报告行业投资评级 - 优于大市（维持） [1] 报告的核心观点 - 对美关税贸易摩擦升级致焦炭首轮提涨延缓，宏观预期改善下煤焦钢价格有望震荡反弹 [3] - 港口供需两弱动力煤价暂稳，预计煤价止跌后震荡，2025 年呈 U 型走势夏季旺季或上行 [3] - 煤炭企业积极响应国务院号召践行市场价值管理，传递市场信心 [3][4] - 2024 年 9 月政治局会议开启经济支持新篇章，煤炭板块基本面底部确认，红利价值有望凸显，看好双焦弹性、优质分红、长期增量三个方向 [6] 根据相关目录分别进行总结 行业数据跟踪 价格梳理：动力煤焦煤价格持平，下游产品分化 - 煤炭价格：港口动力煤现货、高低热值煤价持平，坑口动力煤内蒙古和山西上涨陕西持平，港口和坑口炼焦煤京唐港持平山西古交上涨，动力煤和炼焦煤长协价下跌，坑口无烟煤、焦炭和喷吹煤价格持平 [10][14][15][18][24][27] - 下游价格：焦煤下游螺纹钢价格和卷螺差下跌，化工煤下游尿素价格持平甲醇和水泥价格上涨聚乙烯价格下跌 [29][31][33] 供需分析：铁路调入量增加，国内外运价分化 - 煤炭发运：秦皇岛港铁路调入量和港口吞吐量增加 [34][37] - 动力煤需求：秦皇岛港锚地船舶数减少预到船舶数增加 [38] - 煤炭运费：国内运价上涨国际运价下跌 [39] 库存分析：南北港口动力煤库存分化，下游双焦库存分化 - 港口总库存：南北方主流港口库存分化，主流港口合计库存减少 [43] - 动力煤库存：秦皇岛库存和煤炭重点电厂库存减少 [45] - 下游双焦库存：247 家钢铁企业炼焦煤库存增加焦炭库存减少，230 家焦化企业不同产能利用率有涨有平 [49][51] 国际煤炭市场：海外煤价分化，动力煤焦煤内外价差分化 - 海外动力煤价格：纽卡斯尔港、IPE 鹿特丹、澳大利亚峰景焦煤价格上涨，甘其毛都焦精煤场地价格下跌 [52] - 内外煤炭价差：动力煤内外价差收窄，主焦煤内外价差扩大 [56] 行情回顾 - 截至 2025 年 4 月 11 日，上证综指本周下跌 3.11%，煤炭板块本周下跌 5.04%，跑输大盘 [58] 本周重要事件回顾 行业新闻 - 动力煤、炼焦煤、焦炭下跌，列出涨跌幅前五和后五的公司 [63] - 2024 - 25 财年印度煤炭产量超 10 亿吨创历史新高，各煤炭公司产量有增有减 [64] - 辽宁省已建成多个智能化采煤和掘进工作面，实现“减人增安提效”目标，下一步将推进智能化建设 [64][65]