢价率为29%，单周上行1.35%，处于2017年以来76.90百分位；高、低评级估值表现分化，高评级持稳，低评级反弹1.45% [2][3] - 本周转债跟随正股先急跌后反弹，溢价率指标变化幅度较大；截止最新，转股溢价率指数、纯债溢价率指数、到期收益率分别为55.47%、23.00%、 -1.63%，较上周分别变化+8.98%、 -2.49%和+0.59%，处于2017年以来的88.10、22.90和32.40百分位 [2][6] 条款跟踪 赎回 - 本周无转债发布强赎公告，已发强赎公告且尚在交易的转债有4只；本周无转债发布到期赎回公告，已发到期赎回公告且尚在交易的转债有1只；强赎和到期转债的潜在到期或转股余额为8亿元 [12] - 最新处于赎回进度的转债有34只，下周有望满足赎回条件的有9只；本周金诚、奥飞转债等发布不提前赎回转债的公告，截至最新，共有55只转债处于不赎回期限内 [14][15] 下修 - 本周无转债发布下修公告或董事会提议下修，开润、银微等多只转债发布不下修公告；截至最新，145只转债处于暂不下修区间，12只转债已触发且股价仍低于下修触发价但未出公告，124只转债正在累计下修日子，5只转债已发下修董事会预案但未上股东大会 [16] 回售 - 本周嘉元转债发布回售公告；截至最新，17只转债正在累计回售触发日子，其中4只转债正处于下修进度中，13只转债处于暂不下修区间 [22] 一级发行 - 本周伟测转债发行转债公告，下周无转债待上市；截止最新，处于同意注册进度的转债有6只，待发规模130亿元；处于上市委通过进度的转债有5只，待发规模32亿元 [2][24]