报告公司投资评级 - 维持“买入”评级 [5] 报告的核心观点 - 预计2025 - 2027年公司营收分别为74.68/84.34/95.56亿元，同比增长11.95%/12.94%/13.30%；预计归母净利润为5.82/7.65/9.56亿元，同比增长63.93%/31.41%/25.02%，对应28.01/21.31/17.05倍PE [5] 业绩简评 - 2025年4月11日公司披露年报，实现营收66.71亿元，同比增长2.6%；实现归母净利润3.55亿元，同比下降45.8%；实现扣非归母净利润3.46亿元，同比下降46.3% [2] 经营分析 - 非保险行业收入占比提升，2024年保险IT收入30.47亿元，同比下降15.3%；非保险金融IT/政务IT/医疗卫生IT分别实现营收6.85/12.86/4.08亿元，分别同比增长32.4%/20.4%/37.3% [3] - 系统集成业务收入增加拖累毛利率，2024年系统集成业务收入16.67亿元，同比增长35.7%，主营业务毛利率同比下降5.7pct至25.8% [3] - 公司加强控费和现金流管理，员工人数同比下降3.1%，2024年销售/管理/研发费用率为4.8%/1.5%/13.6%，分别同比下降0.2pct/0.2pct/0.9pct；全年销售商品、提供劳务收到的现金82.28亿元，同比增长27.1%；实现经营性净现金流12.49亿元，同比增加538.7% [4] - 公司持续推进多领域AI应用落地，“中科文澜”大模型通过备案，相关AI产品适用于多行业；2025年Q1与华为合作推出保险行业AIGC应用联合方案，与神州鲲泰打造相关平台与软件；在研项目相关产品有望落地提升收入 [4] 盈利预测 - 预计2025 - 2027年公司实现营收74.68/84.34/95.56亿元，同比增长11.95%/12.94%/13.30%；预计归母净利润为5.82/7.65/9.56亿元，同比增长63.93%/31.41%/25.02%，对应28.01/21.31/17.05倍PE [5] 公司基本情况 - 2023 - 2027E营业收入分别为65.03/66.71/74.68/84.34/95.56亿元，增长率分别为 - 3.01%/2.59%/11.95%/12.94%/13.30% [10] - 2023 - 2027E归母净利润分别为6.55/3.55/5.82/7.65/9.56亿元，增长率分别为2.52%/ - 45.76%/63.93%/31.41%/25.02% [10] - 2023 - 2027E摊薄每股收益分别为1.103/0.427/0.700/0.921/1.151元 [10] - 2023 - 2027E每股经营性现金流净额分别为0.33/1.50/ - 0.19/0.91/1.16元 [10] - 2023 - 2027E ROE（归属母公司）（摊薄）分别为20.06%/10.78%/16.20%/18.77%/20.14% [10] - 2023 - 2027E P/E分别为27.18/50.78/28.01/21.31/17.05 [10] - 2023 - 2027E P/B分别为5.45/5.48/4.54/4.00/3.43 [10] 三张报表预测摘要 - 损益表：2022 - 2027E主营业务收入、成本、毛利等指标有相应变化，如主营业务收入增长率分别为6.74%/ - 3.01%/2.59%/11.95%/12.94%/13.30% [12] - 资产负债表：2022 - 2027E货币资金、应收款项、存货等资产项目及短期借款、应付款项等负债项目有相应变化 [12] - 现金流量表：2022 - 2027E净利润、非现金支出、营运资金变动等项目有相应变化，经营活动、投资活动、筹资活动现金净流也有相应变动 [12] - 比率分析：包含每股指标、净资产收益率、总资产收益率等多项指标在2022 - 2027E的变化情况 [12] 市场中相关报告评级比率分析 - 一周内、一月内、二月内、三月内“买入”“增持”“中性”“减持”评级均为0；六月内“买入”评级为4，其他为0；评分分别为0.00/0.00/0.00/0.00/1.00 [13]