报告核心观点 - 2025年4月3日北交所修订规则放宽战配家数和比例限制，2025年预计是战配大年，大体量优质排队企业带来战配机会，本周北证50震荡上涨，北证A股整体PE增长，同时给出北交所上市及IPO审核情况 [1][9][22] 周观点 - 2025年4月3日北交所修订规则，公开发行股票数量≥5000万股战略投资者从不得超过10名增至35名，获配股票总量从不得超30%提至50%；＜5000万股，战略投资者从不得超过10名增至20名，获配股票总量从不得超20%提至30% [1][9][11] - 战略投资者应具备良好市场声誉和影响力、较强资金实力，认可发行人长期投资价值，发行人需与战略投资者事先签署配售协议并报备方案 [10] - 2024年和2025年新股平均6个月涨幅达151.51%和611.62%，大幅超越2023年的35.21% [1][12] - 截至2025年4月11日，北交所上市排队企业46家，7家已过会、1家待上会企业利润体量较大、基本面好，已受理/问询阶段排队企业中2023年归母净利润达5000万元以上的有23家 [15][16] 北交所市场表现 - 本周北证A股估值上涨，创业板、科创板PE估值整体下滑，北证A股整体PE由43.60X增长到44.09X [22] - 北证A股本周日均成交额385.20亿元，较上周上涨87.91%，日均换手率达11.46%（+5.68pcts） [24] - 北证50指数报1284.13点，较上周涨0.92%，北证50指数PE TTM62.08X；沪深300、创业板、科创50下跌 [27] - 截至2025年4月11日，131家企业PE TTM超45X，占比49.62%，49家超105X，占比18.56%；47家企业PE TTM处于0 - 30X，占比17.80% [28] - 本周民士达发布一季报，2025年Q1营收1.15亿元（+27.43%），归母净利润0.31亿元（49.92%），扣非归母净利润0.30亿元（+75.30%），毛利率39.71%（+3.29pcts） [2][32] 北交所上市情况 - 2024年1月1日到2025年4月11日，北交所有26家企业新发上市 [35] - 26家上市企业发行市盈率均值为14.93X、中值为14.68X；首日涨跌幅均值为223.48%，中值为190.97% [41] - 2025年1月1日 - 2月28日3家上市公司首日涨幅均值267.91%，第三家开发科技首日涨幅150.36%，2024年至今首日涨幅最大前3家为铜冠矿建、方正阀门、星图测控 [41] - 截至2025年4月11日，2025年北交所上市企业3家，2024年全年发行新股23家 [45] 北交所IPO审核一览 - 2025年3月31日 - 4月11日，创正电气等12家企业更新审核状态至已问询，岷山环能、鼎佳精密更新至已过会 [3][47] - 北交所上市委员会定于2025年4月18日审议宏远股份 [47]