报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 上周债市情绪有所回升，基金久期拉长，部分机构久期回落，杠杆率持平，二级成交部分品种换手率上升，配置力量有变化，一级认购倍数有升有降，相对估值利差有扩大或收窄情况 [1][2][3] 各目录总结 债市情绪 - 上周债市情绪指数为 114.9，较前值回升 0.3；债市情绪扩散指数 52.3%，较前值回升 2.4 个百分点 [1] 机构久期跟踪 - 上周五基金久期为 2.28 年，较前一周五回升 0.11 年；农商行久期为 2.56 年，较前一周五回落 0.14 年；保险久期为 6.78 年，较前一周五回落 0.11 年 [1] 杠杆率跟踪 - 上周质押式回购余额为 10.7 万亿元，较前值回落 0.3 万亿元；大行净融出余额为 2.9 万亿元，较前值回落 0.3 万亿元；债市杠杆率为 103.5%，较前值持平 [1] 二级成交跟踪 - 上周 30Y 国债换手率为 2.7%，较前值回升 1.0 个百分点；10Y 国债换手率为 2.0%，较前值回升 0.8 个百分点；10Y 国开债换手率为 28.9%，较前值回升 5.1 个百分点；超长期信用债换手率为 0.46%，较前值回落 0.03 个百分点 [1] 机构配置力量跟踪 - 上周债基新发行份额为 23 亿元，较前值回升 23 亿元；股市风险溢价为 1.83%，较前值回升 0.35 个百分点；美元指数为 102.0，较前值回落 1.4 [2] - 6M 票据转贴现利率 - 6M 存单回升 8.0bp 至 - 65.0bp，反映贷款需求有所回升 [3] - 农商行配债指数为 - 53.1%，较前值回落 97.5 个百分点；保险配债指数为 47.3%，较前值回升 10.7 个百分点；货基配债指数为 13.0%，较前值回落 37.8 个百分点；保险二永债配置指数 - 23.2%，较前值回落 9.9 个百分点 [3] 一级认购跟踪 - 上周国债全场倍数回升 0.1 倍至 4.0 倍，地方债全场倍数回落 2.5 倍至 18.0 倍，国开债全场倍数回落 0.3 倍至 2.7 倍 [3] 相对估值跟踪 - 上周 10 年国开和国债利差扩大 1.9bp 至 4.7bp，30 年期和 10 年期国债利差扩大 0.2bp 至 20.2bp，10 年国开老券与新券利差收窄 3.3bp 至 - 0.8bp，10 年地方与国债利差扩大 3.4bp 至 26.4bp [3]