宏观维度 - 2025年6月美联储降息概率为68.7%，7月再次降息概率67.3%，美债利率破位下行，美债端模型给出看多红利信号[4][8] - 2025年2月国内M2同比为7.0%，M1 - M2同比剪刀差为 - 6.9%，M2同比与M1 - M2同比剪刀差维度皆看空红利超额[4][10] 估值维度 - 中证红利近三年绝对PETTM位于90.25%分位点，回归模型预计未来一年绝对收益为1.18%[4][17] - 近三年相对估值位于79.71%分位点，回归模型预计未来一年超额收益为0.51%[4][20] 价量维度 - 中证红利成分股合计46.48%的权重位于半年均线以上，回归模型预计未来一年绝对收益为10.24%[4][23] - 中证红利绝对成交额处于近三年78.10%百分位，回归模型估计未来一年绝对收益为4.38%[4][29] - 相对成交额近三年位于16.29%百分位，回归模型估计未来一月超额收益为0.65%[4][31] 资金维度 - 偏股型公募基金2024Q4红利风格暴露度为0.45，创2019年以来新高[4][35] - 国内红利类ETF资金本周净流入34.90亿元，近一月合计净流入41.03亿元[4][36] 总结与组合表现 - 中期维度顺周期红利板块或重拾配置价值，长期看好成长风格均值回归[4][43] - 红利50优选组合近一年绝对收益3.10%，超额收益0.90%；近三月绝对收益 - 0.27%，超额收益 - 1.29%[4][45]