报告核心观点 - 后续大类资产配置顺序调整为股票>债券>大宗>货币；黄金价格上行逻辑仍在，但除黄金外其余大宗商品受地产投资弱势和海外价格波动影响；关注4月政治局会议表述、稳增长政策出台及落实情况、财政增量政策落实进度等；地缘关系有较大不确定性 [1][2][3] 一周概览 - 本周A股指数震荡回落，沪深300指数下跌2.87%，沪深300股指期货下跌3.73%；焦煤期货下跌9.97%，铁矿石主力合约下跌10.77%；余额宝7天年化收益率下跌9BP至1.33%；十年国债收益率下行6BP至1.66%，活跃十年国债期货上涨0.38% [1][11] 要闻回顾和数据解读 - 中国和西班牙发布加强全面战略伙伴关系行动计划，加强多领域合作；中央周边工作会议举行，强调构建周边命运共同体；国务院关税税则委员会调整对美进口商品加征关税税率；商务部、外交部回应美方关税问题；国务院发布中美经贸关系中方立场白皮书；李强召开座谈会强调实施积极宏观政策；中共中央、国务院印发农业强国规划；李强同冯德莱恩通电话；全国出口管制工作会议召开；人民日报称政策工具留调整余地；国务院批复服务业扩大开放试点方案；3月CPI环比降0.4%、同比降0.1%，PPI环比降0.4%、同比降2.5%；财政部加强产权交易机构业务管理；上海发布促进专精特新企业措施 [20][21][22] 宏观上下游高频数据跟踪 - 上游周期品中，本周钢材开工率环比下滑，部分地区石油沥青装置开工率回升；海外机构持仓方面，本周SPDR黄金ETF持仓总价值变动8.10%；4月4日当周，美国API原油库存回落，环比变动-105.70万桶；4月6日当周，30大中城市商品房成交面积回落但较去年同期回升，国内乘用车批发、零售销量单周同比增速分别为11%和2% [27][28][37] 大类资产表现 A股 - 本周市场指数震荡走弱，跌幅小的有上证50等，领跌的有创业板指等；行业领涨的有农林牧渔等，领跌的有电力设备等；上交所与证券经营机构交流；国资合力稳定A股市场；多地出台支持上市公司政策；京东推出出口转内销扶持计划 [40][41][42] 债券 - 十年期国债收益率周五收于1.66%，本周上行3BP，十年国开债收益率周五收于1.70%，较上周五上行3BP；本周期限利差上行7BP至0.26%，信用利差上行3BP至0.46%；本周五DR007等利率较上周变动；本周央行公开市场净回笼2892亿元；一季度地方债券发行规模同比增长80.58%；江苏鼓励企业发债；多地公示专项债收储土地金额 [45][47][51] 大宗商品 - 本周商品期货指数上涨1.79%，上涨指数仅有贵金属，部分品种下跌；涨幅大的有豆一等，跌幅靠前的有原油等；高纯石英矿成新矿种；中国煤炭需求预计小幅增长；黄金ETF一季度流入量大；上海印发大宗商品贸易方案；印尼调整毛棕榈油出口税；美国对进口焊管作出终裁 [52][53][54] 货币类 - 本周余额宝7天年化收益率下行9BP至1.33%；人民币6个月理财产品预期年化收益率下行3BP收于1.90%；本周万得货币基金指数上涨0.03%，货币基金7天年化收益率中位数周五收于1.53% [57] 外汇 - 人民币兑美元中间价本周上行203BP至7.2087，对多种货币贬值；央行副行长出席会议；阿根廷放弃联系汇率制度；3月末我国外汇储备规模上升 [59][61] 港股 - 各行业表现弱势，跌幅小的有必需性消费等，跌幅靠前的有非必需性消费等；本周南下资金总量779.73亿元；美联储官员发表经济及政策观点；美国财政预算赤字下降；欧盟或对美科技公司征税；新西兰、印度央行降息；美国、英国、德国、瑞士公布经济数据；标普指出美大型公司破产数量创新高；亚行预计亚太经济体增速 [64][71][73] 下周大类资产配置建议 - 3月PPI环比下降受国际原油价格、能源需求、原材料行业价格影响；预计PPI同比增速三季度明显上行；黄金价格上行逻辑仍在，除黄金外大宗商品受地产投资和海外价格影响；后续大类资产配置顺序为股票>债券>大宗>货币 [76][77][78]