报告行业投资评级 - 行业评级为增持（维持）[5] 报告的核心观点 - 黄金在滞涨逻辑交易背景下有确定性机会，受美国 CPI 数据、失业率、中国央行增持及特朗普关税政策影响，中期美国经济转向滞涨时黄金历史表现不俗[1][35] - 工业金属中铜方向待关税靴子落地，铝短期震荡、中远期有向上弹性，镍短期偏弱运行[2][59][73][101] - 能源金属中锂短期震荡，钴价偏弱运行，金属硅维持底部区间震荡[3][111][140][146] 根据相关目录分别进行总结 周度数据跟踪 板块&公司涨跌 - 本周有色金属板块普遍下跌，申万有色金属指数下跌 4.4%；二级子板块涨跌不一，贵金属涨 8.4%，能源金属跌 8.3%；三级子板块中黄金涨 8.9%，铝板块跌 10.7%[13][19] - 股票涨幅前三为石英股份+42%、秉扬科技+28%、赤峰黄金+15%；跌幅前三为宏创控股-17%、福达合金-17%、闽发铝业-15%[20] 价格及库存变动 - 贵金属：COMEX 黄金涨 6.5%至 3255 美元/盎司，COMEX 白银涨 8.6%至 32.10 美元/盎司等[22] - 基本金属：SHFE 铜跌 4.6%至 75230 元/吨，LME 铜涨 4.6%至 9184 美元/吨等[24] - 能源金属：工业级碳酸锂跌 3.2%至 7.0 万元/吨，电池级碳酸锂跌 3.1%至 7.2 万元/吨等[26] - 稀土金属：氧化镨钕跌 3.2%至 43 万元/吨，镨钕金属跌 2.3%至 53 万元/吨等[28] - 小金属：黑钨精矿（65% WO3）涨 1.4%至 14 万元/吨，APT 涨 1.4%至 21 万元/吨等[30] - 交易所基本金属库存：铝 LME 库存 44.2 万吨，周度降 1.5 万吨；铜 LME 库存 20.9 万吨，周度降 0.2 万吨等[32] 公司公告跟踪 - 明泰铝业 2025Q1 铝板带箔产量 38.46 万吨，销量 37.49 万吨；铝型材产量 0.43 万吨，销量 0.36 万吨[34] - 格林美新一代超高镍 9 系核壳三元前驱体首次量产发货[34] - 金诚信与安徽金牛矿业签大包庄硫铁矿采矿生产承包合同，预估总价款约 16789 万元[34] - 华锡有色完成铜坑矿采矿权变更登记，证载生产规模由 237.6 万吨扩至 350 万吨[34] - 赣锋锂业 400Wh/kg 电池循环寿命芯突破 800 次并完成工程验证，全球首款 500Wh/kg 级 10Ah 产品小批量量产；与 LAR 合作开发阿根廷盐湖，远期规划年产能可达 15 万吨 LCE[34] 贵金属 - 黄金本周再创新高，短期因美国 CPI 数据低于预期、失业率上行使降息预期升温，中国央行连续五月增持，特朗普关税政策反复；中期美国经济转向滞涨，历史滞涨时期黄金表现不俗[1][35] 工业金属 铜 - 宏观上美国暂停对等关税 90 天提升市场风险偏好推动铜价上涨；库存本周全球铜库存 77.2 万吨，环比增 1.5 万吨；供给端现货精矿 TC 下挫至-29.5 美元/吨，供应紧张；需求端国内旺季叠加关税担忧使企业提前囤货，推动短期反弹，但中期贸易战不确定性影响需求，方向待关税靴子落地[2][59] 铝 - 海外美国关税政策多变，国内关税政策冲击宏观情绪影响铝价，不过中国政策一定程度缓解市场紧张情绪；供应上山东个别企业减产置换产能，行业供应持稳，理论运行产能 4380.50 万吨；需求上部分铝棒和铝板企业订单好转增产；短期供应增、成本降，政策有提振预期，铝价震荡运行，中远期全球宏观利好和国内地产政策或使铝价有向上弹性[73] 镍 - 价格上 SHFE 镍跌 4.7%至 12.13 万元/吨，硫酸镍持平，高镍铁跌 2.4%；供需上四月产量或因原材料紧张下滑，关税影响下下游购买意愿增强但真实需求未显著增长，短期镍价偏弱运行[101] 能源金属 锂 - 价格上电碳跌 3.1%至 7.2 万元/吨，电氢跌 0.7%至 7.4 万元/吨，碳酸锂期货主连跌 4.2%至 7.0 万元/吨；供给上本周碳酸锂产量环增 2%至 1.80 万吨，开工率 48%，累库 1633 吨至 13.1 万吨，3 月智利出口至中国锂盐 2.2 万吨 LCE，1 - 3 月累计出口 6.25 万吨，同比+97%；需求上 4 月 1 - 6 日乘/电销量为 21/11 万辆，渗透率 54%；本周锂盐累库，关税冲击市场情绪，价格接近 2024 年 8 - 9 月水平，供给端受成本和库存压力开工受限，需求端驱动偏弱，短期锂价震荡运行[3][111][112] 钴 - 价格端国内电解钴跌 4.1%至 23.4 万元/吨，硫酸钴跌 0.6%至 4.94 万元/吨，MB 钴涨 0.2%至 15.88 美元/磅；供需上供给端挺价联盟松动，需求端下游观望情绪主导，成交惨淡，预计硫酸钴现货价格持续震荡[140] 金属硅 - 库存端中国社会库存 61.2 万吨，周度增 0.4 万吨；成本端部分原料价格有变动，金属硅 553平均成本为 11522.02 元/吨，月跌 2.31%，利润-681.54 元/吨，月度增长 63.53 元/吨；供给端新疆大厂减产，西南小幅恢复，本周云南&四川&新疆产量 3.06 万吨，周度减 0.4 万吨；需求端有机硅单体厂或加大减产力度，多晶硅厂产量持稳，铝合金企业按需采购，需求或小幅减少；供需关系难改善，库存去化难，价格维持底部区间震荡[146] 稀土&磁材 - 报告展示了中钇富铕矿、稀土精矿、轻稀土镨钕、重稀土镝等价格走势及未列名稀土氧化物、美国稀土金属矿月度进口量和氧化镨钕、稀土永磁月度出口量等数据，但未作具体分析[179][184][187][189][193]