报告行业投资评级 - 维持“推荐”评级 [5] 报告的核心观点 - 外部关税政策等不确定性因素影响下，防御性板块具备较强的配置性价比，建议关注电力板块高分红、股息率具备一定性价比个股以及25Q1业绩有望维持不错增长的个股 [3][21] - 看好风电资产占优、装机规模具备较大成长性标的，火电成本维持低位、局部区域电力供需偏紧的标的，防御性板块以及核电相关标的，同时关注行业公司重组并购方向和垃圾焚烧发电企业多元化布局 [22] 根据相关目录分别进行总结 每周观点 本周行情回顾 - 行业指数表现：本周电力板块走势优于大盘，公用事业板块收于2278.57点，跌幅2.92%；电力子板块收于3044.54点，跌幅2.71%，低于沪深300本周跌幅，在申万31个一级板块中排第10位；近1年电力板块累计跌幅4.51%，表现不及沪深300及创业板指数；水力发电表现最优，上涨0.88%，光伏发电、风力发电、热力服务、火力发电、电能综合服务均下跌 [8][11][13] - 个股表现：本周电力板块涨幅前五的个股依次为珠海港、长江电力、川投能源、华银电力、广西能源；跌幅前五的个股依次为韶能股份、珈伟新能、立新能源、长青集团、迪森股份 [16] - 投资建议：关注电力板块高分红、股息率具备一定性价比个股以及25Q1业绩有望维持不错增长的个股，本周关注福能股份、长江电力、川投能源、建投能源、华电国际、龙源电力、中绿电 [3][21] 本周专题 - 推动电力现货市场建设，新能源全面进军现货市场：南方区域将于2025年6月起全面推行现货市场长周期结算试运行，新能源集中式项目可选择“报量报价”或“报量不报价”参与交易，分布式项目由聚合商聚合参与市场或作为价格接受者参与市场 [24] - 今年初甘肃现货价格上涨，部分地区现货价格下降：2025年1月和3月甘肃现货市场实时月均价均高于燃煤发电基准价，3月山西、山东、甘肃价格同比上涨，广东、蒙西、省间价格则下降；3月山西、甘肃、安徽光伏捕获价环比上涨，山西、山东、安徽、陕西风电捕获价上涨 [26] - 加快提升虚拟电厂发展规模和水平，加强虚拟电厂推广发展：国家发改委、国家能源局发布指导意见，提出到2027年全国虚拟电厂调节能力达到2000万千瓦以上，到2030年达到5000万千瓦以上；要健全完善虚拟电厂参与电力市场的机制，积极推动其因地制宜发展，持续丰富商业模式 [30] 行业数据跟踪 - 煤炭价格跟踪：04月09日，环渤海动力煤综合平均价格为678.00元/吨，周环比跌幅1.02%；04月11日，长江口动力煤价格指数（5000K）为632.00元/吨，周环比涨跌幅为0.00%；煤炭沿海运费：秦皇岛 - 广州的价格为45.00元/吨，周环比涨幅3.93%；4月11日，沿海电煤离岸价格指数（5500K）为677.00 /吨，周环比跌幅为1.31% [35] - 石油价格跟踪：04月11日，国内柴油现货价格6726.00元/吨，周环比下跌2.19%；国内WTI原油、Brent原油现货价格分别为60.07 /63.33美元/桶，周环比分别下跌16.23%、15.50% [37] - 天然气价格跟踪：04月11日，国内LNG出厂价格指数为4552元/吨，周环比跌幅1.06%；中国LNG到岸价11.01美元/百万英热，周环比下跌10.11% [39] - 光伏行业价格跟踪：04月09日，多晶硅致密料均价40元/kg，周环比涨跌幅为0.00%；182mm/23.1% + 尺寸的单晶PERC电池片的均价为0.31元/W，周环比涨跌幅为0.00%；单晶PERC组件182mm均价为0.65元/W，周环比涨跌幅均为0.00%；单晶硅片182mm/150um均价为1.15元/片，周环比涨跌幅为0.00% [41] - 长江三峡水情：04月10日，长江三峡入库流量、出库流量分别为6100立方米/秒、10900立方米/秒，出库流量的周环比涨幅为16.58%；04月12日，长江三峡库水位为158.80米，周环比下跌1.71% [50] - 风电行业价格跟踪：04月11日，聚氯乙烯现货价4808元/吨，周环比跌幅为1.84%；04月11日，中厚板参考价3452.00元/吨，周环比涨幅1.47%；螺纹钢现货价3128.75元 /吨 [54] - 电力市场：04月09日，广东省燃煤、燃气日前现货成交电均价分别为329.86、340.94厘/千瓦时，周环比变化分别为下跌2.39%、下跌3.91% [57] - 碳市场：04月11日，全国碳市场碳排放配额成交量为26,700.00吨，周环比跌幅90.24%；全国碳市场碳排放配额开盘价、收盘价分别为85.38、85.32元/吨，周环比分别为跌幅0.02%、涨幅0.09% [58] 行业动态跟踪 电力公用行业重点事件 - 国家能源局开展2025年电力领域综合监管工作，重点监管全国统一电力市场建设推进情况 [64] - 国家发展改革委、国家能源局联合发布关于加快推进虚拟电厂发展的指导意见，提出到2027年和2030年的发展目标 [64] - 国家发展改革委和能源局印发《新一代煤电升级专项行动实施方案(2025 - 2027年)》，要求夯实煤电兜底保障作用，积极推进煤电转型升级 [64] - 锡林郭勒盟推进优势特色产业集群建设，争取新能源外送通道纳规建设，布局实施大型风电光伏基地项目等 [64] - 四川甘孜州征求新能源汽车及动力电池（含储能）产业链发展方案意见，提出加快多元化试点示范应用等措施 [64] 上市公司重要公告 - 中国广核发布2025年第一季度运营情况报告，总发电量和总上网电量较去年同期增长 [65] - 福能股份发布2025年第一季度业绩预测报告和2024年度业绩快报，一季度净利润预计同比增加，2024年全年业绩良好 [65] - 南网储能发布2025年第一季度业绩报告，营业收入和净利润同比增加 [66] - 穗恒运Ａ、广州发展、湖南发展、迪森股份、金开新能发布2024年年度报告，业绩有不同表现 [66] - 华能水电、浙能电力、桂冠电力、长江电力、三峡能源、川投能源、节能风电、上海电力、龙源电力、中闽能源、长源电力发布发电量相关公告，发电量有增有减 [66][68] - 金开新能发布关于计提资产减值准备的公告 [68] - 华电国际发布关于股东权益变动的提示性公告 [68] - 晶科科技发布关于收购Sweihan Solar Holding Company Limited 50%股权暨关联交易的公告 [68]