报告核心观点 - 回购增持成增量资金主要来源，A股配置价值凸显，短期全球资本市场高波动，A股在3000点附近底部坚实，中期国内对冲性政策力度和科技产业趋势的全球竞争力是影响A股的核心因素 [2] 市场回顾 - 本周中美关税博弈升级，美国对中国累计加征关税提升至145%，中国对美所有进口商品加征125%关税，关税影响下全球大类资产价格巨震，美国债市、汇市大跌，十年期美债利率上行至4.5%，美元指数跌破100关口，出现“股债汇”三杀，资金流出美元资产，流入避险资产，A股周一定价关税冲击，周二起相关部门出台稳市举措，上市公司积极回购增持，市场悲观预期修复，主要指数四连涨 [1] 市场展望 资金维稳 - “国家队”大力增持ETF、社保基金加仓、上市公司回购增持、公募自购等维稳股市流动性，中央汇金等宣布增持中国股票资产，中央汇金将继续增持ETF，央行必要时提供再贷款支持，4月8日至11日股票型ETF净申购规模接近1800亿元，社保基金主动增持并将继续增持，本周142家上市公司抛出回购预案或股东提议回购公告，逆回购金额上限达400亿元，重要股东再度转向净增持，多家公募基金发布自购公告 [2] 市场波动 - 美国关税政策反复，全球资本市场高波动，4月3日以来VIX恐慌指数整体上行，美国关税政策面临掣肘，4月11日部分电子数码商品获关税豁免，中美过高关税使贸易进入暂时性脱钩阶段，重启谈判需契机 [3] A股核心因素 - 关税导致全球贸易萎缩拖累国内出口，但A股核心在于内需政策和产业趋势，历史上出口回落阶段A股也能走出行情，如2009年“四万亿”刺激、2019年新能源产业趋势引领 [4] 国内政策方向 - 扩内需是政策主要抓手，货币政策降准降息可能性提升，财政赤字等有扩张空间，提振消费、生育养老补贴、稳地产方面空间大，4月政治局会议是重要观察窗口；4月15日至18日中方将对越南等国进行国事访问，有望深化“一带一路”合作；关税战本质是科技战，科技创新自立自强是中长期资金支持方向 [4] 行业配置 - 以低估值与扩内需的板块为主，如中字头央企、银行、食品饮料、社会服务等；主题方面，建议适度关注军工、自主可控等 [5]