报告公司投资评级 - 维持“强烈推荐”投资评级 [3][6] 报告的核心观点 - 综合造肉成本持续下行和食品端发力驱动公司2024年业绩逐季改善，成本优化及C端高增助力25Q1逆势突破，看好公司发展前景 [1] - 公司中长期发展前景乐观，养殖产能、屠宰量、羽均盈利有望提升，食品业务增长空间大，种禽端或贡献盈利增量并助力降本 [6] 根据相关目录分别进行总结 财务数据与估值 - 预计2025 - 2027年公司营业收入分别为215亿、249亿、289亿元，归属净利润分别为11.0亿、13.8亿、16.6亿元，EPS分别为0.89元、1.11元、1.33元 [2][6] 基础数据 - 总股本12.43亿股，已上市流通股12.43亿股，总市值209亿元，流通市值209亿元，每股净资产8.4元，ROE6.9%，资产负债率50.0%，主要股东为福建圣农控股集团有限公司，持股比例44.68% [3] 股价表现 - 1个月、6个月、12个月绝对表现分别为22%、22%、9%，相对表现分别为27%、26%、2% [5] 公司业绩情况 - 2024年营收186亿元，同比+0.53%，归属净利润7.24亿元，同比+9%，EPS0.59元；24Q4营收48.23亿元，同比+5.8%，环比-2%，归属净利润3.42亿元，同比扭亏，环比+21.7%，EPS0.27元，拟每10股派2元（含税） [6] - 预计2025Q1归属净利润1.3 - 1.6亿元，同比扭亏，EPS0.11 - 0.13元，创历史最佳Q1盈利（剔除19/20特殊年份） [6] 各板块情况 - 养殖端：2024年生食销量140.27万吨，+14.7%，综合造肉成本下降，Q4单吨成本降至9300 - 9400元左右，12月单羽盈利或超2元 [6] - 食品端：2024年深加工肉品销量31.69万吨，yoy+6.3%，大B端及出口渠道增长好，C端2024年收入增速约23.4% [6] - 种禽端：2024年SZ901+外销量同比增速超30%，市场认可度提升，公司加快其全面替换进程 [6] 各季度业绩回顾 - 2023Q3 - 2024Q4各季度营业收入、营业毛利、各项费用、投资收益、营业利润、归属母公司净利润、EPS及主要比率等数据有波动 [13] 盈利预测简表 - 给出2023 - 2027年营业收入、营业成本、各项费用、利润等盈利预测数据 [15] 财务预测表 - 包含2023 - 2027年资产负债表、现金流量表相关数据 [19] 主要财务比率 - 涵盖2023 - 2027年年成长率、获利能力、偿债能力、营运能力、每股资料、估值比率等财务比率数据 [21]