报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 近期“关税战”冲击产业链和资本市场，国内政策引导企业稳定信心，市场迎来“回购增持潮”，后续或延续，建议结合转债主体业绩关注相关标的 [1][2][9][15] - 当前A股市场估值有所回升但仍偏底部，有配置性价比，国内经济基本面修复斜率有回升空间，关注财政政策落地和市场博弈情况 [16] - 转债供给收缩需求有支撑，估值合理，预计后续估值中枢温和区间震荡，关注下修博弈、强赎风险和临期转债短期博弈机会 [17] - 行业上关注热门主题、内需方向、中国特色估值体系相关板块及军工行业 [18] 各目录总结 转债周度专题与展望 “回购增持潮”下转债主体梳理 - 截至4月11日，20家主体公告股份回购结果，18家披露拟回购公告，拟回购金额上限51.8亿元，汽车、电子、非银金融行业是主力 [2][10] - 截至4月11日，9家主体公告股东增持结果，6家股东拟增持，拟增持金额最高为仙鹤股份，轻工制造、基础化工居多，立讯精密拟同时开展回购及增持 [2][13][14] 周度回顾与市场展望 - 本周A股市场收跌，上证指数、深证成指、创业板指分别下跌3.11%、5.13%、6.73% [16] - A股市场估值有回升但仍偏底部，国内经济基本面修复有空间，出口增速或因基数效应回落，关注财政政策和市场博弈 [16] - 转债供给收缩需求有支撑，估值合理，预计后续估值中枢温和区间震荡，关注下修博弈、强赎风险和临期转债短期博弈机会 [17] - 行业关注热门主题、内需方向、中国特色估值体系相关板块及军工行业 [18] 转债市场周度跟踪 权益市场下跌 - 本周权益市场下跌，万得全A、上证指数、深证成指、创业板指分别下跌4.31%、3.11%、5.13%、6.73%，市场风格偏向大盘成长 [22] - 行业跌少涨多，农林牧渔、商贸零售、国防军工领涨，电力设备、通信和机械设备跌幅前三 [24] 转债市场收跌，全市场百元溢价率下行 - 本周转债市场收跌，中证转债、上证转债、深证转债等指数均下跌，日均成交额增加至930.91亿元 [3][27] - 转债行业2个收涨27个收跌，食品饮料、农林牧渔上涨，电力设备、机械设备和汽车领跌；对应正股4个收涨25个收跌，农林牧渔、食品饮料和公用事业涨幅居前，计算机、纺织服饰和社会服务领跌 [30] - 多数个券下跌，涨幅前五为晓鸣转债等，跌幅前五为润禾转债等，成交额前五为回盛转债等 [32][33] - 绝对低价转债数量增加，价格中位数下跌至118.62元，加权转股价值减少，溢价率上升，百元平价溢价率下降至22.69%，处于2017年以来50%分位数以上 [36][40] 不同类型转债高频跟踪 市场指数表现 - 各平价转债均下跌，80 - 90元平价转债下跌1.95%等；2023年以来，80 - 90元平价转债录得8.59%跌幅等，高平价转债更具弹性 [44] - 股债性分类下偏股型、平衡性、偏债型转债均下跌，本周偏股型转债下跌5.58%等；2023年以来，偏股型转债录得93.14%收益等，偏股型转债更具弹性，平衡型转债更抗跌 [44][45] - 各评级转债均下跌，本周AAA转债下跌0.81%等；2023年以来，AAA转债录得11.74%收益等，高评级AAA转债表现稳健，AA - 评级转债不佳，低评级转债抗跌弱反弹大 [47] - 大小盘分类转债均下跌，本周小盘转债下跌2.03%等；2023年以来，小盘转债录得8.55%收益等 [49] 分类估值变化 - 本周各类型转债估值涨跌不一，平衡型、偏股型等部分转债估值上行，部分下行 [51] - 2024年初至今，偏股型、平衡型转债转股溢价率触底反弹，截至本周五，分别处于2017年以来35%以下、50%分位数以上 [54] - 各评级转债转股溢价率水平小幅震荡，差异缩小，高评级转债溢价率水平较低；不同债券余额分类转债定价趋于理性，溢价率回落 [56][57] 转债供给与条款跟踪 本周一级预案发行 - 本周新上市转债3只，待发行转债0只，待上市转债5只，一级审批数量5只 [5][60] - 自2023年初至2025年4月11日，预案转债数量93只，规模1514.90亿元，各审批阶段情况不同 [64] 下修&赎回条款 - 本周14只转债预计触发下修，13只不下修，0只提议下修和实际下修 [5][67][68] - 本周4只转债预计触发赎回，2只不提前赎回，0只提前赎回 [5][71][72] - 截至本周末，3只转债在回售申报期，15只在公司减资清偿申报期，建议关注转债价格和公司下修倾向变化 [5][76]